创投基金税率告别35%时代迎来20%，股权类私募“公平对战”股票类私募可期？

金融小镇网4月2日讯：2022年4月1日，基石资本和深创投各有一只契约型股权投资基金在深圳完成商事登记，深圳开放契约型私募基金注册的试点正式落地。在2021年12月，国家发改委在相关文件中正式同意深圳市率先组织开展契约型基金商事登记试点，这是深圳市私募基金行业综合改革试点中“优化私募基金市场准入环境”改革事项的具体落地。

这次试点的核心政策是对私募基金管理人运用“非法人产品”的契约型私募基金投资有限责任公司或合伙企业的，允许以“担任私募基金管理人的公司或合伙企业名称（备注：代表‘契约型私募基金产品名称’）”的形式登记为被投资公司股东或合伙企业合伙人。

用一句话来概况就是，深圳将允许契约型基金被登记为被投资公司的股东或合伙企业的合伙人，相当于在商事登记上给了契约型基金一个“名分”。过去，因没有独立的法律主体地位，契约型基金无法作为公司股东或合伙企业合伙人进行工商登记。正因为没有“名分”，契约型基金尽管在海外是VC/PE基金的主流形式之一，但在国内创投业界却被打入了冷宫。

实际上，契约型基金拥有许多合伙制基金不具备的优点。杨杰向投中网表示，契约型基金无需设立实体企业主体，相比于合伙制、公司制企业，以合同形式存在运营，设立效率高、维护成本低、客户接受度高。同时，契约基金的税制较之于合伙及公司制有优势，有利于向高净值自然人募资，增加自然人投资者的创投基金认购意愿，推动解决行业社会募资难问题。

根据财政部等四部门联合发布的财税〔2019〕8号文件，合伙制创投基金的LP在缴税时要么选择按单一基金核算，按20%税率计税；要么选择按年度所得整体核算，以5%-35%的超额累进税率计税。由于按单一基金核算存在基金管理费不得在核算时扣除、亏损不能跨年度结转等劣势，实践中多数创投基金会选择按年度所得整体核算，也就是5%-35%单店超额累进税率，实际税负接近35%。

相比之下，契约型基金20%的税率就要友好多了。

一位头部机构合伙人向投中网坦言，如果站在LP的角度，他也更推荐LP们去投资股票基金，因为私募证券基金是契约型的，即便基金业绩完全相同，交完税的实际到手回报也要比股权基金高20%多。而此次深圳的试点意味着，这种“不平等竞争”有望成为历史。

另外，在实践中合伙制基金一般要求LP的所得税由GP进行代扣代缴，而契约型基金则没有类似要求，所得税由LP自行申报。这也更有利于高净值的个人LP进行综合税收筹划。

深圳的此次试点解决了“名分”的问题，有望释放出契约型基金的巨大潜力，为当下深受募资难困扰的创投行业注入活水。投中网采访多家创投机构人士均表示，在契约型基金配套政策健全之后，有意在募资时采用契约型基金。未来，契约型基金成为中国股权投资基金的主流形式之一也是完全有可能的。

综合来看，本次试点有利于增加资本市场长线资金供给科技创新战略，有效优化被投企业IPO或参与上市公司非公开发行及并购重组的法律机制等。对深圳而言，杨杰认为，试点政策实施有利于推动全国优秀管理人集聚深圳，推动深圳国际风投创投中心建设。

来源:投中网

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