产业资本LP成绝对主力，出资事件超过40%

找钱难，找市场化钱的更难。

募资前，需要锁定钱的方向来找答案。

从数据层面来看，7月份LP活跃再次回落。但在总体活跃度下降的背景下，依然有不少亮眼的指标值得关注。出钱的LP在哪儿，偏好哪类GP？市场化LP活跃地在哪儿？

首先产业型LP韧性显现，出资占比41%，较上月环比上升13%，而政策型LP出手频次有所下降。

其次，从地域上来看，7月份，LP出资活跃度第一梯队的地区依然是浙江省和广东省，值得关注的是，浙江和广东省背后活跃LP过程中，市场化LP整体占比持续位居前两位，是GP募资市场化资金的首选地。

而单从上市公司来看，本月河南省上市公司出资活跃度及规模均有明显提升，进入第一梯队；金融机构出资活跃度较前一月小幅上涨，尤其是几家信托公司，或将为募资中的GP带来新的参考方向。

整体来看，本月机构LP抱团情况进一步下降，但产业型LP在基金中的渗透率较高，其中拥有产业背景或GP主要决策者有产业从业背景的机构显然更易吸引产业型LP的出资。

市场整体特征

受监管和市场的双重影响，管理人端的出清仍在持续，间接影响到LP的出资稳定性。7月份，机构LP的出资活跃度再次回落，自二季度以来市场中机构LP出资活跃度波动强烈，宏观环境的复杂变化给市场的修复需带来极大的不确定性。

在总体活跃度下降的背景下，产业型LP韧性显现。7月份，产业型LP出资最活跃，出资占比41%，出资活跃度环比上升13%；其次是财务型，占比34%；政策型LP和金融机构出资占比分别为20%和5%。其中，产业型LP出资中，有三家国资背景上市公司分别出资10亿，参与基金设立；财务型LP出资中，广东省LP持续领先，出资数超第二名半数以上。

详情如下：

7月份，机构LP的出资活跃度再次回落，最近4个月市场中机构LP的出资活跃度波动较大，体现出市场情绪的不稳定。7月份《私募投资基金监督管理条例》和《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》的颁布给市场带来积极信号，但私募股权市场大出清的趋势依然在持续，市场难以迅速回暖，预计短期内市场活跃度仍会持续波动。

7月份，产业型LP出资最活跃，出资占比41%，其次是财务型，占比34%；政策型LP和金融机构出资占比分别为20%和5%；7月有3笔公共型LP出资。

7月份，机构LP出资最活跃的地区为浙江省与广东省，第二梯队为江苏省、上海市和北京市，本月山东省的出资活跃度回落。

多家LP注资的基金

本月资金聚集情况进一步下降。多家机构LP对GP的注资情况分布是衡量资金聚集（抱团）的标准之一，根据备案基金LP出资笔数大于10笔的基金进行统计，7月仅有1只新备案基金（厦门俱成秋实叁号创业投资合伙企业（有限合伙））获得10家以上机构LP的出资。

根据新基金的LP结构，可以看出产业型LP在积极与各方合作，在LP最多的几只基金中，都能发现产业型LP的身影。其中，厦门俱成秋实叁号创业投资合伙企业（有限合伙）产业型出资占比45%，这或许与其GP南京俱成实际控制人曾经为中兴通讯董事长的产业背景有相关关系。

各类型LP出资

产业资本

国资背景产业方

拥有国资背景的产业方目前有一定的出资需求并且自身具备雄厚的资金实力，同时又区别于政府引导基金有注册地、返投的限制，因而成为当下GP非常青睐的一类资金。根据FOFWEEKLY观察，7月出资比较活跃的国资背景产业型LP有（部分）：保利集团、元禾控股、同方股份等。

上市公司

7月份，上交所、深交所共有45家上市公司（含子公司）对私募股权基金进行了出资，共投向42支基金，出资笔数共计46笔，已披露金额的出资额合计64.01亿元，平均单笔出资额1.39亿元。

7月，上市公司对股权投资行业的出资金额较上月有所增加，出资数量较上月有所下滑。国资出⼿10次，出资规模为38.42亿元，⾮国资出⼿36次，总出资规模为25.59亿元。

对比上月，出资笔数环比下降8%，出资金额环比上升20%。整体而言，7月份上市公司出资的活跃度较前月略有回落。

以上市公司出资规模来看，7月份上市公司LP的出资大部分是小额出资的方式。出资额在1亿元以下的次数占比57%，相应出资规模占比为8%; 出资额在1亿~5亿的出资次数占比为37%，出资规模占比为45%；出资额大于10亿的出资次数占比为6%，规模占比47%。

