投资者对企业的ESG信息需求是什么？

非财务绩效的投资理念和企业估值标准，不仅在国际市场呈快速发展态势，在中国市场也展现出巨大的发展潜力，而ESG作为一种关注环境、社会和管理绩效，也成为衡量高质量可持续发展的新标尺。这种趋势的背后，是投资者越来越意识到企业的ESG表现对于企业的长期发展、风险管理和价值创造具有重要意义。

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投资者需要能够帮助其有效判断

企业ESG管理能力的信息

投资者通常出于两个广泛的原因，希望了解标的公司在重大 ESG 问题上的表现：

一方面是为了更好地评估企业的长期风险和机会，并决定是否将其纳入投资过程；

另一方面也是为了便于向自身的客户或监管机构等利益相关方披露投资产品的特点。目前，在缺少强制披露相关信息的监管要求之下，企业E（环境）方面的信息相对丰富，而在S（社会）、G（治理）方面的覆盖十分有限。而事实上，以投资者为中心，综合覆盖ESG三个方面，以及针对具体行业的信息对投资决策而言匹配度更高。所以，明确投资者对于ESG报告或信息披露的需求，可以帮助企业拓宽寻找投资机会的途径。

通常来讲，量化的绩效表现是ESG报告的价值体现之一，但要更好地满足投资者或资产管理公司的要求，企业不仅需考虑数据，对建立及完善更深层次的管理体系与治理结构也要有进一步的行动。以下将对上述几个投资者信息需求要点展开介绍：

1.ESG量化数据：包含绩效指标与目标

信息披露对投资者了解和评估公司如何有效识别、管理和降低风险，并把握相关机遇至关重要。为了评估工作的有效开展，投资者需要从公司获得统计范围一致、优质、及时的信息，且这些信息应是同行业，乃至跨行业可比的。

对于企业所制定的对自身经营发展与外部利益相关方均有重要影响的ESG关键数据指标，许多投资者会根据以下几方面评估企业：

• 绝对水平，即指标的绝对值；

• 在同业中的水平，也就是相对于同行的指标密度，通常可以按收入、资产等方面进行标准化统计；

• 指标管理成效的势头或发展趋势，这往往需要企业披露多年数据，以体现企业数据的内部可比性。

除此之外，设定与行业及企业发展相适应、有意义的目标，也逐渐成为外部利益相关方关注的数据要点，对外可以体现企业ESG管理的雄心，另一方面也可以帮助企业定期跟踪管理重大ESG风险的进展和表现，有效推进管理。

2.ESG治理与最高管治机构的责任

为了满足投资者，如资产管理公司的要求，公司需要进一步考虑管理架构的融合。公司最高层应对重大的 ESG 问题作出坚定的承诺，并推动建立有效的战略管理框架。作为其职责的一部分，董事对股东负有忠慎义务，应负责监督公司的战略方向和运作，创造可持续的长期价值，同时主动评估、量化和减轻可能证明对该目标造成重大障碍的风险。

投资者考虑的另外一项关键因素，是公司董事会如何与股东就ESG事项进行接触。投资者期待董事会，特别是独立非执行董事能够就如何解决ESG问题，或实现某些ESG目标提供有意义和客观的见解。而对于亚洲企业来说，鉴于大股东控股公司的现象较为普遍，独立非执行董事明确自身对整个股东群体的责任、发挥专业知识来保护所有股东的利益十分重要。

3.ESG议题管理的结构与流程

对公司而言，识别与所在行业和经营环境相关的最重要ESG问题（即实质性议题）是关键，通过披露企业如何识别重大问题并优先考虑这些议题，可以公司管理层如何投入精力，解决备受投资者及外部利益相关方关切的ESG问题。投资者会通过了解公司对以下几方面的做法，评估公司对ESG相关问题的参与水平，以及公司将ESG整合到公司战略和风险管理中的程度：

• 识别、评估和管理重大ESG风险与机遇的过程与机制；

• 评估并披露ESG风险和机遇对公司业务、战略和财务规划的潜在影响。

除了对实质性议题进行统一的识别与评估外，外部利益相关方也希望从报告中了解企业对单项议题的管理水平，以评估标的企业是否有稳健的能力，应对其面临的ESG风险与机遇。一般来说，企业可以从对议题的管理战略与原则、规章制度、衡量绩效、目标与行动路径等方面进行披露，这些信息都有可能是有效的投决依据。

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企业应尽早开展ESG相关工作，

以回应投资者的需求

散户、机构和主权投资者就ESG/可持续性问题提出了越来越多的询问。这也驱使已成为或希望成为投资标的的企业必须提高ESG融合业务与管理，以及信息披露的质量。通过以下建议，本节旨在为公司提供提高ESG管理与报告质量的部分思路和方法：

