580亿市值“造车新势力”，谋划子公司IPO

在新能源商用车赛道，赛力斯却是一位低调的高手。

赛力斯正在做两手准备：借华为渠道完成新能源乘用车赛道卡位赛后，赛力斯正在新能源商用车谋划资本布局。

近期，赛力斯发布公告，计划将旗下全资孙公司重庆瑞驰汽车实业有限公司（以下简称“瑞驰电动”），通过增资扩股或股权转让的方式，引进一名或多名产业链重要合作伙伴、产业基金等作为投资人，价格不低于每1元注册资本10元，并筹划择机上市。

据了解，赛力斯的整车产品覆盖新能源汽车和传统汽车，主要代表车型包括AITO问界系列、蓝电新能源汽车、瑞驰电动商用车、风光SUV等。瑞驰电动正是赛力斯新能源商用车业务主体。

曾经的赛力斯在新能源市场的第一步，靠的就是瑞驰电动的商用车。此时拆分瑞驰电动，按照赛力斯的解释：本次拆分系根据公司战略发展和业务布局需要，集中力量发展重点核心业务，优化公司业务和资产结构，对公司聚焦电动乘用车核心业务具有重要意义，是助推公司智能新能源乘用车业务加速发展的重要举措。

新能源乘用车市场的竞争态势日益激烈，AITO问界的成绩实属不易。对于赛力斯来说，AITO问界是未来，瑞驰电动同样是条“后路”。

拆分新能源商用车子公司，择机IPO

赛力斯最初主要生产面包车、轻型货车等，后来推出风光品牌系列SUV，定位于低端车型。旗下的新能源车业务板块中，除了赛力斯、问界、蓝电等乘用车品牌外，新能源商用车是不可或缺的一块。

赛力斯最早从事的便是商用车研发制造业务，在汽车行业新能源转型中，赛力斯就率先布局。瑞驰电动专业从事纯电动商用汽车的研发、制造、销售、服务等业务，深耕电动物流车细分市场，是首批具有国家纯电动商用车整车生产资质的企业。

据官网信息，瑞驰电动的生产基地位于重庆市两江新区鱼复工业园，该项目占地449亩，2015年4月投产，年产量两万台；产品矩阵涉及厢式运输车、载货车、城市多功能车和警务、救护、邮政、冷藏等特殊商用车辆。

据赛力斯最新公布的8月产销快报，截至今年8月，赛力斯新能源汽车累计销量为57977辆，同比下滑21.18%，其中赛力斯汽车在今年前8个月的累计销量为33264辆，同比下降15.64%。

在赛力斯统计数据中，新能源车销量仅包括赛力斯、赛力斯与华为合作的问界、以及瑞驰电动三个品牌。由于蓝电是新成立的品牌，尚未实现交付。因此以此计算，在2023年前8个月，瑞驰电动的销量约为24713辆。

纵向来看，自2023年以来的8个月，瑞驰电动的销量分别为395、3072、4832、3964、3096、3680、2694、2980。

来源：猎云网

据赛力斯年报信息，2020年、2021年、2022年、以及2023年前8个月，瑞驰电动工厂的产量分别为1.15万、2.32万、5.54万以及2.58万。据相关数据统计，2022年瑞驰电动上险量为29100辆，位居国内新能源商用车行业第二。

来源：猎云网

据赛力斯公告，瑞驰电动在2021年、2022年及2023年上半年的营业收入分别为16.92亿元、27.45亿元、10.21亿元，净利润分别为1.36亿元、1.29亿元、2641.40万元，是赛力斯新能源汽车板块中仅有的可以盈利的业务。

