3000亿PE，要设中国办公室了

　　又一超级PE来了。

　欧洲投资巨头Tikehau Capital在最新财报中宣布——加速布局亚洲私人信贷市场，将在今年开设香港办事处，迎来其在大中华区的第一个办公室。

　　大多数人对这家PE并不熟悉。成立于2004年，Tikehau Capital总部位于法国巴黎，主要投资于私人债务、私募股权、房地产以及股票和债券，资产管理规模已达428亿欧元(超人民币3000亿元)，是欧洲增长速度最快的资产管理公司之一。

　　这一次开设中国香港办公室，被视为Tikehau Capital扩大亚洲版图的重要一步。正如放眼望去，今年KKR、CVC资本等PE豪门纷纷宣布募集亚洲基金——在别人恐惧时低调扫货。

　　执掌3000亿

　　欧洲PE要来中国了

二十年前，两位年轻人——Antoine Flamarion和Mathieu Chabran走到了一起，他们雄心勃勃，希望打造“欧洲版黑石”，Tikehau Capital便在这样的愿景中诞生。彼时，Antoine Flamarion 31岁，Mathieu Chabran也才28岁，二人的职业生涯都始于美林证券。

　　Tikehau，是以南太平洋法属波利尼西亚的一个珊瑚环礁命名，2017年通过反向并购在巴黎泛欧交易所上市。创立至今，Tikehau Capital在欧洲、中东、亚洲和北美的15个办事处拥有超750名员工。团队在四个资产类别(私人债务、实物资产、私募股权和资本市场战略)以及多资产和特殊机会战略方面拥有广泛的专业知识。

　　与此同时，这家PE的资产管理规模也在凶猛增长。根据最新财报，截止2023年12月底，Tikehau Capital的总资产管理规模已经达到428亿欧元，并设下新的目标——到2026年管理资产规模要达到650亿欧元以上。

　　“我们正处于集团发展的关键时刻，”此前一次媒体采访中，Mathieu Chabran曾说。他指出了美国和亚洲潜在的收购机会，Tikehau Capital认为这些地区有机会筹集大量资金并进行投资。

　　其中，亚洲是未来布局的重要区域之一。今年2月底， Tikehau Capital宣布与总部位于新加坡的券商公司大华继显(UOB-Kay Hian)合作，联合推出了其在亚洲的首支私人信贷基金。

　　大华继显是新加坡三大银行之一——大华银行集团旗下的证券公司。作为亚洲最大券商公司之一，大华继显在全球拥有80多家分支机构，也在密集布局大中华区，不仅设有香港办公室，还在去年获批江苏省合格境内有限合伙人对外投资试点基金(QDLP)管理企业资格，并与苏州工业园区管委会签订合作备忘录，试点基金额度为2亿美元，成为江苏省首个外商独资基金管理公司发起的QDLP项目。

　　基于大华继显在亚太地区的影响力和深厚的本地网络，Tikehau Capital决定联手合作。这一次，双方分别向该合资企业投资了5000万美元，为中型企业提供融资。值得一提的是，新加坡淡马锡也是Tikehau的股东之一。

　　亚洲，正在成为Tikehau Capital下一目的地。去年12月，Tikehau Capital曾与总部位于日本东京的日兴资产管理公司就收购前者的股份并在亚洲建立合作伙伴关系进行深入谈判。之后，Tikehau Capital更是聘请了前BPEA Credit的董事总经理Colin Lim担任亚洲私人债务主管。

　　该PE的两位掌门人在声明中表示：“亚洲市场表现出持续强劲的增长和积极的结构性转变，该地区的中端市场企业对增加营运资本和为现有债务进行再融资的资金需求持续存在。我们与UOBKH的合作将为亚洲中端市场企业提供可替代的资金来源，同时为投资者提供将私人信贷作为投资类别的独特机会。”

　　大中华区自然是不能错过的区域之一。在官网中，Tikehau Capital阐述其资本市场策略时表示，通过固定收益基金，公司投资于各种开放式基金和管理账户中的高收益、投资级企业和次级金融产品。这些主要是泛欧信贷和亚洲信贷——重点是中国、印度和印度尼西亚。

　　而今年即将开业的香港办事处，就是其最有力的注脚。

　　PE排队投亚洲

　　眼前，全球资本市场急剧收缩，但PE豪门们纷纷用脚投票——投亚洲。

　　印象深刻的是上个月CVC资本的超级募资——历经18个月，CVC资本第六期亚太基金完成超募，规模达到68亿美元(约合490亿元人民币)，缔造了2024开年最大一笔募资。这一次，CVC资本将专注于对亚洲核心消费和服务领域的高质量企业进行控股、联合控股和合作投资。

