A股掀起回购潮 年内上市公司已发布643单回购计划

今年以来，A股回购热情持续高涨。A股龙年开市首日（2月19日），就有18家上市公司发布集中竞价回购预案或提议（以下统称“回购计划”）。

据数据统计，今年以来，截至2月19日，638家A股公司发布643单回购计划，拟回购金额上限合计为739.7亿元。去年全年，A股发布726单回购计划，今年发布的回购计划数量已达去年全年的88.57%，接近九成。

市场人士认为，在监管部门的鼓励和支持下，今年上市公司股份回购的规模将显著扩大，其中，央企和战略性新兴产业相关企业回购有望呈现出亮点。

上市公司回购热情高涨

从回购金额来看，今年以来，大额回购频现。上述643单回购计划中，286单回购金额上限超过（含）1亿元，占比超过四成，10家公司回购金额上限超过10亿元，其中，九安医疗（002432）、凯莱英（002821）、韦尔股份（603501）均推出了最高12亿元的回购计划，暂居榜首。

上市公司回购热情高涨的背后，有政策的支持，也有监管部门的鼓励。在近期股市下跌的背景下，上市公司积极出手，主动维护公司价值和股东权益。

2023年12月15日，证监会发布《上市公司股份回购规则》（以下简称“回购新规”），提高回购便利度，在降低“护盘式回购”条件方面，新规将回购触发条件“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“累计达到20%”，并新增“股票收盘价格低于最近一年最高收盘价格50%”的触发条件。此外，新规取消了禁止回购窗口期的规定；适度放宽上市公司回购条件，由“上市满一年”调整为“上市满六个月”等。

新规落地后效果持续显现。据记者不完全统计，2月份以来，约20家上市公司在回购计划中提及“连续二十个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到20%”，10家公司提及“公司当前股价目前已低于最近一年股票最高收盘价格的50%”。

“政策鼓励是今年以来上市公司回购热情高涨的主要原因之一。”中国银河（601881）研究院策略分析师、团队负责人杨超对记者表示，回购新规通过提升回购便利性、完善回购约束机制，有效遏制“忽悠式回购”，营造了一个更加明确和友好的政策环境，促进上市公司利用股份回购这一工具来优化其股权结构，从而增强公司价值和股东的长期回报。

其次，今年1月22日召开的国务院常务会议提出要“大力提升上市公司质量和投资价值”。此后，A股市场中超300家公司发布“提质增效重回报”或“质量回报双提升”行动方案，回购便是其中一项重要措施。

在年内发布回购计划的638家公司中，183家公司表示，回购是为落实“提质增效重回报”或“质量回报双提升”行动方案。

最后，在股价大幅下跌背景下，多家上市公司认为股价已经偏离了公司基本面，为增强投资者信心，促进公司股票价格合理回归内在价值，上市公司集中发起回购，进行“护盘”。

在今年1月29日至2月5日的6个交易日内，上证指数跌幅超过7%。2月份以来至2月19日，上市公司累计发布回购计划513单，占年内发布的回购计划比例接近八成。其中，2月6日和7日，A股公司发布的回购计划均超百单。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，从投资角度而言，一些上市公司估值处于中位线下方，安全性较高、长期投资吸引力较强。上市公司主动加强回购，有利于提振投资者对上市公司的信心。

“回购式注销”增多

从回购目的来看，今年以来，上市公司回购股份用于股权激励或员工持股计划的依旧最多，占比超过六成。另外，回购股份用于注销的明显增多，占比约10%，远超往年。

回购股份用于注销，会使公司总股本下降，在公司整体价值不变的情况下，每股内含资产价值和收益增加，直接回报投资者的效果更为明显。

此外，监管部门也鼓励上市公司多采用回购注销。1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者。

在杨超看来，回购股份用于注销会吸引更多的投资者关注，从而有助于提升公司的股价，实现股东价值的增长。

“当前A股市场中众多基本面健康的上市公司股价被严重低估。在这种情况下，公司通过回购股份并注销的方式，不仅可以纠正市场对其价值的误判，还可以向市场发出管理层对公司未来增长和盈利前景充满信心的强烈信号。这种信号能够显著提振投资者信心，促使股价更好地反映公司的内在价值。”杨超表示。

近日，还有多家公司将回购股份的用途变更为注销。例如，恩捷股份（002812）于2月3日发布公告称，拟以自有资金不低于1亿元（含）且不超过2亿元（含），以不超过77.11元/股（含）的价格回购公司股份，回购的股份用于实施股权激励或员工持股计划。2月19日，公司再次发布公告，称结合公司实际情况，拟变更经此前宣布的2024年回购股份用途，由原方案“用于实施股权激励或员工持股计划”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。公司表示，回购股份注销后，有利于增厚每股收益，切实提高股东的投资回报，增强投资者信心。

今年回购规模将显著增长

从回购实施角度来看，据数据统计，今年以来，A股公司已经耗资357.64亿元实施回购，同比增长331.46%。

杨超认为，基于回购规则的优化和监管部门的鼓励引导，预计今年上市公司进行股份回购的规模将显著扩大。在今年资本市场稳定性和流动性得到保障的背景下，预计更多上市公司将采取积极主动的回购策略，不仅为了提升股价、增强股东价值，也作为展示管理层对公司未来发展信心的一种方式。

今年1月份，国务院国资委表示，2024年将全面推开上市公司市值管理考核。中信证券研报指出，市值管理是国企改革的重要一环，实现路径聚焦提高核心竞争力和增强核心功能。预计未来短期内，央企分红回购力度或将加强。

杨超认为，考虑到高质量发展背景下新旧动能转换引发的产业升级，特别是在新能源、半导体、生物科技等战略新兴行业，上市公司可能会通过回购股份来凸显其成长潜力和市场竞争力。这种策略不仅有助于提升公司品牌和市场地位，也能够吸引长期投资者，特别是那些注重企业内在价值和未来成长性的投资者。