关注！生物医药领域迎来百亿母基金

今年以来，创投氛围突出，人民币基金募资逐步回暖，新基金尤其是政府引导基金的设立速度也明显加快，且引导基金下沉化趋势越发明显。据不完全统计，今年已有超50支引导基金设立，同时呈现规模大的趋势。作为一级市场规模最大的LP，政府引导基金规模大、多元化、下沉化趋势，也直接为募资回暖奠定基础。

7月28日，在2021医药创新与发展国际会议上，百亿规模的烟台生物医药健康产业发展母基金设立。按照生物医药产业母基金的投资规划，母基金下设各类子基金，最终形成500亿元规模的母子基金群。据悉，该基金将重点投资于创新药物、高端原料药、康复辅具与高端医疗器械、中医药、特医食品与保健食品、医疗健康大数据、医美产品、细胞与基因治疗等医药医疗细分领域。

实际上，这并非山东省今年第一次设立规模百亿的母基金了。今年5月19日，山东省地级市淄博宣布成立百亿规模母基金——淄博龙门新兴产业发展母基金，同时还宣布将成立S基金。6月8日，青企峰会与济南新旧动能转换起步区合作签约活动在济南举行。会上，共青团山东省委、济南市财政局、济南市财投控股集团共同启动青企峰会产业发展联合基金成立，该基金规模达百亿元。

重点关注光电子与新一代信息技术、智能制造、生物医药、先进材料、新能源、节能环保、新能源汽车和新基建等战略性新兴领域，通过直投或设立子基金等方式进行投资。6月30日，规模1000亿的山东半岛城市群基础设施投资基金设立，该基金主要投向胶东经济圈基础设施建设项目、城市升级改造项目，可投资于子基金，也可进行项目直投。

今年以来，一个很直观的感受就是私募股权行业活跃加速，无论是GP还是LP都开始忙碌起来。从投资端来看，近日，消费、医疗、半导体等热潮持续，餐饮和烘焙业迎来投资人的频频出手。从募资端来看，人民币基金募资也逐步回暖，而新基金尤其是政府引导基金的设立速度也明显加快，且引导基金下沉化趋势越发明显，同时规模扩张的趋势明显加速。

今年以来，各地政策也在不断完善，纷纷出台让利政策、奖励措施来保证能够发挥引导基金的作用。7月27日，国家发展改革委发布关于推广借鉴深圳经济特区创新举措和经验做法的通知，其中第四条提出发挥政府投资杠杆作用组建早期创业投资引导基金。具体包括按照市场化原则设立引导基金，给予子基金超额收益全部让渡机制，此外还对子基金承担最高40%的投资风险。

而最受瞩目的“青岛创投风投十条”2.0版也同样引起关注，作为1.0版的延续，在维持返投比例的前提下，又给出多项奖励。其中提出对投资进度超过认缴规模50%的，最高奖励100万元，投资进度超过认缴规模70%的，最高奖励200万元；基金投资期结束后，投资青岛市企业比例在75%以上的，给予基金管理机构最高100万元的一次性奖励。

激励政策不仅仅体现在股权投资行业比较火热的城市，地级市也同样推出大量的优惠政策。6月份，瑞安市人民政府办公室印发关于《瑞安市产业基金发展引导政策》的通知，其中提到大大增加了政府产业基金投资收益让渡力度，给予被投资的本地企业或项目最高可获超额收益的100%奖励，同时为鼓励基金返投本地企业，给予私募投资基金团队总额最高100万或50万元奖励。

通过各地政府的政策通知，不难发现，当前各地政府的激励政策均大同小异，大都体现在建立容错机制，给予收益让渡等方面，不过在力度上均有了明显的变化，也体现出各地政府意识到引导基金市场化运作的重要性。

作为引导基金的核心诉求，促进地方产业发展的属性也不免让其带上了招商引资的属性。通过各地引导基金的投资方向不难发现，当前大多数引导基金的投向均集中在生物医药、信息技术等方向，与各地产业发展方向不谋而合。而对于GP方来讲，不免对其反投比例的要求更高，这也在一定程度上影响了各方合作的积极性。

实际上，当前打破”刚兑思维“、降低容错机制、推进市场化运作等在发挥政府引导基金属性方面起到关键作用。一方面，更有利于扩大引导基金的规模，可以给更多GP和创新企业输入资本弹药，另一方面，也能更充分的发挥GP的专业价值，从而倒逼中国股权投资市场向更加专业化、市场化的方向发展。国家发展改革委推广借鉴深圳经济特区创新举措和经验做法的通知，也将为更多母基金提供参考依据。

如今，随着深圳市天使母基金的运作经验，各地政府也开始跃跃欲试，据悉，当前已有不少地方政府，甚至区级政府正在筹备设立天使母基金。伴随着募资难问题的加剧，政府引导基金也将更受追捧。作为一级市场规模最大的LP，政府引导基金规模大、多元化、下沉化趋势，也直接为募资回暖奠定基础，为私募股权行业带来源头活水。

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