2023年1-4月北交所IPO终止企业分析

2023年1-4月北交所终止14家，较2022年同期19家减少5家，14家北交所终止企业净利润中位值4,224万元、营业收入中位值34,958万元。最新一年净利润最高值7,796万元，系为山东开泰石化股份有限公司，属于化学原料和化学制品制造业；净利润最低值--10,945万元，系为苏州沪云新药研发股份有限公司，属于医药制造业。

大飞龙，主要产品包括饲料、兽用疫苗和兽用药物。问询问题主要关注：问题1.保荐机构核查程序有效性、信息披露准确性存疑，（1）保荐机构对经销收入、第三方回款核查程序有效性存疑。（2）关联销售真实性及保荐机构核查充分性存疑。（3）异常资金流水核查程序充分性存疑。报告期内实际控制人直系亲属与发行人前员工及客户供应商主要人员、董监高与终端猪场客户、董监高与经销商客户的股东或主要人员存在大额资金往来等情形，同时存在多笔报告期内未形成闭环的大额借款或还款往来。针对存在与其他个人之间往来资金较大用于买卖房产的，项目组仅获取相关合同。问题10.疫苗产品毛利率高于可比公司合理性及持续性。

开泰石化，位于山东淄博市，新三板创新层，主要产品为高分子乳液、建筑涂料、胶粘剂等高分子材料，业绩下滑，2022年年报显示，公司当期实现营业收入28.46亿元，同比下滑5.13%；实现净利润7795.98万元，同比下滑42.23%。公司净利润较上年同期减少5698.60万元,主要原因在于产品销售收入下降，计提当期所得税费用、递延所得税费用增加等。开泰石化2020年对山东齐旺达石油化工有限公司和子公司山东开泰石化丙烯酸有限公司存在违规担保事项，但未及时履行相应审议程序及临时信息披露义务；2021年12月23日,公司收到全国股转系统出具的《关于给予山东开泰石化股份有限公司及相关责任主体纪律处分的决定》(全国股转系统纪律处分决定书〔2021〕457号),对公司和董事长赵世香采取通报批评的纪律处分；2022年3月27日,公司收到中国证监会山东监管局出具的《行政监管措施决定书》(〔2022〕8号),对公司和董事长赵世香采取出具警示函的行政监管措施。

威门药业成立于1996年12月12日，是一家以中成药为主，集研发、生产、销售为一体的医药制造企业。2019年-2022年主营业务收入分别为4.35亿元、3.71亿元、4.86亿元和5.11亿元，净利润分别为2531.64万元、1600.83万元、3880.94万元、6129.10万元，主营业务毛利率分别为71.09%、74.27%、78.60%和78.47%。报告期内，威门药业销售费用分别为2.31亿元、2.13亿元、2.73亿元和2.68亿元，其中市场及学术推广费用占销售费用的比例超九成。威门药业表示，“专业化学术推广模式下，公司主要通过学术推广活动进行营销与市场推广，包括会议会展、医生拜访、客户维护、信息搜集等各项推广活动，上述推广活动形成市场及学术推广费，因此市场及学术推广费占比较高。”报告期内，公司研发费用分别为788.89万元、687.37万元、1097.76万元和921.71万元，研发费用占营业收入的比例分别为1.81%、1.85%、2.26%和1.80%，而同行业公司平均研发费用率分别为3.13%、3.70%、4.35%和3.54%。

皖创环保，公司长期专注于水环境治理领域，招股书披露，2019年至2022年一季度，公司营业收入分别为1.98亿元、1.75亿元、2.55亿元、5367.53万元；归母净利润分别为1075.49万元、2284.23万元、4810.94万元、611.42万元。卞志明通过利和能源、科安软件合计控制公司46.44%表决权股份的公司董事兼总经理，2022年3月，利和能源和科安软件原股东李金斌以卞志明未按时足额支付股权转让款等为由，将卞志明、利和能源和科安软件诉至合肥市包河区人民法院，2022年4月，卞志明所持有的利和能源股权及科安软件合伙企业份额被法院冻结。招股书显示，若卞志明方败诉，则卞志明持有利和能源和科安软件的股权将存在变动的风险。

光环国际，主要面向IT经理人提供PMP、软考、敏捷开发、大数据等培训服务，问询回复的主要问题有，报告期后经营业绩大幅下滑，期间费用的真实性，个人学员培训收入的真实性等。报告期内，光环国际讲师主要为外聘讲师，报告期各期外聘讲师课酬分别为1,385.45万元、1,343.21万元、1,834.39万元、593.59万元，占比分别为83.16%、92.89%、97.99%、99.81%。

汇知康是一家专业从事一次性使用输注类医疗器械产品研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括输液器、注射器、留置针、麻醉包、输注泵、注射针等，2022年实现营业收入5.85亿元，比上年同期增长5.11%，实现净利润4,949万元，比上年同期增长3.40%，汇知康的毛利率连续两年下滑。2019年-2021年，公司的毛利率分别为38.93%、37.27%、30.51%。

