IPO季报：2023年第一季度中企IPO平稳开局，境内外资本市场同迎重大变革

01 整体回顾

2023年，中企IPO市场平稳开局，根据清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2023年第一季度共有97家中企上市，数量与2022年第一季度（98家）基本持平；首发融资额约合人民币723.49亿元，同比下降61.0%，下降的主要原因是缺乏大型交易，IPO企业的募集金额均未超过50亿，而2022年同期有中国移动（486.95亿）、晶科能源（100.00亿）等大额案例发生。分市场来看，A股发行节奏有所放缓，境外市场则低调回暖，中概股在美上市活动逐步修复。

地域方面

，江、浙、沪三地新增上市企业数量和融资规模均分列前三，安徽与湖北增长势能充足。

行业方面

，机械制造行业的上市热度与其他领域拉开较大差距。此外，

资本市场政策端迎来重大变革

，A股全面注册制于2月17日正式实施，港交所自3月31日起推出特专科技公司上市机制，进一步扩大香港的上市框架。

02 市场概况

境内市场新股发行节奏进入调整期，北交所活跃度领先各板块

上市数量方面，2023第一季度A股IPO企业共68家，同环比分别下降20.0%和45.2%。分板块来看，北交所活跃度最高，共有22家企业上市，同比上升214.3%，环比下降54.2%；创业板和科创板新股发行节奏有所放缓，第一季度分别有15家、9家中企上市，处于历史较低水平；沪深主板合计22家，高于2022年同期的15家。

融资额方面，由于缺乏百亿级融资案例，2023年第一季度境内市场的总融资规模为648.61亿元，同环比分别下降63.2%、35.8%，其中募资规模最大的IPO项目是湖南裕能（45.00亿元）。分板块来看，科创板和创业板总融资额分别为116.94亿元、258.03亿元，同比分别下降80.0%、54.1%；北交所总融资额合计34.19亿元，是2022年同期的3.1倍。

境外市场以中小规模融资为主，中企赴美上市活动逐步修复

2023年第一季度共有29家中企赴境外上市,数量同比上升123.1%、环比下降9.4%；总融资规模约合人民币74.88亿元，同环比分别下降19.6%、71.6%。整体来看，境外IPO活跃度相比2022年同期有所提升，但受环球市场流动性限制，企业募资难度较大。

港股方面

，第一季度共17家中企上市，同比增长41.7%；总融资金额约合人民币50.12亿元，同比下降44.8%。其中，氢能企业亿华通登陆港交所主板实现“A+H”布局，募集资金约合人民币9.16亿元，是港股第一季度融资规模最大的案例。

美股方面

，经历了2022年的低潮后，中企IPO活动逐步修复，第一季度共有12家中企登陆纳斯达克交易所，总融资额约合人民币24.76亿元，上市数量和募集金额均已超越2022年全年。其中，量子之歌、小i机器人和中进医疗等多家VIE架构中企在纳斯达克交易所上市，扭转了2021年7月以来无VIE架构中企在美上市的情况。

03 地域分布

江、浙、沪上市总量分列前三，安徽、湖北保持高增长势头

上市数量方面，江苏第一季度新增上市企业17家，其中工业X射线智能检测装备企业无锡日联科技在上交所科创板上市，发行价152.38元/股，发行市盈率267.32倍，是第一季度发行市盈率最高的企业。浙江和上海新增上市企业分别为14家、12家，与2022年第一季度相比均有所提升。此外，安徽、福建和湖北三地的上市活跃度同比也有明显上升。

融资额方面，江苏以181.00亿人民币的总规模居于首位，与其他地区拉开较大差距，主要原因是大额案例相对高发，其中苏能股份、格力博和日联科技三家企业的募资额合计110.32亿元，占全省融资规模的61.0%。整体来看，大多数省份的融资规模同比均有收窄，仅安徽和湖北两省实现增长。

上海、北京积极布局境外上市，苏州、杭州IPO活跃度持续高企

从城市分布来看，上海共有12家中企IPO，其中境外上市中企有7家；北京新增8家上市中企，其中5家在境外上市。苏州和杭州各收获5家IPO中企，数量较2022年第一季度分别增加1家、2家，但融资规模均有收缩。

