嘉定国资集团：天使引导基金投“早”投“小”投“新”，推动“投资＋孵化”一体化发展

　　为加大创业型企业引进和培育力度，促进产业能级优化提升，增强实体经济发展后劲，进一步营造创新创业的发展环境，2012年上海市嘉定区出台《嘉定区创业投资大孵化器发展战略指导意见》，成立大孵化器开展战略推进工作领导小组，紧紧围绕“创新驱动、转型发展”的要求，实施了一系列举措，充分释放嘉定科技优势。根据区大孵化器发展战略规划，为深化专业基金助推产业孵化新模式，嘉定区于2013年设立区级创业投资天使引导基金。按照首期1个亿的规模，委托嘉定国资集团下属嘉定创投运营管理，通过国资集团的市场化运作，选择符合嘉定产业导向的优质企业和项目，以“混投模式”“跟投模式”开展股权投资，引导初创企业在嘉定孵化、发展。

　　嘉定国资集团自2013年运营天使引导基金以来，围绕金融资本与实体经济融合的发展要求，聚焦“3+1”重点产业发展方向，对处于初创期、拥有创新技术与创新商业模式、具有成长潜力的创业企业进行资金支持，并提供创业辅导、人才培训、管理咨询等服务，助推创业企业健康快速成长，大力推进自主创新和高新技术产业化，加快培育和发展战略性新兴产业，促进资本、科技、人才与产业的融合，进一步提升嘉定产业综合竞争力。

　　截至2023年6月30日，天使引导基金累计投资了1家孵化器、8支早期基金和25个早期项目，共承诺出资1.16亿元，完成15个早期项目退出，7支早期基金产生现金回流，退出回报倍数(DPI，已收回资金/投资成本)约为56%，总回报倍数(预计总可收回资金/总投资成本)为1.5倍，实现引导基金正向循环。在国资集团“招投联动”的系统平台助推下，通过天使引导基金投资引导并招商落地企业超50家，加速推进科研成果转化，协助2个清华大学科技成果转化项目顺利落地。在2022年度国家发改委组织的基金绩效考核中，总分位列上海市第四名，在基金投向、政府资金作用、政策效应、社会效益等方面表现优异。具体做法如下：

　　锚定重点产业，围绕区域战略性新兴产业布局。天使引导基金紧扣嘉定区三个千亿级产业赛道，围绕产业链上下游的关键领域，通过天使投资的形式推动核心关键技术进一步落地转化，将人才、技术和产业有效耦合，加快形成优势产业集聚。

　　以天使基金为起点，打造一体化创投生态圈。依托国资集团“创享嘉”创新创业大赛平台，通过“投资基金+科技服务”双轮驱动打造一体化创投生态圈。配套天使引导基金的“资本”赋能，国资集团通过孵化器平台提供“基地”和“科技服务”加持，为企业提供创业辅导、人才培训、管理咨询、政策申报等全流程服务，促进早期企业形成可持续发展的集聚生态。

　　采取“快进快出”运营模式，提高投资有效性和资金使用效率。天使引导基金管理采取“快进快出”的运营模式，通过强化对聚焦产业的研判分析，多措并举、定向发力，提高投资有效性和资金使用效率，增强基金服务能级。为扶持更多区内早期企业，引导基金单笔投资不超过1000万元。在退出环节，对于表现良好满足让利条件的项目给予其优惠退出条件，加快企业流动;对于个别具备高成长性上市潜力的企业，选择部分退出或继续持有，继续支持企业发展壮大。

　　这带给我们以下几点启示：

　　天使投资作为先锋队，可以推动“四链”深度融合。区天使引导基金作为母基金，专注区域战略性新兴产业的培育发展，引导培育长期资本、耐心资本，鼓励投早投小、投硬科技，以国资集团的投资长板作为优势，形成开放创新生态，加快优质创业资本、项目、技术和人才向嘉定集聚，为科创企业赋能发展的同时进一步促进创新链、产业链、资金链、人才链的有效融合，成为区域推动实施战略性新兴产业发展的先遣队。

　　天使投资作为纽带，可以进一步激发创新主体活力。以天使投资为纽带可以有效联动院所高校、技术平台、孵化器、招商平台等各类创新要素平台，国资集团下属各位投资主体通过资金支持的方式挖掘和服务优质企业，从而进一步激发嘉定区的创新主体活力，营造开放活跃的创新生态。

　　天使投资作为助推器，可以助力科技成果有效转化。在区域科技成果转化工作中，天使基金可以发挥“助推器”“连接器”的衔接作用，在院地校地合作、科技成果转化工作中作为金融工具推动成果转化进一步推进，加速推进科研成果从“实验室”迈向“大市场”，比较成功的案例有同驭汽车、近观科技等。