国内IPO市场的“红与黑”

2023年已过半，A股市场仍在震荡中迷失着，在本文撰写的6月26日上证跳低开盘直逼3100点，注册制施行近5个月来，市场表现低迷反而不如以前，现在似乎3200点成了“铁顶”？

不过，先不着急唱衰国内金融市场。放眼全球，内地市场表现并不差甚至很优秀。根据德勤最近披露的数据，2023年上半年上交所及深交所的新股融资总额为全球最大与第二大，也就意味着内地目前是全球最大最活跃的IPO目的地，纽交所、阿布扎比交易所、纳斯达克分列此榜单的3到5位。在融资金额总量冠绝全球的当下，证明了目前国内资本市场繁荣程度已经是首屈一指。

德勤预计2023年上半年，A股市场将会有174只新股融资2095亿元人民币，相较2022年上半年，市场有169只新股发行上市融资额达3119亿元人民币，新股数量上升3%，而新股融资额下滑33%。关键的点来了，融资数量上升而融资总额下降带来的即是平均每只新股融资额相较去年同期有近35%的下滑，通俗地说，投资者今年上半年的投资热情不高，对于市场的态度更趋于谨慎。在上半年，上交所有3只全球十大新股上市，而深交所有1只。4只新股分别来自半导体或能源或资源行业。去年同期2022年上半年A股融资额最大的案例是中国移动回归，在上交所登陆后融到了637亿港元；而今年上交所的三支“全球十大新股”的融资总额也不过302亿港元，不足中国移动的一半。

当然根据客观普遍的环境分析，目前全球银行危机紧张、美国加息步伐一路走高到现在才开始松动、美国债务上限协议危机风险外溢以及地缘政治冲突加剧，这一系列情况造成了全球金融市场尤其欧美市场的表现不佳。在加息不断地背景下，美元成本被推高，而人民币在相当一段时间保持汇率坚挺拒绝贬值，在某种程度上分流了不少去向美国的资金。数据显示，近6个月，北向资金净流入1890.12亿元。近5年来，外资通过QFII/RQFII及深股通持有创业板股票市值增长超过11倍。深交所数据显示，今年以来，深市QFII、RQFII及深股通投资者交易金额占比约9.5%，是5年前的3.4倍，越来越多的国际投资者参与投资深交所市场。这对于国内资本市场发展是有相当不错的推动作用，至少在个股融资额下滑的局面下仍然有流动性能够支持市场。

在另一方面，国内资本市场的表现可能让人更加“意外”，虽然说经济环境不佳是客观因素，但是相较于亚洲其他市场而言表现远远就不如了。为什么明明在一个资金充裕的市场里、投资选择丰富且有体量的情况下，反而市场表现不佳呢？两个方面，第一是破发过于频繁，市场信心受挫；第二是市场上投资标的质量良莠不齐，第二点是第一点的成因。

A股今年已发行上市数据方面合计156家企业上市，其中63家企业已跌破其发行价；其中透露出来的原因主要有：发行价高、超额募资现象、企业上市后业绩即不达预期。注册制下，IPO难过关成了老黄历，无数亟需退出的一级市场投资者寄希望于IPO能够套现退出，这样势必会产出一批质量不如核准制时期的新股流入市场，那么这些新股的表现自然是好不到哪去，在短期内无疑是大大地伤害了市场和投资信心。不过短期内市场承压是必然的，目的就是依靠市场自身机制去优胜劣汰，同时重塑投资者对于打新的投资理念，铸造新的市场生态。

只是，看着一圈邻居都蒸蒸日上，还是心痒难耐啊。