04 行业分布

机械制造行业集中度有所提升，市场资源主要分布在实体制造业

2023年第一季度，机械制造行业共有17家企业IPO，融资金额合计188.47亿元，数量和规模占比全行业分别为17.5%、26.0%，与2022年全年相比分别提升2.1和16.4个百分点，集中度有所提升。同时，半导体及电子设备行业IPO数量和融资金额均位列第二。此外，上市活跃度相对较高的还有生物医疗和化工两大领域。

05 典型融资案例

06 IPO审核情况

07 政策动态

A股全面实行注册制，中国资本市场发展迎来全新格局

2023年2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施，标志着全面注册制正式实施。自股权分置改革以来，全面注册制的落地实施成为我国资本市场改革中又一里程碑事件。

此次发布的制度规则共165部，其中证监会发布的制度规则57部，证券交易所、全国股转公司、中国结算等发布的配套制度规则108部。总体来看，注册制改革主要包含五方面内容：一是精简优化发行上市条件。坚持以信息披露为核心，将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求。各市场板块设置多元包容的上市条件。二是完善审核注册程序。进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工，提高审核注册效率和可预期性。三是优化发行承销制度。对新股发行价格、规模等不设限，完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制。四是完善上市公司重大资产重组等制度。各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制，完善重组认定标准和定价机制，强化对重组活动的事中事后监管。五是强化监管执法和投资者保护。另外，全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致，并基于中小企业特点作出差异化安排。

境外上市备案管理新规正式生效，更好地支持中企依法合规赴境外上市

2023年2月17日，经国务院批准，中国证监会发布境外上市备案管理相关制度规则，自2023年3月31日起实施。此次发布的制度规则共6项，包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称《管理试行办法》）和5项配套指引。

《管理试行办法》共六章三十五条，主要内容：一是完善监管制度。对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确境内企业直接和间接境外发行上市证券的适用情形。二是明确备案要求。明确备案主体、备案时点、备案程序等要求。三是加强监管协同。建立境内企业境外发行上市监管协调机制，完善跨境证券监管合作安排，建立备案信息通报等机制。四是明确法律责任。明确未履行备案程序、备案材料造假等违法违规行为的法律责任，提高违法违规成本。五是增强制度包容性。结合资本市场扩大对外开放实际和市场需要，放宽直接境外发行上市在特定情形下的发行对象限制；进一步便利“全流通”；放宽境外募集资金、派发股利币种的限制，满足企业在境外募集人民币的需求。配套指引内容涵盖监管规则适用、备案材料内容和格式、报告内容、备案沟通、境外证券公司备案等方面，进一步明确和细化备案要求。

对于VIE架构企业境外上市，中国证监会将征求有关主管部门意见，对满足合规要求的VIE架构企业境外上市予以备案，支持企业利用两个市场、两种资源发展壮大。同时，备案新规实施后，港股上市取消了小路条，改为提交A1后3个工作日内向中国证监会备案；红筹上市则新增了提交A1后向中国证监会备案这一要求。

香港正式推出“特专科技”公司上市机制，接纳“未盈利、无收入”科技公司上市

2023年3月24日，香港联交所就“特专科技”公司来港上市要求发表了一份咨询总结，对原咨询建议进行了若干修订，新增的《上市规则》18C章已于2023年3月31日生效。

根据咨询总结中的《附录五：有关特专科及公司的指引信》，特专科技公司可接纳的领域包括新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源与节能环保以及新食品及农业技术五大类，下设若干个细分领域，且行业名单可能会不时更新。同时，对于不在现有特专科及行业及可接纳领域名单内的企业，若能展现以下特质，仍可能被视为“属于特专科及行业可接纳领域”：（a）具高增长潜力；(b) 能证明其成功营运是靠在核心业务中采用新科技及/或应用业内相关科学及/或技术于新业务模式，亦以此令其有别于服务类似消费者或终端用户的传统市场参与者；(c) 研发为其贡献一大部分的预期价值，亦是其主要活动及占去大部分开支。

此次新增“特专科技”公司上市机制发布，是联交所在2018上市制度大改革之后的又一重大变化。对于企业而言，主板规则放宽条件为非盈利先进技术企业提供多元化融资渠道，进而支持新兴产业发展从而提升资本市场服务实体经济的能力。对于交易所而言，对行业优质型标杆企业更具吸引力，形成产业集聚效应，从而打造优势板块。

来源：清科研究中心