今年两会中关于私募股权基金发展的几个重点

金融小镇网3月25日讯：私募股权基金行业是个希望行业，经得起时间的考验，受得住市场的回馈，扶持了实体经济企业成长，带动了社会就业。对于一名曾经长期从事审计工作的人员，一直希望可以将自己的经验转化成文字，现在刚好有机会，计划开启《私募股权投资基金》系列文章，包括基金的合规运营、投资者适当性管理、投资项目投前尽调投后管理、云上图书馆、基金财税等。共同成长是一件快乐有意义的事情，今天是开篇，主要想和大家一起回顾过去，展望未来，包括三个方面内容《2022年政府工作报告》重点内容回顾、两会上关于私募股权基金的提案、私募股权基金迈入数智化新时代。

Part 1

《2022年政府工作报告》重点及启示

01

更加注重创新驱动对高质量发展的作用

根据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》，创新是推动我国高质量发展的主要动力。2021年，我国科技创新实现“十四五”良好开局，全年我国研发经费支出接近2.8万亿元，同比增长14.2%。《报告》指出，今年要深入实施创新驱动发展策略，具体措施包括：

（1）加大科技投入，提升国家科技创新能力

（2）加大创新政策支持力度：加大研发费用加计扣除政策实施力度，将科技型中小企业加计扣除比例从75％提高到100％，对企业投入基础研究实行税收优惠，完善设备器具加速折旧、高新技术企业所得税优惠等政策，这相当于国家对企业创新给予大规模资金支持。

02

增强制造业的核心竞争力，确保产业链供应链稳定

为了提升制造业的核心竞争力，确保产业链供应链稳定，《报告》提出了一系列鼓励措施。具体包括：

（1）引导金融机构增加制造业中长期贷款。

（2）启动一批产业基础再造工程项目，促进传统产业升级，加快发展先进制造业。

（3）延续实施研发费用加计扣除政策，将制造业企业研发费用加计扣除比例提高到100％。

（4）延续实施扶持制造业的减税降费政策，并提高减免幅度、扩大适用范围。

（5）重点支持制造业，全面解决制造业、科研和技术服务、生态环保、电力燃气、交通运输等行业留抵退税问题。

（6）使用1000亿元失业保险基金支持稳岗和培训，加快培养制造业高质量发展的急需人才。

03

继续推进数字经济发展

2021年9月《数据安全法》正式实施，是促进数字经济健康发展的最新重要举措。《报告》指出，要继续促进数字经济发展，不断增强数字经济对经济社会的创新引领作用。

今年1月国务院正式发布了《“十四五”数字经济发展规划》，从基础设施、数据要素、数字产业化、产业数字化等方面提出了11项重点建设工程。

注：上述内容来源于【两会聚焦】普华永道中国首席经济学家解读《2022年政府工作报告》十大看点

以上内容，我们看到，国家在加大力度扶持中小创新企业、制造业等实体企业，减税降负；此外，数字化经济转型势在必行。股权基金是专注一级市场价值投资，国家提供的减税降负、费用加计扣除，将为股权投资的未来注入了更多信心。

Part 2

两会上关于私募股权基金的提案

全国政协委员、中信资本董事长兼首席执行官张懿宸在今年全国两会提案——《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》中建议，应始终坚持监管规范和促进发展两手并重，为资本设置好“红绿灯”，明确规则，划出底线，着力引导行业规范有序发展。

01

为私募股权市场引入更多源头活水

研究将私募股权基金逐步纳入企业年金和基本养老保险基金的投资范围，可选择有条件的地区，挑选符合资格的优质基金管理人开展先行先试。

对保险机构现行考核机制进行调整，对险资投资股权投资基金适用更符合市场特性的考核办法，以及与之相匹配的一级市场投资收益会计核算标准，从实质上解决如当期收益考核等与产品特性、投资周期不匹配导致的险资配置股权投资基金的操作难题和顾虑。此外，建议研究进一步简化投后报备流程，适当提高风险容忍度。

期限错配问题目前仍是银行理财资金投资私募股权基金难以逾越的障碍。建议结合《商业银行法》修订，研究出台支持性政策，鼓励银行及理财子公司通过产品创新等方式，逐步扩大对私募股权基金投资选择范围，建立可持续出资机制。

02

加强政府引导基金顶层设计 鼓励做基石出资人

加强对政府引导基金体系的顶层设计，确保来源于政府财政的引导基金规模总量合理适度，整合部分区域内存量引导基金，解决重复设立、资金分散的问题。

进一步优化制度，适度管控。明确主管部门、引导基金和GP的权责边界，尽量减少行政干预，减少GP占股、投委会席位等不符合市场惯例的条款诉求，进一步优化决策流程和效率，最大限度给予管理人和基金市场化运营空间并建立适当的容错机制。鼓励政府引导基金做基石出资人，同时避免对管理人的“排名歧视”。

进一步提升政府引导基金的使用效率，以让引导基金真正发挥效果。涉及四个方面问题：规模与效率的问题、引导和收益的两难问题、行政化色彩过重与基金市场化运作的矛盾问题、如何退出的问题

