无大型明星股赴港上市！IPO遇寒流，回暖可期？

截至5月25日，今年港股市场只有27只新股上市，除非下半年IPO（首次公开招股）活动回暖，否则今年香港IPO宗数很大可能会低过去年。若如此，这将是自2019年以来，香港连续第5年IPO数目下跌。若以首日挂牌表现计算，投资今年上市的新股也是输多赢少，输钱比例高逾55%。

今年上半年港股大体处于上落市格局，大市气氛淡静缺乏明显方向，从企业角度看，这种市况并非新股集资的好时机。

IPO市况冷冷清清

上半年尤其缺乏大型明星股的IPO活动，因而并没有掀起过新股IPO认购热潮。上半年IPO的多家公司中，以珍酒李渡(6979)市值规模最大，市值最高约424亿多港元，其余IPO的公司市值一般只有几十亿港元，最小的市值仅5亿多港元。同以往一些超级企业IPO集资额动辄几千亿港元相比，可谓天壤之别。

上半年IPO认购同样反应平平。认购表现最好的要算是年头上市教育股粉笔(2469)，超购近33倍，抽16手才中1手，其余新股超购大多只有几倍，而亿华通(2402)、达势股份(1405)等等更出现认购不足的情况。

今年上半年投资IPO坐潜水艇的机会大过坐直升机。单以首日表现计算，在27宗IPO中，有16宗输钱、2宗平手及9宗赢钱。首日涨幅最多的是1月上市的美丽田园医疗健康(2373)，首日劲升53.47%；其次是乐华娱乐(2306)，首日升幅达47.79%。其余IPO就乏善足陈，较好的多数首日微升一成左右；而有的第一天挂牌上市就把市值蒸发了一大截，如淮北绿金股份(2450)首日上市就跌44.5%，中宝新材(2439)上市首日破发跌35%。

投资新股坐艇机会高

总结今年上半年IPO的表现，截至5月25日，累积上升的股份有8只，当中累积升得最多的公司是今年3月上市的力盟科技(2405)，这家公司主要从事跨境数字营销服务及跨境网店SaaS解决方案，股价上市至今累升305%，表现可谓一枝独秀。

然而，同期却有15只新股累积下跌，若跌一两成算是轻微，跌幅最大的两只是北森控股(9669)及淮北绿金股份，分别累计下跌70%及67%，抽中的投资者可谓“输到渣都无”。

股市向来反映经济前景，股市疲弱预示未来经济形势转弱。港股在2018年IPO最高峰全年有208宗IPO，其后逐年下跌，2019年受修例风波困扰，之后又出现新冠肺炎全球大爆发，拖累全球经济好几年，至今全球经济尚未完全恢复过来，因而股市未有起色。相信待全球经济逐步复苏，IPO数目可望止跌回升。

内地IPO旺过香港

会计师事务所安永较早前发表报告指，今年第一季度，全球IPO市场依旧停滞不前，在第一季内全球共有299宗IPO，集资额合共215亿美元，IPO数目按年下跌8%，而集资金额按年更大跌59%。亚太区IPO在第一季度继续领跑，占全球IPO交易的59%，当中中国内地市场IPO仍然热闹，上海交易所及深圳交易所今年第一季IPO集资额分别达62亿美元及48亿美元，名列全球冠亚军，同期香港IPO集资额只有9亿美元，屈居全球IPO第五把交椅。

会计师行毕马威中国早前亦发布《中国内地及香港IPO市场2023年第一季度回顾》指出，碍于加息周期及高于预期的通胀仍然困扰全球IPO市场，美国证券交易所市场活动仍然低迷，今年首季的IPO集资额不足30亿美元，将会是自2017年以来首季录得的最低水平。中国内地和香港证券交易所的IPO集资额亦出现大幅下降，但仍位列全球证券交易所前五名。

A股上市申请仍强劲

A股市场第一季度IPO集资额为783亿元人民币，较2022年第一季度减少55%，主要是由于第一季度没有大型新股上市，以及新冠疫情持续的影响。另外，A股IPO上市申请仍然强劲，有超过810家企业正在申请上市。

毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤表示，今年第一季度，全球IPO市场气氛疲弱，而最近金融市场不稳，更令本已充满不确定性的经济环境雪上加霜。由于预期美联储将进一步加息对抗通胀，全球IPO市场在短期内仍会面临挑战。

安永全球上市服务主管吴继龙则表示，在宏观经济和地缘政治持续的不确定性中，全球银行系统压力加剧，IPO窗口转瞬即逝，融资条件越来越苛刻，投资者更注重投资价值。IPO上市公司需要专注于建立具有强大根基的可持续业务，以便在动荡的环境中占据有利地位，迎接上市的挑战和机遇。

A股和港股市场迎来重大变革

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，今年首季，A股和香港资本市场均迎来重大变革。A股市场全面注册制的实施，使得主板上市将更具包容性，市场化程度和IPO效率也会更高，A股多层次资本市场体系也将更加清晰，不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业都将能在A股市场找到自己的位置。在香港，港交所宣布自3月31日起，推出新的特专科技公司上市机制，降低特专科技公司上市门槛，进一步扩大了香港的上市框架。新上市机制将有助创新领域的新一代公司接通资本市场，预计首批以新机制申请上市的公司在年内上市。随着中国疫情政策的开放，经济逐渐复苏，叠加政策支持，安永预计今年A股IPO活动将维持高位，而香港IPO市场有望逐步回暖。