目标200亿！国资S基金新布局将带来什么？

9月8日，北京科创接力基金正式成立。北京科创接力基金由通州区落地承接，国科嘉和基金作为管理人、首期规模为200亿人民币，并面向全球机构资金广泛募集。国资陆续入局S基金，引得市场关注。

近日，北京科创接力基金正式成立。北京科创接力基金由通州区落地承接，中国科学院国科嘉和基金作为管理人、首期规模为200亿人民币，并面向全球机构资金广泛募集。北京科创接力基金是继清科、英国科勒资本、中关村发展集团后又一只在京设立的S基金。作为北京S基金市场的基石基金和首支“做市基金”，它也是截止至今规模最大的一只。

S基金（Secondary fund），又称私募股权二级市场基金，是专注投资于私募股权二级市场的基金。在私募股权投资基金的流动性需求下，S基金主要进行私募股权投资基金权益交易，包括基金份额和投资组合，是基金份额持有人在基金清算前实现退出的重要途径之一。

S基金的重要性在我国越发得到重视，也担负着巨大的行业使命。在政府主导下，北上广相互呼应，已陆续开展国资S基金的布局。7月15日，中共中央国务院《关于支持浦东新区高水平改革开放——打造社会主义现代化建设引领区的意见》（以下简称《意见》）中提出，在总结评估相关试点经验基础上，适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台，推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展，完善金融基础设施和制度。《意见》中指出，将进一步加大金融开放力度，支持在浦东设立国际金融资产交易平台。国资S基金探索募股权基金行业的健全交易生态，推动产业高质量发展，促进资本循环畅通。

1北京率先入场

对于S基金机构而言，北京不断完善公共政策的供给，集中了各类优惠政策及优质资源，为募股权基金转让试点构建了良好的生态基础，是S基金落地先行的最佳区域。今年6月，北京各部门联合发布《关于推进股权投资和创业投资份额转让试点工作的指导意见》（以下简称“《指导意见》”），明确表示支持符合条件的外资机构在京设立S基金，同时根据在京设立的S基金在京实际投资规模给予相应政策奖励。同时，北京建立了S基金份额转让试点平台，持续服务实体经济，推动国有资本和社会资本的共同发展。

北京科创接力基金将围绕北京S基金市场，充分发挥份额转让试点功能，探索基金二级市场的成熟路径，丰富完善S基金多元化参与主体，逐步打造“1+3+N”的基金体系，形成千亿规模的活跃交易资金群体。其中，“1”是北京科创接力基金作为S基金群的重要组成部分先发先试，“3”是设立3支由行业重要参与者发起，围绕“S市场”开展业务的大中型基金，“N”是聚集“N”支在S市场长期活跃交易的中小型市场化S基金。

在北京市金融监管局的推动下，北京逐渐形成S基金集群效应，预期形成千亿量级的S生态，率先试验出适合国情的募股权基金生态及健全的监管体系。

2上海拿起接力棒

上海国资接力基金也正在筹备之中。去年，由上海市国资委牵头的S基金课题顺利开展，旨在分析我国及上海创投市场的发展趋势，研究私募市场的产权交易，探讨国资背景基金参与S份额交易的机遇与挑战，深入解析市属国企投资私募股权基金份额交易定价、退出渠道等问题，并进一步提升私募股权基金流动性、持续服务实体经济。

科创投集团执行董事沈伟国认为，目前，政府对国资背景的投资愈发严格，S基金的市场化运作与国资监管的要求还存在不适应的地方，亟待相关主管委办、业内同行以及各位专家深入研讨，为国资参与S基金的设立、运营、监管建言献策。

3广州承担新使命

7月19日，广州基金旗下新兴基金成功举办市场化S基金广州新星成长贰号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“新星成长贰号”）与深圳市松禾成长股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“松禾成长基金”）的签约仪式。

新兴基金自去年起全面布局境内S基金业务，此次，新兴基金牵手S基金知名机构上实盛世S基金、凯联资本，并与广州基金旗下汇垠天粤联动，共同参与本次松禾成长基金的S基金份额交易。新兴基金将继续加大市场化S基金投资，通过PSD（Primary + Secondary + Direct）模式，更好地拓宽股权投资和创业投资退出渠道，形成行业“募投管退”良性循环的生态体系，多层次、多渠道地推动新兴产业发展。

4全国积极布局

除了北上广，各地政府也开始重视S基金发展，今年5月，山东淄博签约成立齐信产融S基金，这也是中国首支由地级市发起设立的S基金。苏州、青岛、淄博、广州、三亚等地纷纷提出探索私募股权二级市场转让平台试点。

可以预见到，在国有资本在LP构成中的占比会越来越大的现实趋势下，S基金作为解决市场流动性的手段兼具促进市场资本循环畅通，及增加国有资本主动性、敏捷性、流动性的功能，未来在中国的重视度会愈发提升，在我国经济发展及市场开放的需求中扮演重要角色。（金融小镇网整理自融中研究 水母研究 如有侵权 请联系客服删除）