IPO放缓，对二级市场的 “吸血”效应终于减弱？

投融资端的不平衡一直是市场的诟病，尤其是新股持续的发行之下，对市场的“抽血”效应不言而喻。但是，投资端的不济，也使得市场对于IPO的抱怨不断。因此，在优化新股发行的同时，在历史上市场阶段弱势等原因之下，暂停和放缓IPO是管理层常常会出台的措施。暂停和放缓IPO并不必然带来股市的上涨，但是对改善市场的供求关系有着重要的意义，尤其是稳定市场情绪、提振投资者信心以及改善二级市场流动性有着重要的作用。

证券日报报道：自8月27日证监会发布优化首次公开募股（IPO）、再融资监管安排以来，IPO、再融资明显放缓。截至9月4日，IPO方面，仅2家公司IPO注册生效；再融资方面，仅新增1单可转债预案，无新增定增预案，且有4家公司定增停止实施。实际上，对于IPO的放缓，市场早有预期。8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，加强一二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展，并称“市场会感受到这种变化”。8月27日，证监会发布统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排，明确提出，阶段性收紧IPO节奏。

如此，历史的一幕实际上再次上演，那就是市场相对弱势之际，随着逆周期调节的加强，IPO迎来阶段性的放缓或暂停。而虽然放缓和暂停不同，但从历史上看，都具有相同的作用和意义。

回顾历史，我们以IPO阶段暂停为例，看看对市场的具体影响：根据数据统计，A股历史上共有9次IPO暂停，而暂停期间，上证指数有4次上涨，5次下跌，但上涨的幅度明显大于下跌的幅度。而下跌的5次IPO暂停期间，跌幅均在15%以内；上涨的4次中，期间最大上涨幅度大多超过50%。如此可以看出，IPO暂停之下，对市场的阶段确实有一定的影响，而且多数为积极的刺激。不过，历史也表明，暂停和放缓IPO并不必然带来股市的上涨，但同时具有实质性的意义和象征性意义，尤其是改善市场的流动性以及稳定市场的情绪上。

回过头来，我们再看看今年以来的融资。据数据统计，截至9月4日，今年以来，共246家公司上市，同比下降5.75%，合计融资3077.52亿元，同比下降28.02%。而过去三年，平均每月上市37家企业，平均每月融资444亿元。显然，今年截止8月底，IPO融资每月平均上市企业约22家，平均每月的融资金额仅为338亿元，这两个数据已经远远低于过去三年的水平。此外，监管安排措施之后，再融资收紧信号也相对明确。截至2023年8月中旬，今年A股市场再融资规模为5749亿元，月平均再融资规模为676亿元，而这个数据也低于过去三年每月的平均916亿元的再融资规模。

因此，在逆周期的调节下，随着监管政策的落地，在IPO放缓以及再融资收紧下，既有利于缓解市场流动性的压力，同时也有利于稳定市场情绪，提振投资者信心，对市场的向好带来支撑。不过，历史也表明，融资放缓并非是市场上涨的必然，还需要更多综合性因素的提振。而当前，不仅仅是融资的约束，包括调降印花税、减持新规等等在内，有关投融资端、交易端等一系列政策之下，我们相信最终会从量变到质变，对市场带来重大的刺激，推动市场整体向好发展，迎来资本市场的活跃。