GP盯上浙江民企

今年上半年，无论是数据层面还是市场感知层面，募资难问题都更为明显，尤其是募资规模，比去年同期有明显下滑。

忙碌的出差身影下，整体收获却不达预期。不过挑战背后，实际的问题和解决方案却更加明朗。在不少机构寻找差异化打法时，有机构就早已掉头找到了新的募资方向。

据 FOFWEEKLY 观察，江浙地区民营企业常年保持活跃，不仅LP数量多，且不少LP呈现高频出资的风格。

日前，浙江又有多家民企出手了。

GP盯上浙江民企

今年，浙江省连续重拳出击，超千亿引导基金频繁设立，不过在政策型LP之外，浙江省充足的民营企业也持续为募资市场注入血液。

从上市公司出资层面来看，截止20日，7月份浙江省就有近10家上市公司出资，包括物产中大、三星医疗、雅艺科技、源飞宠物、微光股份等。此外特耐适、前方集团等多家非上市公司也密集出手。通过进一步观察，上述参与出资的LP中，上市公司的主业多聚焦在科技、医疗等领域，而其他民营企业的主业类型多为日用品、百货等。

值得注意的是，有不少企业出资动作持续、频繁。其中浙江特耐适日用品有限公司自2021年首次出资以来，已有近30笔出资，允泰资本、新鼎资本等GP多次获得特耐适的出资；前方集团近两年也有近20笔出资。

显然，浙江省的民营企业正成为出资主力军。

FOFWEEKLY《股权投资行业观察报告》指出：6月份各地机构LP出资活跃度均有所增强，最活跃的地区为浙江省与广东省，占总体出资的33%。值得关注的是，这并非浙江首次位居榜首，同时，在浙江活跃LP的构成中，市场化LP占比远超政策型LP。

根据FOFWEEKLY最新统计数据显示：6月份，浙江省LP构成中，财务型LP和产业型LP位居活跃出资榜首，其中产业型LP出资笔数为78笔，平均单笔出资规模超5000万元。

从数据中来看，大量水下LP藏匿在民企中。

据FOFWEEKLY观察，作为LP参与出资的企业类型比较比较统一，一种是老牌传统企业，一种是在热门领域深耕的上市公司。

从6月份浙江省产业资本背后专注的企业分类来看，主要为科技、医疗领域，租赁商务服务和零售业三种，基本与日前参与出资的企业专注类别保持一致。这类企业要么有扩张主业的需求，要么有转型或向新领域延展的诉求，背后共性就是拥有可观的现金流，通过做LP可以更好地增加触角，快速伸向目标产业集群。

6月份浙江省产业资本参与出资的GP包括华芳资本、盈动资本等本土成长起来的机构，也有松禾资本、国盛资本、鼎兴量子、精确资本等综合类GP或细分垂类GP。

总体来看，被投GP关注的产业领域中，90%以上都专注于医疗健康、先进制造、人工智能等领域，此外还有部分GP覆盖少量的消费领域。毫无疑问，专注的领域与行业当下重点方向基本重合，进一步凸显出产业资本的布局风格与市场趋势的一致性。上述有出资能力和诉求的企业，出资特点为小而频繁，即单笔出资规模不高，整体出资动作活跃。

在“中国时代”背景下，行业确定性更高了，产业和GP的能力也更为趋同，GP需要寻找持久的创新打法，眼下迫在眉睫的首要问题是募资。

据清科研究数据显示：2023年上半年，我国新募基金数量企稳，募资规模同比下滑23.5%，单支基金平均募资规模同比降幅为23.3%。

募资规模下滑背后，是LP策略的转变。

有机构向FOFWEEKLY坦言：“财务型或产业型LP愈发倾向接触小而美的GP，如今趋势更为明显”。

对于有募资需求的GP而言，向财务型和产业型LP相对活跃的地区挖掘，不失为差异化募资的一种良策。

去哪儿募资

日前，梅花创投创始合伙人吴世春出席「2023母基金年度论坛暨第四届鹭江创投论坛」并发表演讲，他表示“人民币GP的破解之道，不在于掼蛋、喝白酒、说脱口秀，而是需要成为致胜的长期主义机构。”

长远来看，GP需要全面进化，具备满足LP诉求的能力，短期来看，GP募资前需要首先锁定有出资能力的LP。

而当下，除了手握重金的地方引导基金和国资外，产业资本的强势崛起为募资市场带来大量募资机会，关键在于找到有出资能力和意愿的LP。

整体来看，广东和江浙地区LP常年保持活跃出资，同时，成熟地区的活跃LP构成与市场整体分布有所区别，除了引导基金担当主力军外，通常广东和江浙地区的产业型和财务型LP也贡献了大部分出资。

以6月份出资数据为例，浙江和广东省LP位居榜首，两地LP背后的构成结构也很相似，财务型和产业型LP活跃度均高于政策型LP。

当下，政策型LP信息比较透明，而产业型和财务型LP则相对水下。从市场观察者的角度来看，在财务型和产业型LP活跃的地域来挖掘，制订自己的差异化募资策略，或更为有效。这类LP通常出资规模不高，但LP总量大，且不乏低调且活跃的出资方。

此前，有上市公司向FOFWEEKLY坦言：“在出资基金时，一般会选择小规模出资的方式，这样在基金中的参与感更强”。一些准备出资的准LP也表示青睐小规模出资，同时拥有产业资本或产业资源的GP也是产业类LP青睐的机构类型。

一边是找到有出资能力和意愿的水下LP，另一边是了解LP的出资风格和偏好。这不仅仅是募带有政策属性资金时需要关注的点，对GP而言，需要了解和满足各方LP的诉求。

建信股权首席投资官李瑞在公开发言中表示：GP需要换位思考，站在LP的角度来理解诉求，并通过自身资源整合和策略调整来呼应和满足。

当前，在引导基金和国资LP为主的市场里，投资行为和机构能力更加趋同，因此要求GP要练好内功，完善对产业细分赛道的认知。LP都在强调GP的资源属性和综合能力，细分领域GP和拥有产业背景的CVC优势更为突出。

在此背景下也倒逼机构进行调整，需要构建符合中国时代的持久、创新之路。

GP需要真切地在专注赛道上下功夫，持续在垂直领域深耕，加强产业积累，做好各方资源协调，不仅需要协调好各方LP诉求，还要协调好被投企业，做好多方赋能的准备。对准LP或潜在LP制定自己的差异化募资策略，提升核心竞争力。