探寻龙头企业产业基金的“生态圈”

当前，在产业链重构的大环境下，我国产业资本为市场注入了大量活水，产业基金已成为龙头企业的重要投资工具。2023年以来，不少行业龙头公司参与设立产业基金的热情高涨。有的现金流充足，为提升资金使用效率而设立；有的拟通过产业基金整合资源，以扩张产业版图；有的从传统领域进军高精尖行业，欲跨界发展。今天，我们就来聊聊龙头企业产业基金的“生态圈”。

借力布局，强强联合营生态

2023年6月19日，国内首只专注于智能传感领域的知识产权特色基金——北京北工怀微传感科技股权投资基金，在中国证券投资基金业协会完成私募投资基金备案。该基金总规模10亿元，由北京国资公司旗下北京工业发展投资管理有限公司、上市企业北京赛微电子股份有限公司等共同发起设立。赛微电子在官微中介绍，该公司本次以自有资金投入该智能传感基金，目的在于借助该基金及基金参与方的优势，依托基金管理人的行业经验、专业团队优势、项目资源优势，拓展公司投资渠道，促进公司产业协同，完善公司业务布局，形成“设计-制造-封测”有机协同的智能传感产业生态，进一步提升公司综合竞争实力、行业地位和竞争力，提升公司持续盈利能力，为股东创造更多的投资回报。

5月21日，华盛锂电发布公告，该公司拟与敦行资本、苏州高新产业投资发展企业（有限合伙）（苏州高新区政府引导基金）等共同出资设立苏州华盛南园敦行创业投资合伙企业（有限合伙）。本次投资中，该公司拟以自有资金认缴出资8000万元，占出资总额比例为47.0588%。投资方向主要投向新能源、智能制造等战略新兴产业，以中后期项目为主。与公司主营业务具有协同性。

借力布局的，不仅有赛微电子和华盛锂电。通过借力强强联合，同样是诸多龙头企业参与基金阵营的首选之道。

华达科技近期公告，其拟与钧瑞投资、泓远投资、兆丰机电等四方主体共同签署《芜湖龙湖智能网联汽车产业基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，共同投资设立智能网联汽车产业基金。

奥飞数据近期公告，其与佛山市麦格斯投资有限公司、山东邦基集团有限公司等15家/位有限合伙人，共同参与投资广东睿和投资管理有限公司作为普通合伙人的合伙企业共青城睿和景辰创业投资基金合伙企业（有限合伙），专项投资于锂电池核心材料、储能电池及系统研发与生产领域的厦门海辰储能科技股份有限公司……

设母基金，产融结合助转型

海螺水泥6月6日晚公告，拟出资15亿元参与设立安徽海螺海通工业互联网母基金合伙企业（有限合伙）。该基金总规模50亿元，管理人为海通开元投资有限公司。该基金主要投向工业互联网产业，符合国家战略和产业政策导向，具有一定的发展潜力和前景。参与投资工业互联网母基金有利于海螺水泥把握数字化产业机遇，优化投资结构，通过产融结合助力公司产业转型升级，推进传统制造业数字化转型，并可加强工业互联网领域的技术储备。

再看浙江案例。今年5 月，由浙江财通海港投资管理有限公司作为基金管理人发行的杭州浙港创新基础设施股权投资管理合伙企业（有限合伙）顺利完成中基协备案。该基金为浙江省海港集团首支基础设施母基金，是具有浙江海港特色的 CVC 产业生态基金，首期备案规模人民币 10 亿元，采用母基金 + 直投模式开展投资运作，期限 7+3 年，聚焦于现代化基础设施优质资产以及现代化基础设施生态延展的股权投资等，参与海港、内河、陆港、智慧低碳交通港航、数智物流与供应链、电商及跨境电商、产业园区、海外仓、大宗商品储运基地、四港联动等现代化基础设施生态延展的股权投资与并购重组。

日前，中国太保召开大健康战略行动发布会，正式对外发布“352”大健康服务蓝图。作为蓝图中“2”的组成部分，太保健康产业基金基于“母基金+直投”双轮驱动，坚持优中选优，精选懂技术、懂产业、有资源的各重点赛道头部基金，推动搭建包含医疗基金管理人、药械企业、产业链、医疗及康养机构、支付合作方在内的大健康生态圈，并通过聚焦大健康生态圈发掘大健康领域的新技术、新业态、新模式，促进各个企业间的业务合作和协同，进一步促进生态圈发展壮大。

投子基金，内生动力抢赛道

近日，上海汽车集团股份有限公司发布公告，该公司、子公司上汽金控拟与恒旭资本、尚颀资本共同投资“上海上汽芯聚创业投资合伙企业（有限合伙）”，基金采用投资子基金及直投项目的方式，认缴出资总额为60.12亿元，重点关注半导体产业链上下游、汽车智能化电动化网联化驱动下芯片相关的关键技术产品等。