整体上看，7月上市公司出资活跃度略有回落，但出资规模额在1亿至5亿和10亿以上的上升明显。

从上市公司出资次数的分布上看，上市公司出资最多的地区为浙江省，第一梯队为浙江、北京、上海、广东和河南。值得关注的是河南上市公司出资活跃度上升，进入第一梯队。本月，河南省医药与化学行业企业出资活跃，瑞丰新材、羚锐制药、安图生物借助投资机构力量进行产业布局。

从上市公司出资规模的分布上看，浙江、北京、河南出资额排名前列，主要因为各有一笔10亿元大额出资，分别来自物产中大、安阳钢铁、中国电建，这三笔是当月上市公司的最大三笔出资。

从出资额最大的五个案例来看，上市公司参投基金所投方向有两种倾向：一、围绕上市公司主业进行产业投资与战略投资；二、借助专业机构的力量了解新兴行业，为公司寻找潜在的新业务增长点。

政策型LP

政府引导基金

7月政府引导基金出资活跃度明显回落，湖南湘江新区引导基金出手相对活跃，常州国经资本、厦门创投、四川产业振兴基金、吴中金控次之，7月引导基金的平均出资规模为1.26亿（以公布数据统计），环比下降超66%。

据不完全统计，7月总计新设立引导基金33只。

财务型LP出资动态

根据FOFWEEKLY对市场中财务型LP研究，其出资特征在于难以被市场感知，原因主要有两点，其一是资管新规后居民财富借由金融机构进入股权市场的通道收窄，其二是市场中存量的市场化资金抱团导致可以获得这部分资金的投资机构相对较少。但是财务型LP仍然会零散出资到股权市场，并且保持相对稳定的活跃度。

值得关注的是，自2月以来，广东省和浙江省连续6个月处于财务型LP出资活跃度前两名，FOFWEEKLY建议可以在广浙两省进行深入挖掘。

根据7月的出资数据，财务型LP出资活跃度环比下降27%。各地区中，出资最为活跃的地区是广东省，出资超第二名56%，出资较为活跃的地区有浙江省、江苏省、上海市和北京市。北京市纯追求财务回报的LP活跃度有所回升。

金融机构LP出资动态

7月金融机构出资活跃度较之前一月小幅上涨，其中建信信托、国联信托出资最活跃。

基金募集情况

根据基协最新公布的基金备案信息统计数据分析，7月份基金新备案数量与规模较6月有所下降。2023年7月，新备案私募股权投资基金199只，环比下降24.05%；新备案创业投资基金354只，环比下降5.85%。

具体到单只基金，根据公开数据统计，7月份募集规模在50亿以上的基金只有4只，分别是两只人民币基金：金梧桐科创产业母基金，普洛斯中国收益基金VIII，以及两只外币基金：CVC Capital Pantners Ⅸ、基汇房地产基金VII。

结语

7月美联储确定放缓加息，但FOMC会议上提及明年的降息前景，表明政策拐点已确定，通胀回落和增长韧性或为市场提供上涨支撑；国内方面，A股持续弱势震荡，投资者情绪较为谨慎，基本面预期转弱仍是影响市场的主要矛盾。另一方面，政策利好频出，先是对民营企业的支持，促进民营经济壮大发展，有助于提升企业家信心；政治局会议强调活跃资本市场，提振投资者信心，有助于修复市场预期；在资金供给端，机构LP的出资活跃度再次回落，最近4个月市场中机构LP的出资活跃度波动较大，体现出市场情绪的不稳定；资产端，市场情绪低迷，投资机构愈发谨慎，但是头部机构的出手相对活跃，第一梯队中不乏LP的身影，LP的直投化进程继续，但老牌美元基金的活跃度降低，同时海外投资金额TOP 10事件中出现国内产业资本参与。

8月由于内外部环境复杂因素影响，预计全球机构出手会更加谨慎；国内方面，《私募投资基金监督管理条例》和《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》的颁布给市场带来积极信号，但私募股权市场大出清的趋势依然在持续，市场难以迅速回暖，预计短期内市场活跃度仍会持续波动，市场修复还需时间；投资方向上，短期内资产的聚集情况不会发生改变，这也会影响到GP的投资逻辑和LP的出资选择。