新三板企业赴港上市潮起！“消费PE第一股”通过聆讯，曾投资奈雪的茶、百果园、周黑鸭等

日前天图投资披露通过港交所聆讯后的资料，有消息称其已启动预路演，最快10月上旬在港交所主板挂牌上市。如果此次成功在港股上市，天图投资将成为首家“新三板+港股”两地挂牌创投机构，也将是首家赴港上市的内地PE机构。

今年成功登陆港交所的新三板企业或已摘牌企业的数量也不少，不计还未正式上市的天图投资，慧居科技、北森控股、亿华通、乐华娱乐、润华服务、中天湖南集团、正味集团等已顺利登陆港交所。不过，今年以来港股表现弱势，多数目前处于破发状态，股价表现最好的是正味集团，较其招股价大涨1.85倍。拟“新三板+H股”两地挂牌近期港股IPO市场开始转暖，多家新三板企业或已摘牌企业继续推进赴港上市，拟“新三板+H股”两地挂牌的天图投资就是其中之一。此次天图投资成功上市的话，将成为港股“消费PE第一股”。

公开资料显示，天图投资是一家成立于2002年的私募股权投资者及基金管理人，专注于消费投资。根据灼识咨询的资料，自2020年至2022年，天图投资于中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉中国，在所有专注于消费的私募股权企业中排名第一。据悉，在灼识咨询对消费行业逾百名企业家进行的一项调查中，超80%的企业家认为天图是“消费品投资专家”，且近56%的企业家认为天图有助于中国消费品牌的升级。天图投资于2015年11月挂牌新三板，在2022年6月30日首次递表港交所，但在11月通过聆讯后未成功上市，2023年2月招股书失效。今年3月，天图投资重新递表港交所拟申请主板上市。根据天图投资最新披露的资料显示，截至2023年一季度，天图投资共管理8只人民币基金及3只美元基金，总资产管理规模约255亿元。近期，天图投资还推出了3只新的人民币基金，承诺规模总计3.35亿元。截至2023年一季度，外部资金占天图投资管理的基金承诺资本总额的82%，向98名LP募得，主要包括跨国企业及金融机构、政府引导基金以及高净值个人。天图投资可谓颇具“慧眼”，其投资过222家企业，涵盖食品及饮料、服装、医疗保健等180家消费领域公司及于其他行业的42家公司，不乏成长为明星公司的案例，包括周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶、百果园、小红书、茶颜悦色、八马茶叶、鲍师傅、德州扒鸡、卓正医疗、锅圈食汇、江小白、左点、自如等一众知名消费企业，当中有23家企业的估值已突破10亿美元。据介绍，公司是2010年周黑鸭首轮融资的领投方，在其进行初始投资的六年后，周黑鸭在香港联交所上市，自初始投资以来至周黑鸭上市，其市值增长超过20倍。天图投资表示，公司基于对投资机会的判断审慎管理扩张步伐，旨在最大化公司的在管基金和直接投资的回报。尽管管理稳固的资金来源是公司的业务基础，但公司投资的主要目的是通过探索并寻求投资具时代精神的企业及企业家来获得丰厚的回报。港交所成摘牌公司的热门选择近年来，一批新三板公司摘牌后冲击IPO，深、沪股市无疑是大多数摘牌公司的首选，而港交所也是热门的选择之一。

据不完全统计，自2018年以来，已有超过50家港股上市公司从新三板摘牌后奔赴港交所。其中，今年就有慧居科技、北森控股、亿华通、乐华娱乐、润华服务、中天湖南集团、正味集团等。其中，慧居科技于7月12日上市，此次募得的资金约50%将用于兰州新区的供热调峰锅炉建设项目，约40%将用于建设一级输配管网及供热服务设施、采购供热服务运营的相关设备和装置，以及新密供热项目建设，剩余资金将用于营运资金及其他一般企业用途。慧居科技是一家主要在“三北”地区经营的跨省供热服务供应商，主要从事根据特许经营权向居民及非居民供热服务客户提供供热服务。根据弗若斯特沙利文报告，以2022年在山西省、甘肃省及内蒙古自治区的总实际供热服务面积计，慧居科技排名第九。以2022年的实际供热服务面积计算，慧居科技是中国第二大非国有跨省供热服务供应商，拥有一整套领先的清洁能源供热服务技术，以及数字化供热服务管理软件工具及客服系统。9月18日，慧居科技发布2023年半年报，实现营收7.11亿元人民币，同比增11.39%；归母净利润增长139.02%达7927.2万元。营收及净利增加主要可归因为三个方面，一是公司总实际供热服务面积增加5.3%至约4190万平方米；二是兰州新区项目的供热价格上涨；三是来自朔州项目价格补贴的收入增加。受今年港股市场总体不景气影响，这些摘牌公司在港交所表现不如人意，多数处于破发状态，仅有正味集团、乐华娱乐录得涨幅，其中正味集团目前股价较招股价大涨1.85倍。目前还在冲击港股的公司还有喜相逢、乓乓响、宜搜科技等。招股书介绍，宜搜科技于2005年成立并深耕人工智能推荐技术研发，其主要从事自有智能推荐引擎——宜搜人工智能推荐引擎，并致力将该引擎应用于广泛的“数据与人连系”的应用场景，包括数字阅读推荐、数字营销、网络游戏发行及其他数字内容。宜搜科技目前有四个业务线，数字阅读推荐服务、数字营销服务、网络游戏发行服务及其他数字内容服务，其中，数字阅读推荐服务是核心业务也是主要收入来源。而“宜搜小说”App正是数字阅读推荐业务主要收入来源。公司曾于2017年至2019年挂牌新三板，后来主动终止。