据了解，上述基金的管理人为恒旭资本，系上海集团旗下私募股权投资平台，依托集团整体优势，布局先进制造、前沿科技、大健康、大消费等战略新兴产业，为投资人带来持续稳定收益，并为上汽集团创新产业链的发展和出行生态圈的完善作出贡献。上述基金的另一投资人尚颀资本，作为上汽集团金融平台上汽金控旗下私募股权投资机构，依托上汽集团整体产业优势和上汽金控高效协同赋能，具有汽车产业背景与市场化机制的双重优势。

近日，由苏州天使母基金合作子基金协立园丰基金投资并招引的糖简医疗科技（苏州）有限公司，正式落户苏州工业园区，具备年产100万套连续血糖监测系统的能力。苏创投集团副总裁、苏州天使母基金总经理朱巍向媒体介绍，苏州天使母基金在成立之初就瞄准高成长性未来产业开始布局，深耕元宇宙、前沿新材料、光子芯片与光器件、细胞和基因诊疗、深海空天开发、脑科学与类脑智能、仿生机器人、下一代信息网络等领域展开投资。截至目前，已设立共计44只子基金，累计投资企业286家。

7月10日，太龙药业旗下医药产业基金出资5000万元参投子基金，成为关注热点。据太龙药业公告，龙华医药产业基金与成都君祺企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等14方，共同签订了《成都君蓉康创业投资合伙企业（有限合伙）有限合伙协议》，其作为有限合伙人认缴成都君蓉康创业投资合伙企业（有限合伙）人民币5000万元的出资份额，占成都君蓉康基金总规模16亿元的3.125%。

保值增值，资金收益是重点

5月18日，贵州茅台发布关于出资参与设立产业发展基金的公告，称为提升资金收益率，为全体股东创造价值，拟出资参与设立两只产业发展基金，分别为：茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）。两只基金认缴总规模均为55.1亿元，投资范围均包括但不限于新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。

业内专家认为，茅台此次涉足产业基金，单纯地想要拓宽投资渠道，提升闲置资金的使用效率，培育新的利润增长点，或许是一种值得期待的突破性尝试。这种选择看上去更为稳健，也说明了以茅台为代表的一些实业企业，其设立产业基金的目的非常明确，往往围绕主业和产业链协同进行投资，以提高在自身产业布局上的延展度、灵活性与话语权。

不光是茅台，近两年间，上市公司设立的大多数产业基金均聚焦新能源、新材料、高端装备制造、生物等战略性新兴产业，如工业富联、上汽集团、通富微电、华康医疗、天士力等。

据《金融时报》不完全统计，2015以来，仅由A股上市公司参与设立的产业基金，就已超5000只；截至5月23日，年内A股上市公司发布新增投资或参设产业基金相关公告已有百余条。

允泰资本创始合伙人付立春向媒体表示，很多规模较大的公司实现外延增长都是通过并购或投资的形式，先参与设立产业基金，进行一定的股权投资，之后进行逐步并购。一些业务布局相对集中且现金流比较充裕的公司，对外延扩展更为迫切，或想在投资方面一展身手，会比较热衷于参与设立产业基金。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向媒体表示，产业基金主要投向战略性新兴产业不仅能够获得相对可观和可预期的投资回报，而且能够落实国家战略，推动中国经济的高质量发展。

北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清向媒体表示，上市公司参设私募股权投资基金可以强化延伸企业的产业链供应链，增强产业链供应链的韧性和强度，提升上市公司盈利能力，提高利润空间。同时，借助基金管理人的行业经验、管理和资源优势，能够强化企业的投资能力、管理能力以及抗风险能力。

截至6月28日，Choice数据显示，今年以来，共计115家上市公司公告设立产业投资基金95只，合计规模近200亿元。

在国裕民生投资有限公司联席总裁、产业基金专家林涛看来，龙头企业或通过产业基金来形成强强联合下的互补优势，或为实现资金保值增值以及业务转型而设立基金，已渐成趋势。在这一过程中，无论是母基金抑或是直投基金，都要回归到产业基金的本质，即设计出有效的激励机制，将金融资本（银行、保险、信托、母子基金、投资公司等）、产业资本（央国企、民企等）、境内外资本以及各类专业人才，包括机构投资人、基金管理人、企业家、风险投资家等，通过产业基金工具联系在一起，通过合适的交易方案设计，满足各自的风险偏好，各取所需，群策群力，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，即可最终实现产业、资本及政府的多方共赢。实际上，产业基金是真正践行混合所有制的典型代表，也是目前为止较为成功的领域。