文娱已死？投资人都在等待时机

　　在国内，自2019年文娱产业遇冷之后，这两年看相关项目的投资人越来越少，而今天国内文旅产业投资几乎是从由悲观到观望，如今都在审慎出手，甚至不出手投资，变化明显。更值得注意的是，最大玩家已经从市场投资机构演变为各地政府产业基金——北京、厦门、山东等多地文化基金相继成立，给这些渐渐被遗忘的文娱产业投资人，似乎带来了又一波新希望。

　　01

　　玩游戏

　　投资人社交的一部分

　　“问我最近忙什么，打开游戏和朋友圈看看就知道了，没准儿能遇到一堆儿熟人”。

　　“刚入手的时候，这款游戏的UI界面就像十几年前的小成本网页游戏，简单的有些简陋”。一位游戏资深玩家对记者表示，《完蛋!我被美女包围了!》和传统Galgame(美少女游戏)不同，这款游戏主要是视频形式带来了强烈的感官刺激。“单纯从玩法和剧本上看这个游戏很难称得上优秀，有些桥段的所有选项导向同一个结果，这在互动游戏中甚至称不上及格，但被美女包围的爽文特色，确实进一步强化了玩家的情感体验。

　　过去，投资人有开不完的会、出不尽的差、看不完的项目、加不完的班，尤其是今年，市场经历一系列出差浪潮，“GP涌入XX城市”内容时不时出现在媒体平台，从合肥到深圳，从杭州到西安，而最终，GP们都在游戏中相见。

　　《完蛋》虽然由游戏团队开发并且在游戏平台发布，但其内核和内容都很难支撑起一个完整的游戏品类。在这款有些中，玩家化身为男主角顾易，沉浸式与六位长相、性格都大相径庭的美女相识，并与她们展开轻喜甜蜜的恋爱之旅。即便《完蛋！》被不少人吐槽剧情庸俗、场景尴尬、转折突兀、设定割裂，却仍是有不少人忍不住上头，当然也包括不少投资人。

　　“你们都说这游戏烂，烂不烂我不知道吗?我就上游戏找找乐子。”

　　“过去类似的游戏一般是通过文本、对话和图片完成，这款游戏则全部通过视频推进”，游戏所有情节都由真实演员出演，按照影视剧的手法拍摄，在镜头语言的运用上颇为专业，这带来了很强的表现力，角色的表情和对你选择的反应也都看的一清二楚”。

　　从高尔夫到德州扑克，从打掼蛋到玩游戏，之前是《王者荣耀》现在是《完蛋》，“可以不出差，但不能不社交。”今年以来，掼蛋成了创投圈的新社交游戏，无论GP还是LP，不会打掼蛋的投资人，都不是好的FA。那么，为何《完蛋!》却又一骑绝尘，拔得投资人游戏的头筹了呢?

　　在普通人看来，玩游戏不务正业，但在一级市场，“游戏”也有工作的成分在，尤其之前出差难，线下面基少，由此线上云游戏成了不少投资人切磋交流、缓解焦虑的“快乐星球”。

　　“今年很多机构都在裁员优化、降薪、砍差旅费，一系列降本增效操作猛如虎，投资人们无一不是倍感压力。”投资人也是游戏玩家的小C告诉记者。

　　这两年大部分投资人工作进展被动降低，要么不出手要么减少出手，无事可做的时间多起来，打打游戏也是社交的一部分。“以前玩德扑在创投圈就是个纯粹找乐行为。以前经常听到周边的人评论玩德州扑克与创业高度吻合，经常玩还能提高创业或投资的成功率。”

　　某头部机构的知名投资人甚至曾公开说过“招投资经理时，会打篮球和德州扑克的会第一优先考虑”。对于初入这个圈子里的人来说，会玩德扑可能是最好的润滑剂和敲门砖。上述机构还透露公司内部甚至为此设立了一个德扑基金池，专门用来奖励德扑游戏获胜的同事。

　　今年，打惯蛋这一棋牌游戏又取代德扑，从江苏火到全国，从体制内火到投资圈，成为通杀各界的新晋社交密码流量。社交工具的变换，其本质也是由一级市场变化所致。

　　根据融中研究统计，2023年前三季度，中国私募股权市场共计备案通过了5.689只基金，同比下降12.22%;投资事件共有3.440起，同比下降29.15%;投资金额4754.74亿元，同比下降38.83%。今年无论投资规模还是投资数量都出现极大下滑。

　　如今的一级市场，VC/PE国产化加速，LP话语权不断增大，社交圈必然也要发生转变。所以才会有投资人总结：以前“德扑+红酒”，现在“掼蛋+茅台”，一场洗牌已经开始。

　　02

　　谁说文娱已死？

　　“受益于今年AI技术推广，短剧+游戏的模式会越来越普遍，游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的应用作品或将问世，IP的变现能力增强。”小C告诉记者，“别看众多公司已经展开布局，但想要再打造出一款像《完蛋!》一样的爆款并不容易。某种程度上，这款游戏畅销的原因就是将短剧和游戏进行了结合。”

　　文娱产业的投资人这两年最大的变化就是“对市场评估更加理性”。更有头部机构直言：去年一整年，都没有投出一笔文娱产业项目。那么“短剧+游戏”真的是新风口吗?投资人玩游戏，是乐趣?还是调研呢?