03

深化股权投资和创业投资份额转让试点工作

为不断拓宽和完善私募股权和创业投资基金退出渠道，促进金融与产业资本实现循环畅通，对于私募股权基金的有限合伙人份额转让，如何均衡国有资产确认体系和挂牌出售流程，建立高效的市场化评估管理办法，需要有关部门尽快统筹研究。

以政府引导基金为例，份额转让时如何定价、是否需要进场、是否需要评估、是否可能涉及国有资产流失等问题有待明确。

注：上述内容来源于证券时报专访

一句话总结，私募股权基金是个潜力市场，匹配不断优化的监管政策，未来将是一个多元化能量聚集地。

Part 3

私募股权基金迈入数字化经济新时代

01

行业状况&监管

· 管理规模保持增长

· 管理人结构有所优化

· 退出形势总体向好

图片来源：中国证券投资基金业协会 研究报告

图片来源：中国证券投资基金业协会 数据与统计

从协会公示的行业发展报告来看：

（1）整体发展态势较好：股权基金行业管理规模保持增长、通过公开市场退出项目回报倍数同时也在增长、管理人结构呈优化趋势。

项目退出结果也展示了股权基金“生命力”，2020年底股权基金境内境外上市退出比例增长均超过了50%，境内上市回报率为3.34，业绩亮眼。

（2）近几年数量增速放缓：股权+创投基金管理人数量自2014年3000多家，至2020年14000多家，数量增长很快，同时也发现了2018-2020年度维持在14000多家，增长速度相对放缓，市场扩容可能差不多了，原因可能一方面是监管力度趋严，另一方面是实体经济企业受疫情影响。

再来看下2021年至2022年1月情况，2022年1月管理人数量同比2021年1月增加15家，增长速度有所放缓（数据结果统计如下）。前面说到管理人机构优化，筛选截至2022年3月数据发现15000多家股权管理人，持有3只基金以上管理人数量仅4000多家，其中北京上海深圳数量2000多家，占比50%以上（美市尽调系统数据查询），头部集中趋势越加明显。

图片来源：中国证券投资基金业协会 数据与统计

近期中基协发布《关于加强经营异常机构自律管理相关事项的通知》、新《证券法》、【第71号公告】《关于加强私募投资基金监管的若干规定》、证监会公告【2020】17号《上市公司创业投资基金股东坚持股份的特别规定》等一系列自律规则规范性文件，对于管理人要求逐步严格。此外，每年各地监督局检查、金融局检查，有时不是资料没有，可能是交接保存的问题，所以当检查来的时候会有点手忙脚乱。

02

股权基金全生命周期运营的数智化方案

（1）股权基金生命周期运营重难点

先来看看在合规运营道路上股权私募人需要做的N件事。

> 投资者适当性管理&投资者信披；
> 投资项目投前尽调投后管理；
> 中基协Ambers系统季度更新、信披系统半年报年报及其他平台填报（以下简称“监管报表”）；
> 年度审计报告；
> 重大事项变更；
> 新发产品。

在这期间，投资项目退出纠纷、监管报表未能按时填报、数据资料等信息跨部门交互、员工流动资料交接有遗漏、新员工不能很快上手都是私募管理人面临的运营难点。

（2）如何实现运营工作的数智化转型

因股权基金是非标准化的，系统化投入研发成本较高，对数据安全性及网络安全性要求也很高。放眼全球，专注于做私募股权资产管理系统的品牌有不下20家。

对于一直在扩容的国内私募股权市场，美市科技以助力私募机构快速打通前中后台的核心数据和关键流程，实现投前、投后与基金运营等场景的全方位高效管理为目标，推出股权易运营系统，更契合股权私募人使用。

针对基金的生命周期：基金设立-基金运作-基金清算，均可提供系统化、智能化、标准化的管理工具。

基金设立

以管理人视角出发，将中基协报送内容拆分整合,搭建标准实务流程指引；模块之间设置灵活，可跳环节操作保存，有助于规划填写内容和整理材料，调整了直接填写中基协备案环节完成上一步，进入下一步线性、紧扣的硬性规定，高效填报，节省时间。

基金运作

根据业务场景合理拆分至最小颗粒度，搭建底层数据库平台，自有组合定义设置所需模块，自动生成监管报表；不受手工excel数据忘保存遗失遗漏困扰,不受数据量庞大重复使用限制,让跨部门交互时间成本降到最低；更有参考协会发布的法律法规匹配实务问题，建设“云上图书馆”，学习时间兑换有效期在线留言，问题不遗漏，回复更有效更完整。

基金清算

自动化生成清算报告，费用预算。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二O三五年远景目标的建议》提到，积极推动会计管理工作数字化转型、积极推动审计工作数字化转型...数智化新时代已然开启，“时间就是金钱，效率就是生命”，大家应紧跟着国家宏观政策脚步，数智化进行基金管理，助力投资益增值，做可持续经营发展私募股权基金。

来源：诺奕金福

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