近三成为改道而来！IPO放缓下北交所成“关键词”，改道北交所上市有多少把握？

　　“放缓”成为今年IPO关键词，今年下半年以来A股IPO累计受理仅42家，同比下降近五成，其中沪深交易所仅9月新受理11家，7月、8月、10月、11月均零受理，相较之下北交所在“8.27监管新规”后受理28家，受理比例迎来历史高位!

　　“8.27监管新规”后，

　　北交所受理中近三成为改道而来

　　9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》(以下简称《意见》)，为贯彻落实《意见》要求，同日北交所、全国股转公司发布发布首批八项改革措施，包括简化科创板投资者开通北交所交易权限、优化“连续挂牌满12个月”的执行标准、优化发行底价确定方式、就优化转板安排征求意见、优化做市交易制度安排、将融资融券标的股票扩大至全市场等等，多项举措提高北交所上市效率、活跃度等，北交所吸引力将进一步提升。

　　同时，在沪深交易所“限流”的情形下，已有多家拟上市企业纷纷转向或改道北交所，据Wind数据统计，截至12月4日，今年辅导备案登记企业中有40家为过往拟申报其他板块的改道申报北交所，其中17家辅导备案登记日期是在“8.27监管新规”之后。

　　此外，牛牛研究中心发现，“8.27监管新规”后北交所受理的28家中，有8家为原拟申报其余板块转道而来，占比29%;截至12月4日，至今处于IPO排队的改道北交所企业(排队包括受理、问询、中止)合计23家，加上今年新增辅导备案的40家企业，已有63家企业拟改道北交所上市。

　　哪些企业改道北交所？

　　为扩大样本范围，以2022年至今获受理、2023年辅导备案登记的改道北交所企业数据为样本，合计114家企业：

　　从板块转向来看，82家企业原拟申报创业板，后转向北交所;17家原拟申报科创板、8家沪主板、5家深主板，另有2家沪深交易所(未公示板块);申报方向从创业板转至北交所的最多，占比71.9%。

　　从所属行业来看，计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、软件和信息技术服务业居多;若以Wind细分行业(二级)分类，材料Ⅱ、资本货物业(22家)并列第一，技术硬件与设备排在第三(17家)，此外在10家及以上的还有软件与服务业。值得注意的是，像“衣食住”的消费类企业有9家，占比近10%，其中1家在辅导备案中、1家过会、5家已成功上市、1家中止，仅1家撤回。而“8.27监管安排”以来主板撤回企业数量数十家，消费类企业占比五成左右，相较之下北交所或将更具行业包容性。

　　从财务数据来看，2022年至今获受理的74家企业最新一年营业收入平均为6.45亿元，营收规模最大的可达到65.58亿元;最新一年净利润平均为7.331.65万元，净利润最大值可达8.11亿元。

　　从募资规模来看，2022年至今获受理的74家企业平均拟募资金额2.96亿元，整体高于北交所其他受理企业平均募资额，但同时也低于其余各板块对应的平均募资额;其中最大募资金额仅为6.79亿元，最小有9.000万元。

　　改道北交所一定能成吗？

　　然而，改道北交所上市也并非一定能成。从过往数据看，改道北交所企业IPO过会率并不算高，据Wind统计，2022年至今共有49家改道北交所企业成功上会，其中46家过会、3家被否，过会率为93.9%;另有11家主动撤回，真实过会率为76.7%。

　　具体来看，2022年过会25家、被否1家、主动撤回5家，审核过会率及真实过会率为96.2%、80.6%;2023年至今过会21家、被否2家、撤材料6家，审核过会率及真实过会率为91.3%、72.4%。此外，14家终止企业中，8家问询在三轮及以上，占比超五成;目前最新一年净利润平均仅有4986.88万元。