　　“这些看起来很风口的概念，其实早已经不是新内容了。”小C告诉记者，“以前腾讯出品过《拳拳四重奏》，也是一部恋爱互动剧，包含100多个选项400多段情节，不过评价褒贬参半。还有 Interflix Media 发行的真人互动电影游戏《岛潮酒店》在海外也取得不错的反响，但这种一时的热度难以维系和支撑拓展游戏市场的商业模式和变现路径。”

　　文娱行业其实在经历了2014-2016年的资本热潮之后，这几年可以说一直资本遇冷，就连知识付费、直播、短视频等相继突起的新主题在流量红利逐渐吃尽的当前，也分别面临着了不同的危机。据不完全统计，今年前三季度国内文娱行业才发生10余起投融资事件，这还是将传媒、游戏、元宇宙、社交、体育等各细分领域都涵盖在内。相对的，去年一年国内文娱领域投融资事件96起，2019年这一数据为2158起，降幅不可谓不明显。如今更有投资人谈文娱就避嫌，出手次数越来越少，不少投资机构甚至已纷纷转变赛道，行业也算是处于周期调整状态。

　　不过，在小C看来，《完蛋》火了的背后还有另一层因素——猎奇，“和之前的《羊了个羊》有些相似，一定程度上满足了大家的猎奇心态。”除此之外，2018年以来，一级市场上VC/PE机构缺乏资金，影视公司投入的资金难以退出，二级市场的传媒股价格也在持续下行，整个产业的资金状况都是受困的。文娱产业整体就已经遭遇寒冬。

　　文娱产业真要没落?事实是，近年来文化系统坚决贯彻落实党中央国务院决策部署，在推动项目建设、助力企业融资、扩大产业投资等方面打出组合拳，持续优化产业投融资服务和环境，全力提振行业投资信心，为文化产业和旅游业高质量发展提供了坚实保障。

　　上海市文化和旅游局局长方世忠此前就对外表示，“文旅业是大产业、大民生、大展示，促进文旅投资涉及部门多、覆盖领域广，具有很强的综合性。为此，需要建立统筹推进机制;创立投资促进平台，设立各区赛马机制。同时推动文旅业与金融业加强对接，加大金融业对文旅业的支持力度。”

　　政府牵头，确是冰山一角。

　　03

　　2400亿文娱大基金

　　政府才是主力军

　　今年以来，为了推动经济的多元化发展，多地政府开始对文化产业给予大力支持，从政策层面上鼓励文化企业的发展，到提供资金支持和税收优惠等各种政策措施，政府的积极推动为文化金融市场的繁荣提供了坚实基础。

　　一个月前，北京朝阳区文化产业基金联盟正式揭牌成立，涵盖朝阳文创基金等多家基金机构，基金规模达2400亿元。而首批成员单位更是包括了中金资本、保利基金、真格基金、人民创投、顺禧基金、险峰、挑战者创投、真成投资、朝阳文创基金等多家知名投资机构，基金数量达200余只。

　　除北京之外，就在几天前，一只国家级文化产业基金计划落地厦门，助推文化产业优化升级。根据公开的媒体消息，这只基金由厦门思明区产投公司与深圳前海汉唐股权投资基金签订战略合作协议，前海汉唐拟作为私募基金管理人，设立“厦门科技文旅产业股权投资基金合伙企业(有限合伙)”，主要投向泛文化产业，聚焦精神文化消费领域，包括影视内容制作、影视数字科技、影视人才培养以及文旅场景开发等。

　　前海汉唐曾参与投资影视项目《我和我的家乡》《你好，李焕英》《妖猫传》《道士下山》等。相关人士透露，基金落地厦门，主要是看重金鸡奖对城市赋能。这几年厦门聚集了不少海外资本、高端技术和人才，在文化产业方面，近五年，厦门影视企业年均增长10.2%、营业收入年均增长17.8%，高于全国平均水平。2022年，厦门市文化产业实现营业收入2018亿元，已成为重要支柱产业。

　　据了解，前海汉唐还在计划联合思明区产投公司，在厦门发起设立中国文化产业投资基金（二期）子基金。中国文化产业投资基金是由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司和深圳国际文化产业博览交易会有限公司共同发起成立。

　　其实，我国政府文化产业基金，经历十多年发展，已经覆盖天使投资、创业投资、产业投资等各个阶段，也形成了以地市级为主，国家-省-市-区县四级“下沉式”网络化布局。

　　从发展来看，2014年以前，相关政策文件仅仅提出了成立政府文化产业基金的设想，并未做出具体安排。2015-2017年，国家文化产业融资政策与政府引导基金的规范文件密集出台，从资金来源、投资领域、监督与指导、风险管控等方面搭建起基金的基本运作框架。2018年以后，进入管理办法密集修订期，出资比例、返投比例、返利政策等受到较多关注。

　　比如，2020年11月18日，中国文化产业投资母基金在北京正式成立。基金由中宣部和财政部共同发起设立，目标规模500亿元，首期募集资金317亿元。2021年9月26日，央视融媒体产业投资基金在上海正式成立，这是我国首个以媒体融合为主题的国家级产业投资基金。2022年4月6日，山东省大力发展文化产业投资基金，提出推动设立中国文化产业投资母基金山东子基金，引导更多社会资本进入文化产业领域。

　　在政府的推动下，文娱产业发展却有一定成效。根据国家统计局最新数据，2023年上半年，全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入59357亿元，同比增长7.3%，增速比一季度快了3.3个百分点。其中，二季度营业收入同比增长达到10.7%，自2021年三季度以来首次实现单季两位数增长。

　　此外，在上半年9个文化行业中，新闻信息服务、内容创作生产、创意设计服务、文化传播渠道、文化娱乐休闲服务等7个行业保持了稳中向好的增长态势，文化投资运营收入300亿，同比增长了26%。

　　需要指出的是，这几年，后资管新规时代，疫情三年影响，社会资本缺位、募资难的问题始终困扰VC/PE圈并呈进一步扩大势态。而今，各类政府文化产业基金亦逐步进入退出阶段，对于接下来的文娱投资，VC/PE也好，政府引导基金也罢，皆是任重而道远。