前8个月港股退市与上市数量近乎持平

2023年首8个月，港股新股市场共迎来35家公司上市，合计募资203.66亿港元。较2022年同期的募资额583.94亿减少六成。

募资额减少的原因为大型IPO的缺乏，今年港股新股市场未出现募资10亿美元以上的超大规模IPO，而2022年有2家，另外1亿美元至10亿美元的IPO由去年的13家减至今年的7家。

此外，前8个月共有34家上市公司从港交所退市，包括除牌28家，私有化5家、自愿退市1家，退市公司数量约等于上市公司数量。

同时，IPO市场“子弹充足”，2023年前8个月，在港交所递交上市申请的共有151家公司，其中主板148家、科创板3家。这151宗上市申请中，75宗为首次递表，76宗为多次递表。

1800亿募资额年度预计难以完成

值得注意的是，自7月18日众安智慧生活上市后，港股新股市场“开天窗”近50日，终于在9月5日迎来新股宜明昂科上市，截至9月15日，宜明昂科股价较招股价涨38.9%。此外，新股市场正在回暖的标志还有3只新股同期开始招股，乐仓物流、友芝生物和途虎养车，途虎养车预计将于9月26日上市，其他两只招股中新股预计将于9月25日上市。

毕马威中国发布2023上半年新股市场报告，维持香港全年IPO募资金额、上市数量预测不变，即募资额1800亿港元，IPO90家。对于这个目标，以港股新股市场当前200亿的募资额可能会十分吃力。不过，目前香港上市申请数量多、特专科技公司有望上市、大型企业有分拆业务上市或二次上市的计划，或有望够带动香港新股市场今年未来几个月的复苏。

从发行市值来看，据捷利交易宝数据，新股平均发行市值65亿港元，发行市值最大的珍酒李渡达353.96亿港元，其余发行市值超百亿的公司有6家，分别是北森控股、粉笔、KEEP、宏信建发、科伦博泰-B、药师帮；发行市值最小的淮北绿金股份仅5.04亿港元。

缩量发行普遍，更有“丐中丐IPO”仅发行0.89%

从发行比例来看，新股平均发行比例为14.63%。缩量发行为普遍现象，发行比例最低的是粉笔，仅0.95%；另外艾迪康控股、药师帮、KEEP、北森控股的发行比例均不超5%。发行比例最高的是慧居科技，为25.07%，发行比例为25%的公司有10家，大多为小市值公司，无缩量发行空间。

通常，A股新股向社会公开发行的股份最少在10%以上（一般为25%以上；公司股本总额超过四亿元的，公开发行股份的比例为10%以上）。港交所上市规则及相关指引并未规定强制性的最低发行比例或最小募资规模，但设定了公众人士所持股比的门槛，“保证流通”成为上市要求之一，出现港股发行比例不足5%的情形也符合港股上市规则。

今年港股市场上，发行比例最低的为2023年1月9日上市的“互联网职教第一股”粉笔科技，其上市时发行的新股数量为2000万股，占总股本比例仅为0.89%。而粉笔IPO的募资额为1.98亿港元，剔除高达7810万港元的发行费用，其募资净额仅为1.2亿港元。

港股上市前，粉笔科技于2021年2月完成3.9亿美元的A轮融资，由IDG资本和挚信资本领投，CPE、德弘资本(DCP)、昆裕润源、华兴新经济基金、弘毅投资、泓睿投资等跟投。公开资料显示，本轮融资后，粉笔教育的投后估值达19.5亿美元，而其在港股上市的募资额仅为A轮融资的3.9%。

截至9月16日，粉笔科技报5.23港元，较招股价9.9港元腰斩。不过，作为考公第二大龙头，粉笔科技在2022年以及2023年中期实现了经调整盈利。对此，中金公司认为，粉笔全年收入或呈现前高后低趋势，主要系今年公务员考试集中在上半年，对公司开班时间及财务确收节奏产生影响。中信证券认为业绩超预期，维持6港元目标价。

业内人士普遍认为，新股调低比例发行主要是为了保护发行价格，避免上市后股价出现大幅调整的情况。而港股市场袖珍发行，主要因为市场情绪偏谨慎，市场需求偏弱。

公开认购均值9.65倍

除缩量发行外，2023年前八个月新股表现也以上下半年为分界线。首日股价较招股价破发的有17只，这17只新股全部在上半年上市；截至9月15日收市，股价较发行价破发的有25只，下半年上市的有5只，上半年上市的则有20只。

认购人数来看，新股平均认购人数为5450人。认购人数最多的是百果园集团，共12391人认购。认购人数过万人的还有新传企划、梅斯健康、珍酒李渡三家。认购人数最少的是慧居科技，仅1373人认购。

从认购倍数来看，35只新股平均公开认购倍数为9.65倍。认购倍数最大的是新传企划，为44.2倍；其次是粉笔，约33.88倍；紧随其后的乐华娱乐、维天运通、美丽田园医疗健康分别为28.68倍、23.09倍、22.12倍；认购倍数最小的是宏信建发，仅0.12倍；公开发售认购不足的公司有3家，分别是达势股份、易点云、亿华通。

从回拨率来看，认购火热、回拨30%的公司有8家，包括新传企划、怡俊集团、北森控股、维天运通、乐华娱乐、美丽田园医疗、正味集团、粉笔；因国际配售认购不足、回拨20%的公司有2家，分别是中宝新材和淮北绿金股份；其余25家公司均未回拨。

从上市费用占比来看，上市费用占募集资金比例的平均值高达14.7%，随着上市募资规模缩减，上市费用比率显著上升。上市费用占比位列前三的为望尘科技控股、维天运通及中天湖南集团，比率分别为86.6%、49.7%及39.6%；位列后三的则是宏信建发、亿华通及珍酒李渡，占募资额的7.7%、7.3%及5.9%。