股权财政时代，这个市已经推出3.0版创投政策

这是一场城市与资本的双向奔赴。作为打造“全球创投风投中心”先行者的青岛，已用实际行动给出“青岛方案”。

5月12日-13日，全国各地的VC齐聚青岛，共赴一场资本盛会。在2023青岛·全球创投风投大会上，《青岛市进一步支持打造创投风投中心若干政策措施》发布，即“青岛创投风投十条”政策3.0版。

“青岛创投风投十条”3.0版覆盖了创投风投“募、投、管、退”全链条以及优化创投风投营商环境等各个方面，设置最高5000万元的奖励，作为东道主的青岛拿出了满满的诚意，字里行间皆是城市的热情。

和以往相比，这次上线的“3.0”力度更大，在支持投早投小投科技、拓宽创投风投募资和退出渠道等多个方面进行了优化升级。其中较为直观的是，在“2.0”中，青岛为“投早投小投科技”的机构设置了最高奖金500万元的奖励上限，而在“3.0”版本中，这一“天花板”被取消，改为了“机构投资我市种子期项目和人才企业且持股满2年的，按其实际到位投资额的10%给予奖励，奖励不设上限”。

“取消限制”传递的是鼓励创新性中小企业发展的诚意，更显示出青岛以资本强建设的信心。并且，对创投行业最关注的税收问题，政策也有提及——对注册在青岛的创投风投机构产生的税收市级分享部分，全部拨付给机构所在市（区），由其统筹用于扶持机构发展和高端人才奖励。

这意味着，优秀的投资机构有可能获得税收的返还以奖励扶持。

此外，还有数条对投资机构吸引力极大的措施，母基金研究中心摘取重点如下：

• 对新注册或增资且完成中基协登记备案的机构，按照实缴资金（实收资本）或新增实缴资金（实收资本）的1%给予奖励，最高2000万元；实缴资金或实收资本达到100亿元以上的特大型创投风投机构，给予5000万元奖励。

• 鼓励设立私募股权二级市场基金（S基金），支持该基金承接私募股权投资基金、创业投资基金份额，按照交易结算金额的1%给予奖励，每宗交易最高奖励100万元。

• 对私募证券投资基金管理人和私募股权、创业投资基金管理人，其实际管理规模达到50亿元、100亿元以上的，分别给予一次性50万元、100万元奖励。

• 在积极鼓励创投风投服务实体经济方面，“青岛创投风投十条”3.0版提出，机构投资青岛市辖区内非上市企业并形成实体产业的，按其实际到位投资额的1%给予奖励，每投资1家企业最高奖励100万元，每家机构每年累计奖励金额最高1000万元。搭建常态化路演对接平台，对促进项目对接落地成效突出的路演、专业论坛等活动，每次给予最高50万元奖励。

人无我有，人有我优，这已经成为青岛打造创投风投发展生态的真实写照。母基金研究中心发现，在大力度利好政策的助力下，青岛的创投风投力量“异军突起”，已成为创投风投高质量发展的新兴聚集地：

• 自2020年2月备案以来，青岛科创母基金深入对接并储备子基金和直投项目400余个，立项子基金和直投项目超70个，总规模超过200亿元。截至2022年4月30日，科创母基金共投决完成16只子基金，3个直投项目，投决金额17.3亿元，其中初创期子基金投决8.9亿元，中后期子基金和直投项目投决6.78亿元，投决子基金总规模合计73.4亿元，带动资本放大4.3倍。

• 2022年青岛市党代会和“两会”上提出，要充分发挥科科创母基金、创投风投等助推作用，打通成果转化最后一公里，打造创业创新型城市。目前，青岛创投风投市场的活跃度持续提升，募资和投资端都有大幅增长，多项指标位居全国前列，新一代信息技术、高端装备制造、生物产业及新材料产业等方向受到资本持续关注，为市场主体创新创业提供强大支撑。在2022年青岛的近百起投资案例中，七成以上为信息技术、生物医药、半导体、智能制造、高端装备等“硬科技”领域。据悉，打造全球创投风投中心四年来，青岛政府已引导基金推动218个域外项目落户。

• 根据青岛市政府官网披露的数据，截至2022年5月末，青岛全市在中国证券投资基金业协会登记私募基金管理人437家，首次居全国第9位（与天津持平），同比增速8.71%、增速居全国第4位；管理基金1938只，居全国第9位，同比增速62.18%，增速居全国第2位；管理规模1785.94亿元，首次升至全国第13位，同比增速40.39%、增速居全国第3位。

我们关注到，山东省近来也在发力创投。2022年10月，《山东省推动创业投资高质量发展的若干措施》发布。值得关注的是，《若干措施》对母基金和创投行业提出了许多力度极大、含金量极高的措施，如：拓宽募资渠道，优化创投招商。支持创投机构通过发行创投债、基金债，引导社保基金、保险资金、理财资金与优质创投机构、政府投资基金合作，参与创业投资，拓宽募资渠道；鼓励国有创投机构股权结构多元化、允许政府投资基金按照有关规定建立高管强制跟投机制、构建差异化国有创投考核体系；放宽引导基金出资比例，省级引导基金出资比例由原来最高可出资30%提高至40%，省、市、县（市、区）级政府共同出资比例由最高可出资50%放宽至60%。

可见，“股权财政”时代下，“资本招商”、“基金招商”在引领产业发展方面的作用，越来越得到地方政府的重视。“种下梧桐树，引得凤凰来”，目前，土地财政随着房地产需求见顶已经开始出现缺口，国有资本经营状况随着国企改革三年行动收官取得明显成效，在国家高速增长向高质量增长转换的时代窗口，股权财政逐步发展。党的二十大报告提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，为优化融资结构进一步指明了方向。直接融资特别是股权融资更加能够促进科技、资本和产业的高水平循环，才能为经济迈向高质量发展阶段的产业结构优化、发展方式绿色转型的新任务保驾护航。

“股权财政”本质上是以国资为引导，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高科技产业。股权财政不仅能给资本市场带来更加充裕多元的资金支持，而且还能催生更多制度优化下的宝贵投资机会。当前，全国各地“资本招商”、“基金招商”开展得如火如荼，以基金撬动资本，以资本导入产业，以此引进一批优秀企业，对当地区域经济和产业发展起到带动作用。

不仅是青岛，全国各地都在母基金和创投方面频出利好政策，力度极大：如深圳，深圳市引导基金统筹设立围绕战略性新兴产业和未来产业集群的“20+8”产业基金群，打造新千亿基金群；如安徽，组建500亿元规模的省新兴产业引导基金，引导基金下设10只主题母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，逐层撬动社会化资本，形成总规模不低于2000亿元的省新兴产业引导基金体系，拿出最大诚意邀约全球高端市场化基金来皖落地；如广州，成立1500亿广州产业投资母基金、500亿广州创新投资母基金，通过与国际国内头部投资机构、龙头企业、优质上市公司等合作设立子基金，进一步撬动社会资本，打造可投资金额超6000亿元的产投母子基金群。

母基金是中小企业和创新型企业发展的推动力量，其在引领产业发展方面的作用，正在深入人心，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用。青岛的成功经验也告诉我们，政府应当投资于流动性，投资于资金的良性循环，让政府投入有效周转起来，同时要充分发挥政府投入的带动和引领作用，吸纳更多社会资本参与其中，这样才可能对产业培育提供持续的支持，并加大支持力度和强度。母基金研究中心很高兴看到青岛的创投风投十条3.0取得社会广泛关注，并期待看到更多地方政策利好，共同推动创投行业和产业的蓬勃发展。