来源：赛力斯公告

此外，瑞驰电动在截至2023年6月底的资产总额超过20亿元，赛力斯称瑞驰电动在引入外部投资者时，价格不低于每1元注册资本10元，当前瑞驰电动的注册资本为2亿元。

瑞驰电动变为联营企业后，也将为其股东带来投资收益。这对于还处在烧钱阶段中的赛力斯来说，能够在激烈的市场竞争和投入中，回笼资金，争取更多喘息空间。

赛力斯做好两手准备

赛力斯称拆分旗下盈利资产瑞驰电动的目的，是聚焦电动乘用车核心业务。此前，赛力斯还通过更改证券名称，豪赌一切押注新能源乘用车品牌。

赛力斯原来的证券简称为小康股份，其在2014年成立新能源汽车研究院，主要负责纯电动、混合动力等新能源车型及其相关技术的研发。到2016年，小康才正式决定要全面向新能源领域进军，并投入了25亿元启动电动车项目，跨入高端智能电动汽车新赛道，并在2017年，拿下了全国第八张新能源生产资质。

不过，新能源乘用车市场的骨头太硬。2019年1月，华为就与赛力斯签订了全面合作协议，深入推动新能源汽车领域的合作，承诺为小康集团打造智能电动汽车提供助力。于是有了后来的SF5，以及爆款车型问界M5。目前赛力斯与华为的关联还在持续中。

而在新能源商用车赛道，赛力斯却是一位低调的高手。

赛力斯入局新能源车赛道的时间不算晚，在2003年成立瑞驰电动时，就已经在新能源赛道进行尝试。据悉，瑞驰新能源在2006年推出了一款纯电观光车。也正是凭借着瑞驰新能源产品的热销，在2020年，瑞驰新能源成为首个年销量突破10000辆的新能源物流车企业，位列细分市场行业第一。

数据显示，国内新能源商用车市场2022年全年的渗透率已跨过10%的坎；尤其是去年最后一个季度，新能源商用车单月渗透率从10%拉升到19.6%；而城配物流运输领域的新能源车渗透率，甚至已经达到30%。

在低碳和新能源转型的浪潮中，新能源商用车的应用场景逐渐确定。在资本市场上，新能源商用车也能够掀起热度。在今年7月份，新能源商用车头部厂商远程完成6亿美元A轮融资。与远程的巨大投入不同，瑞驰电动却能在财务上实现盈利，并且占据市场头部地位。

与其说，赛力斯拆分瑞驰电动是聚焦新能源乘用车，更像是赛力斯做新能源乘用车与商用车在资本市场的两手准备。

为瑞驰电动寻找更多可能

新能源乘用车市场投入大的特点一直都在，这也是众多厂商亏损的重要原因。赛力斯近期公布了2023年半年报，数据显示，赛力斯实现营业收入110.32亿元，同比下降11.14%，净亏损为13.44亿元，同比收窄22.18%。

今年上半年，赛力斯在销售额下降的情况下，净亏损收窄，背后原因离不开企业降本增效的各种举措，但业绩与财务上的压力直击赛力斯面门。

截至2023年上半年，赛力斯扣非后净亏损为18.85亿元，较去年同期略有上涨；由于银行承兑汇票到期兑付，赛力斯截至今年上半年的经营活动现金流净额，从去年的3.15亿元转为今年的净流出30.45亿元；截至今年上半年，赛力斯账面上货币资金为90.51亿元，较去年底减少了44.69%。

与研发和销售费率极高的造车新势力同行相比，赛力斯在竞争激烈的新能源乘用车市场完成卡位，离不开华为。

作为最早与华为深度合作的车企，赛力斯也是华为探索造车模式的样本。在问界的合作模式中，赛力斯主要生产制造以及交付，华为则主要负责产品设计以及销售渠道等，研发部分则是共同负责。智选模式下，华为与赛力斯的分成比例为1：9，华为的10%分成中，8%是华为渠道的营销费用，2%是技术授权费用。

2022年，赛力斯销售费用从12.8亿元增长到48.2亿元，同比大幅增长276.55%，成为各项支出中最高、增速最快的费用。今年上半年，赛力斯在营销方面的费用同样达到17.32亿元，同比增长18.64%。

拆分瑞驰电动的背后，不只是可以起到聚焦主业、回笼资金的作用，还是为瑞驰电动寻找更多的可能。

对于新能源商用车来说，若是单纯地造车、卖车，也迟早会淹没在市场潮流中。远程一轮又一轮数亿美元的融资，就已经宣告新能源商用车市场同样需要巨大投入。而就赛力斯的财务情况，仅是乘用车业务的投入就已经很吃力了。