创新投资模式，社保基金通过专户开展股权投资

LP智库认为，社保基金作为国内稀缺的配置型长期资本代表，通过设立中关村自主创新专项基金，通过专户形式，创新股权投资模式，形成与基金管理人更高水平的利益一致性，体现了社保基金作为长期资本的优势与担当，并为科技自主创新提供强有力支撑。

在创投有私募股权行业发展的关键节点和转折点，社保基金会此举将有力提振创投与私募股权行业的信心，再一次发挥了社保基金作为长期资本的引领和标杆示范效应，对于中国创投和私募股权行业的高质量发展意义深远。

5月30日，全国社会保障基金理事会（简称“社保基金会”）宣布，将设立“社保基金中关村自主创新专项基金”。该基金由社保基金独立出资，首期规模50亿元，拟优选市场头部机构担任管理人，按照市场化方式开展投资。社保基金会和北京市政府有关部门组成战略委员会，对基金投资方向予以指导，并对投资绩效进行评估。基金期限超过10年，彰显长期资金特征，将主要投向中关村早期和成长期科创企业，重点支持科创企业成果转化。

早在今年3月，全国社保基金理事会原副理事长陈文辉曾在“全球财富管理论坛2023年会”上透露过以上事项，并指出在新一轮科技革命将引发全球产业结构和布局调整的阶段，应持续增强资本耐心，进一步加大对科技创新企业的投入。

他认为，中国企业在从1到100的应用过程做的非常优秀，但往往缺乏原始创新的能力。究其原因，是由于缺少耐心资本支持，中国企业在创新过程中时时刻刻担忧生存问题，生怕一不小心走远了断了粮。因此，提升我国科技创新能力的一个关键就是增加耐心资本的供给，而耐心资本一定是长期资本。而我国长期资本相对稀缺，养老金总规模（包括：战略储备基金、基本养老保险基金、企业年金和职业年金、个人养老金）约10万亿，仅占GDP比重的10%，与OECD国家平均水平49.7%仍有较大差距。随着我国应对人口老龄化的社会保障体系完善，养老金规模将持续增长。“我们应该创造条件，促使长期资本大量形成，使其成为耐心资本，成为支持科技创新的重要力量。社保基金是国家战略储备基金，是真正意义上的长期资金，耐心资本。”

社保基金目前同时管理全国社保基金、基本养老保险基金、划转中央企业股权三类资产，资产规模达到6万亿元。作为我国多层次资本市场重要的参与者和长期资金提供方，社保基金会始终坚持长期投资、价值投资、责任投资理念，切实履行确保基金安全和保值增值的主体责任，把发现和实现投资价值作为首要工作。通过股权投资，持续加大对科技创新和战略新兴产业投资力度，为6000余家企业提供资本金支持，投资规模近3000亿元，年化投资收益率达12%。

2022年社保基金会对外发布了《全国社会保障基金理事会实业投资指引》，其中《指引》第二部分“重点工作”的第九条“探索开展独立账户、跟投基金投资”——探索创新投资模式，开展独立账户、跟投基金投资。研究探索股权基金循环投资，加大专项基金投资力度，充分借助管理人的能力和资源，获取优质项目，实现更好的收益。

《指引》原文

LP智库认为，社保基金首次作为单一LP出资设立“社保基金中关村自主创新专项基金”，采取专户形式，创新股权投资模式，正是践行了这一工作部署。此举使得这只专项基金在GP与LP利益一致性、基金治理、运作效率等维度，突破了常规LP对子基金的出资模式，在激励与约束机制方面有更多创新可能性和灵活性。

同时，该专项基金不仅能有机地撬动与区域的联动，加强与地方政府、国有企业和市场头部机构合作；还能通过市场化运作原则，深度助力对科技关键技术的攻坚、推动产业转型与提升。

LP智库认为，社保基金作为国内稀缺的配置型长期资本代表，通过设立中关村自主创新专项基金，通过专户形式，创新股权投资模式，形成与基金管理人更高水平的利益一致性，体现了社保基金作为长期资本的优势与担当，并为科技自主创新提供强有力支撑。在创投有私募股权行业发展的关键节点和转折点，社保基金会此举将有力提振创投与私募股权行业的信心，再一次发挥了社保基金作为长期资本的引领和标杆示范效应，对于中国创投和私募股权行业的高质量发展意义深远。

来源：LP智库