又一PE巨头退出中国？这次受影响的是“麦门”

　　上周，PE巨头凯雷投资集团同意以18亿美元的价格将其在麦当劳中国业务的全部股份出售给麦当劳总部，获得了6.7倍的回报，成为该投资巨头退出中国的最佳投资之一。在完成交易之后，麦当劳总部的持股比例将由20%增加到48%，中信联合体将继续持有52%的股份。

　　据彭博社报道，这是一笔酝酿已久的交易，从今年4月份，便有消息流出，凯雷集团正考虑为其麦当劳中国业务的投资引进新的投资者。彼时，有知情人士称，凯雷与中信旗下的私募股权公司信宸资本，准备将股份出售给新加坡政府投资公司和金穆巴达拉集团，且整笔交易的估值高达100亿美元。

　　这消息一出，大众便被认为凯雷等现有投资者正在寻求部分退出机会，同时吸引新的资本加入，以推动麦当劳中国的餐厅增长。不过该消息很快就被澄清，麦当劳中国方表示公司暂不考虑引进新的投资者，股东还会保持原有的结构。

　　在凯雷控股六年的领导下，这家快餐连锁店在其第二大市场上增加了门店开设和送货服务。中国已经成为麦当劳的第二大市场，自2017年以来，麦当劳在中国的门店数量增加了一倍，达到了5500多家。即使是在新冠疫情的封锁期间，麦当劳在中国的送货服务也在不断地增长。

　　在此次官宣之后，麦当劳总部的CEO Chris Kempczinski表示麦当劳与中信和凯雷的战略合作非常成功，麦当劳在中国得到了快速的发展。他们认为现在是简化股权结构的最佳时机，中国日益增长的消费需求给麦当劳带来巨大的机遇，中国是麦当劳全球增长最快的市场，其长期发展的潜力将让他们不断受益。

　　中信资本的CEO张懿宸表示麦当劳中国目前已有了新目标，预计在2028年开设一万多家门店。很高兴看到麦当劳总部对于我们长期合作伙伴关系的认可和对中国市场的进一步投入。

　　由此看来，凯雷集团选择“出售”这一赚钱的香饽饽，莫不是自身有难?从凯雷集团最新的财报即可寻找到答案，凯雷公布2023年三季度财报，5.62亿的总营收同步下跌了近50%，净利润更是同比下跌71.05%，仅仅只有8130万美元。

　　其实“出售”这一标志性资产是该PE集团在中国的成功退出之一，其还曾出售过其他中国公司的股份，如出售2005年收购的中国太平洋保险(集团)股份有限公司，以及2018年出售展示广告提供商分众传媒控股有限公司。

　　“出售”是凯雷集团防止更深层亏损的方式之一，现在地缘政治紧张局势加剧和经济低迷之际，美国和欧洲的投资者推迟向中国投资。私募股权公司还必须应对公开市场的低迷，这导致资产估值下降，从而很难出售曾经有前途的国内投资。因此，此次凯雷集团能顺利出售，确确实实是“回血”了一次。

　　过去20年，私募股权公司在中国积累了超过1.5万亿美元的资产，并一直指望通过以极高的估值出售首次股票来获得巨额回报。经过多年的增长，美国养老基金等一些机构客户已经达到了他们愿意分配给该行业的上限，这使得在利率上升的时代筹集新资金变得更加困难。

　　很显然，市场低迷就容导致PE的“出售”变得不那么容易，或是造成亏损，如此募资规模也难逃下降。这样不断地循环往复，就导致海外PE巨头们不得不积极地进行打折出售所持有的股份。

　　无独有偶。悉知的私募大佬Blackstone，稍早前以8200万元的价格出售了两座办公楼，这与其购入时的价格低了接近40%。在今年的7月以9150万美元的价格卖掉了美国的一个办公园区，当年购买的价格则超过1亿美元。

　　现今，全球的私募股权投资市场都处在紧缩的状态，2023年全球的PE通过投资组合上市、出售等途径收获的资金不足400亿美元，是近十年来最低的水平。

　　回看中国市场，出售也成为了一级市场目前最迫切的需求，根据最新的数据统计，2023年前三季度，中国股权投资市场共发生2251笔出售，同比下降35%，情况依旧不容乐观。