苏州沪云是一家基于天然产物进行药物发现和开发的创新驱动型小分子新药研发企业，研发管线涵盖心脑血管（如脑卒中、心衰）、自身免疫（如银屑病、炎症性肠病）等临床需求尚未被满足的疾病领域，第一轮问询回复的主要问题有，实际控制人及相关特殊投资约定，核心产品 SPT-07A 的临床试验情况，SPT-07A 药效等情况及与竞品的比较等。公司在研产品SPT-07A正在开展Ⅲ期临床试验;HY0721已完成Ⅰ期临床试验，正在筹备Ⅱ期临床试验;HY1770正处于Ⅰ期临床试验阶段;HY1839已获得临床试验许可，公司尚未实现产品的商业化生产和销售。

中孚环境，主要从事以专用性空调为代表的空气处理和工艺辅助设备及其相关配件的研发、设计、生产及销售，下游客户集中在化纤、碳纤维等行业，主要问询问题为业绩可持续性和客户稳定性，2022年一季度扣非后净利润同比下滑了95.18%，仅4.2万元。另外，中孚环境还被要求说明“主要客户恒逸集团期后没有潜在订单”的原因，另一大客户海利得（SZ002206，股价6.65元，市值78亿元）“在报告期内采购同类产品占比大幅下降的原因”。

巨峰股份主要从事绝缘系统及云母制品、绝缘漆、柔软复合材料、电磁线、线圈等绝缘材料的研发、生产与销售。第三轮审核问询函问题主要有，实际控制人大额负债及资金流水核查，募投项目必要性及募资规模合理性，部分产品毛利率高于可比公司合理性等。2022年5月全国中小企业股份转让系统发布关于对苏州巨峰电气绝缘系统股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定（股转挂牌公司管理二函〔2022〕038号）。2014年-2019年，公司在向实际控制人徐伟红控制的企业苏州市亨鼎利铜业有限公司（以下简称“亨鼎利”）购买原材料的过程中支付的货款大于其向公司的实际供货金额，构成了资金占用，涉及金额分别为794.32万元、2314.43万元、1738.14万元、2863.62万元、2633.59万元和2985.78万元，占最近一期经审计净资产的比例分别为2.44%、6.78%、3.27%、5.58%、5.09%和6.26%；截至2021年12月，占用资金和费用已全部结清。2022年4月26日，巨峰股份补充披露2019年占用事项，2022年5月20日，巨峰股份补充披露2014年-2018年占用事项。

天松医疗，主要产品为医用硬式内窥镜、微创手术器械、内窥镜配套设备以及一次性手术器械。2019年-2021年，天松医疗实现营业收入分别为1.15亿元、9582.55万元、1.05亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为4149.62万元、6458.1万元、4081.96万元。发审委对其研发人员薪酬低于同行业水平的合理性及真实性、经销模式的商业合理性关注度较高，并在此基础上，要求天松医疗说明募投项目的必要性和合理性，截至2022年6月30日，其26名研发人员中，仅7人的学历在本科及以上，占比26.92%。

百味佳，从事鸡粉、鸡精、炸粉等复合调味品的研发、生产和销售，公司核心品牌“百味佳”“豪天”“大厨”和“味の霸”系列产品已在全国范围内销售。2022年公司营业收入为3.29亿元，较上年同期下降了18.55%；公司净利润为3,653.36万元，较上年同期下降了28.13%。第三轮审核问询函回复的问题主要有，业绩下滑背景下向经销商压货提前确认收入风险，体外房地产业务利益输送风险及实际控制人对外存在大额资金往来的合理性，大额第三方回款的真实性等。

金米特主要从事电动自行车仪表、传感器及其他电气配件的研发、制造与销售，2019~2021年，金米特营业收入分别为0.84亿元、1.29亿元和2.12亿元，归母净利润分别为1691万元、3688万元和6262万元。在2022年营业较上年同期下降6,176万元，营业收入为1.50亿元，归母净利润为1031万元，同比下降84%。北交所在第一轮审核问询函中提到，欧美各国纷纷推出对购买电踏车的补贴政策和税收优惠政策，如果主要产品进口国改变进口关税政策，或实行更加严重贸易保护主义政策，将会影响国内电踏车产品在境外的销售,北交所要求金米特说明与主要客户合作稳定性及业绩增长的可持续性。

杭摩集团成立于2010年，主营业务为酚醛树脂的研发、生产与销售。2019年~2021年，公司分别实现营业收入10.35亿元、11.51亿元和19.39亿元，同比增长44.82%、11.15%和68.5%；同期，归母净利润分别为4849.58万元、6712.77万元和7394.03万元，同比增长44.57%、38.42%和10.15%。2022年前三季度，杭摩集团实现营业收入16.34亿元，同比增长22.83%，归母净利润3322.15万元，同比下降21.08%。在2022年7月下发的第二轮问询中，监管问及了公司上半年毛利率下滑的情况。

帕克国际的主业是为客户提供工程建设相关的专业技术服务，公司主要收入来源于工程监理服务。报告期内，发行人营业收入分别为1.35亿元、1.33亿元、1.61亿元和0.42亿元，2019年、2020年业绩保持稳定；2021年收入增幅20.82%，2022年1-3月收入增幅18.72%，主要问询问题：2.业绩增长的持续性，4.违规整改情况，5.是否与合义诚存在同业竞争，7.毛利率显著高于可比公司的合理性，10.前期会计差错更正较多及会计基础规范性。