1.参考国际主流信息披露标准，选择合适自身的披露范式。

投资者对于ESG管理的定性描述和定量数据均有较大的需求，然而企业目前定量数据披露有限且口径不一致，并时常与定性信息混合，无法反映出企业的实际情况，令投资者较难获得有效的评估信息。目前，针对如何提高自身ESG披露的指引与标准较多，企业可结合自身需求自行选择。例如：

• 全球报告倡议（GRI）披露标准是一个广泛认可的可持续发展报告框架，其标准化、综合性和透明度等特点，有助于公司和利益相关者更好地理解和评估组织的可持续性表现，由以下几方面组成：

经济方面：GRI报告框架要求企业披露其经济表现，包括财务绩效、投资、税收等方面。这些信息可以帮助利益相关者了解组织的财务稳健性、经营风险和战略决策。

环境方面：GRI报告框架要求企业披露其环境表现，包括能源和排放、水和废弃物管理、生物多样性等方面。这些信息可以帮助利益相关者了解组织的环境影响和环境风险，并促进组织的环保行动。

社会方面：GRI报告框架要求企业披露包括员工和人权、社区和社会投资、产品责任和供应链管理等方面的社会表现。这些信息可以帮助利益相关者了解企业的社会责任和可持续发展表现，并促进企业在社会议题管理中的行动举措。

• lUNPRI（负责任投资原则）在《中国的ESG数据披露：关键ESG指标建议》提到，在信息披露时企业应注意：数据可比性和标准化、清晰的披露范围和透明的方法论、数据的时间稳定性（即使用相同的范围和方法论建立连续的时间序列数据）、与现存ESG数据整合、数据的可得性、战略方式（即公司监测并披露不同ESG数据的原因）、高层管理者监督、强有力的执行（即对错报、漏报考虑采取惩罚措施）等。

2.注意识别与规避ESG信息披露中的常见误区。

由于ESG在国内的发展尚不成熟，相关的强制监管政策与制度亦尚未成形，所以许多企业在处理ESG信息披露时会有“止于合规”的心态，而这也是造成企业披露信息与投资者期待差距的原因之一。对ESG议题的管理始于并终于满足最低的监管要求的心态，往往是公司缺乏将重大ESG问题真正融入其战略和风险管理流程的表现。虽然为了快速满足密集出台的环境与ESG相关法规的要求，导致这一现象的出现，但企业也应尽早调整理念，及早认识到ESG对于风险防控、市值管理等方面的真正价值，避免在承担了相应的披露成本后，仍无法获得风险缓解、成长机遇或竞争优势这些潜在的好处。

另外一个常见误区为，一些企业认为ESG问题的管理是营销或公共关系团队的职责。正如前文第一章节所述，应该由董事会和高级管理层参与的治理结构来识别和管理重大的ESG问题，且此类问题应被整合到公司进行的基本风险和更广泛的战略规划过程中。如无自上而下的意识统一，以及董事会层面的支持，可能会导致ESG得不到管理层及其他部门及员工的参与与支持，最终沦为“面子工程”，进一步与投资者的信息诉求产生差距。

3.建立ESG管理策略以及持续改进机制。

企业需要制定ESG策略，以确保在环境、社会和公司治理方面的表现达到投资者及其他利益相关方的标准。ESG策略需要考虑企业的核心业务、影响方面和风险管理等因素，并同时着手制定相关目标和指标，以确保企业的ESG表现符合投资者的期望。

与产品质量管理相类似，企业也需要对ESG表现进行持续改进，即建立相应的监测和反馈机制，不断监测和改进其ESG表现。同时，与投资者及其他利益相关方保持沟通，了解其期望和要求，并及时做出相应的改进，可以提高ESG管理透明度，帮助投资者更好地了解企业的ESG表现，并进行有效的评估和决策。透明度还可以帮助企业获得投资者的信任，从而提高企业的声誉和长期价值创造能力。

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结 语

“我们的客户在决策时非常重视ESG因素，可持续投资不再是‘可有可无’，而是‘必不可少’。”

——瑞银资产管理全球总裁

投资者正在逐渐加大对非财务表现评估方法的开发，企业需要重视其ESG表现，并与投资者进行沟通和交流，以便满足投资者的需求。同时，企业也应该借鉴ESG管理和信息披露的标准，根据投资者的需求，不断改进其ESG表现，并向投资者披露与ESG相关的信息，提升其品牌形象和企业价值，推动可持续发展能力建设。