　　CVC资本素有欧洲PE豪门之称，至今管理资产规模1880亿欧元。自1999年起，CVC资本开始深耕亚洲市场，最早一期亚洲基金可追溯到2000年，此后募集基金规模不断攀升。25年时间，CVC亚太基金成功跃升为亚太区域规模最大的私募股权投资基金之一。

　　当然，这家老牌PE与中国也有深厚渊源。官网显示，目前CVC资本在中国有上海和香港两个办事处，共有近30名员工。入华以来，最让中国创投圈轰动的是其与俏江南、大娘水饺之间的投资故事，另外在香港潮流服饰集团I.T、西安怡康医药等企业背后也能捕捉到CVC资本的身影。

　　KKR也来了。今年1月，KKR打响2024年募资第一枪——专注于快速增长的亚太地区基础设施和能源相关投资基金KKR Asia Pacific Infrastructure Investors II SCSp，筹资了64亿美元(约450亿元人民币)，是迄今为止最大规模的亚太泛区域基础设施基金。

　　作为PE圈风向标，重仓亚洲一直都是KKR的主旋律之一。

　　对此，KKR联席CEO Henry Kravis表示，随着越来越多贸易发生在亚洲地区，亚洲正变为交易中心，且这一趋势还在加速，“我们也看到，越来越多国家参与进来并受益于亚洲这一全球增长引擎。”

　　贝恩资本也在三个月前募完了最新一支亚洲基金，超募40%，最终规模至71亿美元(折合约500亿人民币)。管理着约1800亿美元的资产，贝恩资本2006年在亚洲设立了第一个办事处，之后便一直活跃在亚洲市场。

　　目前，贝恩资本在上海、香港、广州设有办公室，同时出手连连，不仅投资狮桥集团、能链、维音等公司，还收购了国美部分股权，而其与秦淮数据的那一笔228亿元私有化协议，更是轰动一时。

　　此外还有：瑞典私募股权公司EQT 68亿欧元收购霸菱亚洲投资基金，至此走出泛亚洲投资市场布局的重要一步;高盛与中东财团穆巴达拉设立了总额10亿美元的独立管理账户，共同投资于亚太地区的私募信贷领域;穆巴达拉准备在未来几年里将投资组合中的亚洲资产仓位翻一倍;凯雷投资、贝莱德相继官宣亚太地区的新任命;黑石也在扩充亚洲市场团队等等。

　　目之所及，他们正在毫不犹豫地重仓亚洲。

　　“低谷时期反而能挣大钱”

　　在金融圈，PE巨头历来是嗅觉最灵敏的一群人，似乎市场越低迷，越适合扫货。

　　于他们而言，金融环境的收紧反而创造了巨大的机会，尤其是并购交易。此前1月的财报电话会上，黑石掌门人苏世民表示：“我们会将2023年视为黑石遭遇的周期性的底部，许多美好的事情正在发生。”

　　四十年来经历了多次周期，他判断，很快我们将看到IPO市场的回暖，而私募股权投资机构也将更多出售手中的资产，并购层面的交易活动将有所增加。

　　苏世民进一步指出，伴随经济复苏，行业首先会出现触底效应，随后投资组合的估值开始呈现增长趋势，大家的共识随之发生变化，最大的投资机会也蕴藏在此阶段。

　　沿着这样的逻辑，黑石总裁兼首席运营官Jonathan Gray透露，黑石将在市场复苏、投资标的价格开始上涨之前加大投资力度。“我们正在底部反弹，并购活动的车轮正在加速，我们希望在达成共识之前进行更多投资。”等到了那个节点再布局就晚了，那时的估值已经发生变化。

　　“现在是向前迈进的好时机。”无独有偶，KKR联席首席执行官Scott Nuttall也在近期这样表示，“交易竞争减少，市盈率也有所下降。”在他看来，在此时进行新投资的基金将成为受益者，而纵观KKR一路走来，正是在这样的时期，KKR缔造了不少高回报的投资案例。

　　行业整合者往往更喜欢过冬天。

　　正如信宸资本管理合伙人信跃升在2023年曾分享，在流动性问题愈演愈烈的情况下，优质资产开始变得便宜，标的正在进入重新定价的状态，“我干了20年，其实每到低谷的时候，才是赚大钱的时候。这是非常独特的历史性机会。”

　　刘晓丹创办的晨壹投资也在报告中阐释，市场低迷时期，无论海外还是中国，PE机构都会感受到较大的压力，这是必须承受的周期波动之痛。但恐慌和撤退并不是最佳选择，反而应该积极发挥PE机构自身的优势，利用经济低迷期做足功课，为资产价值反弹做好准备。

　　无数历史经验表明，最好的投资往往都是在动荡时期发生的。春天来临之际，有人已经行动了。

来源：投资界