81家！IPO“终止潮”再现

今年以来IPO终止企业已达81家，其中75家主动撤回终止，6家审核不通过终止，今年以来IPO终止项目数量高于往年同期。点击小程序查看数据

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终止企业概况

2023年以来共有81家企业终止审核，这81家企业具体情况如下：

1、从板块分布情况来看

从81家终止企业拟上市板块分布情况来看，创业板45家，科创板16家，北交所12家，深主板5家，沪主板3家。

创业板终止数量高于其他板块，成为IPO申报的“重灾区”，深交所此前发布的《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》，创新性地将研发投入、研发复合增长率等标准纳入创业板的“三创四新”定位，而这正是创业板高撤否数最为重要的原因，新规出台使得部分不符合要求的企业相继撤回。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

2、从时间分布情况来看

从81家企业终止审核企业时间分布情况来看，一月份终止23家，二月份终止22家，三月份终止数激增至35家。

一季度通常是都是终止的高峰期，主要是因为上年年底申报企业较多，而部分企业因申报材料出现问题从而主动选择撤回。

相对于一季度前两个月，3月份终止数量较高主要是因为今年IPO企业年报审计时间相对较早，3月份很多拟IPO企业在财务数据更新后及时匡算，在未达到上市要求或者板块定位标准后便会及时撤回从而终止IPO。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

3、从地区分布情况来看

81家企业终止审核的企业中，浙江终止企业最多，有15家，占比18.52%；

紧随其后的是江苏，有14家企业终止，占比17.28%；

排在第三位的是广东，有10家企业终止，占比12.35%。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

4、从证监会行业来看

这81家IPO终止企业分布在25个行业，其中计算机、通信和其他电子设备制造业分布数量最多，有16家IPO终止；其次是电气机械和器材制造业以及软件和信息技术服务业，各有9家IPO终止；医药制造业终止数量排在第四位，有8家IPO终止。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

5、从保荐机构情况来看

这81家IPO终止企业的保荐机构情况如下：

海通证券、招商证券终止企业数量最多，各有7家，各占比8.64%；

其次是国金证券、国泰君安证券、华泰联合证券、民生证券、中信建投证券、中信证券，各有5家终止，各占比6.17%；

紧随其后的是中金公司，有4家终止，占比4.94%。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

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终止企业情况分析

1、财务特征分析

根据各板块财务指标，大象君将企业财务方面抗风险能力较弱的情况分为营收3亿元以下、净利润亏损、净利润低于5000万、净利润5000万-6000万之间这几种情况。

而这几种情形并不单独存在，存在交叉的数据，大象君通过整理后发行今年81家终止企业中，43家存在财务方面抗风险能力较弱的情况，占比53.09%。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

2、终止企业重点问询问题

据大象君统计，今年81家终止的企业中，有29家企业已回复二轮及以上问询，从其最后一次问询的问题来看，29家企业共被问及的主要问询问题包括：行业与业务、客户与供应商、毛利率、主营业务收入、应收帐款、存货、资金流水核查、募投、期间费用、销售模式、创业板定位。

数据来源：大象投资顾问、大象研究院

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IPO终止潮原因

IPO终止小高峰的形成，主要有多方面的原因，首先，2022年底，为加强上市标准与板块定位规则的配套衔接，证监会、交易所分别对科创属性评价，创业板定位进行进一步修订，导致部分IPO项目出现了板块定位错配等问题。

其次，1-3月是年报更新数据的关键期，每年这个时候都存在批量撤材料的情况，之前申报家数多了，年报出来后一些业绩表现不乐观的企业会主动撤材料。

此外，现场检查、现场督导对于拟 IPO 项目形成的威慑力，也成为申报项目主动撤回的重要原因。

在全面注册制背景下，交易所对于部分中介机构撤否率较高的情况也引起重视，尤其是对现场检查、现场督导后撤回的项目。

今年2月17日，深交所发布《关于进一步督促会员提升保荐业务执业质量的通知》，旨在对注册制下IPO保荐业务执业质量较低、内控风险较大的保荐机构，实施现场督导、专项自查的差异化监管安排。

根据规定，当保荐人人均保荐项目数居前二十，且项目撤否率超过60%的，深交所对其保荐的IPO项目按50%以上的比例抽取实施现场督导，项目撤否率在40%至60%之间和30%至40%之间的，按30%及5%以上比例抽取实施现场督导。

上交所也发布了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第3号——现场督导》文件，对于“一督即撤”的保荐人、独立财务顾问等主体，后续将视情况实施现场督导。同时，对于督导组进场后撤回的项目，将继续完成现场督导。

因此在全面注册制下，保荐人应履职尽责，切实提升执业质量，把好市场“入口关”，保障全面实行股票发行注册制改革顺利实施。

来源：大象IPO