首家银行折戟IPO引热议 支持银行上市窗口期已过后续或将面临更严格检验

金融小镇网4月19日讯：近日，证监会官网披露，4月14日举行的2022年第43次发审委会议上，大丰农商行首发申请审核未获通过。由此，大丰农商行成A股史上首个IPO上会被否银行。

专家普遍认为，从“大丰农商行IPO被否”来看，在某种程度上传递出中小银行上市收紧的信号。支持银行上市的窗口期已经过去，可预见的是，银行类金融机构的IPO将保持较为缓慢的步伐与节奏。

专业人士告诉央广资本眼记者，随着前期优质的中小银行陆续上市，后面上市的银行将面临更为严格的检验。这既是市场发展的必然，也是迎接全面注册制的应有之义。在当前的市场环境下，上市公司的数量持续增加，而市场又陷入到一种波动状态，因此对于增量IPO的要求将会更趋严格，不同行业间将会产生较大的分化。

大丰农商行IPO被否涉三方面问题

上述证监会官网公布的发审委会议内容显示，大丰农商行被发审委会议询问涉及三方面问题，一是大丰农商行作为区域性农商行，其核心竞争力及盈利能力的保持和抗风险因素；二是大丰农商行内控有效性的执行问题；三是有关大丰农商行与其监管单位之间的独立性和关联交易问题。

大丰农商行为区域性农商行，客户主要集中于盐城市大丰区。发审委会议要求大丰农商行代表结合农商行跨区展业的监管政策、区域经济发展趋势，说明是否具有较为全面的竞争力，发行人为提升核心竞争力采取的措施及其有效性。

资产质量是银行业经营的重中之重，发审委会议要求大丰农商行代表结合报告期大丰农商行主要经营地的经济运行情况、新冠疫情影响等外部因素，说明对该行资产质量的影响情况；结合该行各类贷款迁徙情况，说明五级分类的执行程序及相关内控措施的有效性，贷款减值准备计提是否充分。

净利差是监管关注大丰农商行竞争力的一个重要指标，发审委会议要求其结合净利差和净利息收益率低于同行业可比公司平均水平，说明在我国利率持续下行的趋势下，如何保持持续盈利能力。

此外，发审委会议还要求大丰农商行说明部分集团客户贷款余额超过授信总额的原因，相关内控制度是否有效执行等。

发审委会议指出，大丰农商行接受江苏省联社监管，且核心系统由江苏省联社开发建设和运维管理，要求大丰农商行说明江苏省联社与发行人关系，省联社对发行人董事会成员构成、高管任命、日常监管、运营管理、风险管理、重要信息系统开发建设和运维管理等职责和管理情况，是否影响发行人的独立性和信息披露的公平性。报告期发行人与省联社之间的投资及其他资金往来情况，债权债务关系，是否存在管理费分摊的情形。

此前42家银行上市“逢会必过”

大丰农商行IPO被否引发市场高度关注。

业内人士表示，这与历史上A股银行金融机构IPO审核“逢会必过”有关，前42家A股上市银行全部顺利通过发审会。

最近一波银行上市潮起于2016年但至今已有减缓趋势。

实际上，这种减缓趋势早在大丰农商行IPO被否之前已经有所显现，多家银行以主动撤回申请的方式而止步。

相关统计数据显示，近年来，厦门农商行、盛京银行、徽商银行、哈尔滨银行、威海银行、广州农商行等多家银行均选择在IPO排队期间撤回申请。

大丰农商行是今年以来第二家上市失败的银行。今年2月18日，厦门农商行以撤回IPO申请材料的方式终结上市之路。

截至目前，已在A股上市的银行共有42家。其中既有国有银行“工农中建交”、还有招商银行、邮储银行等全国股份银行巨头；还包括诸多城商行以及10家农商行。

而在10家农商行当中，江苏一省即占6席，分别是常熟银行、紫金银行、无锡银行、苏农银行、江阴银行和张家港行。大丰农商行并未实现过会，从而令江苏再添一家农商行上市公司愿望落空。

与此同时，当前仍有10家银行排队计划登陆A股，分别是准备上交所主板IPO的湖州银行、亳州药都农商行、江苏海安农商行和江苏昆山农商行；拟申请在深交所主板上市的广州银行、东莞银行、重庆三峡银行、安徽马鞍山农商行、广东南海农商行和广东顺德农商行。

银行IPO或有收紧趋势

大丰农商行IPO被否已过数日，但市场对此讨论的热度不减，诸多市场人士认为传递出的是中小银行上市有收紧的信号。

“问询的三个问题聚焦于银行的盈利能力及关联交易等，这些本身会构成一定的‘硬伤’，而且从大丰农商行与可比银行来看，其资产、营收规模等方面的表现也并不突出。因此其IPO被否不应被看做是个意外。从该个案来看，也在某种程度上传递出中小银行上市收紧的信号。”上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，从证监会的问询问题及财务数据来看，大丰农商行IPO被否既有个案因素，也不排除具有一定的政策因素。

而投行人士何南野回应央广资本眼记者采访时则表示，大丰农商行IPO被否并不能简单以个案论。

“中小银行IPO一直以来都不容易，政策一直都比较紧，众多银行排队审核耗费多年的情况，非常常见，导致部分银行知难而退暂停IPO或者选择去港股上市。”何南野表示。

“虽然大丰农商行IPO被否目前看仍属于个案，但是在当前经济环境下，中小型银行、特别是相对资产质量较弱的农商行，其潜在风险要比股份制银行或城商行明显，而目前主要的风险较低的银行陆续完成IPO，所以后续银行IPO的过会率可能出现变化。”香颂资本执行董事沈萌表示。

持续盈利能力增长问题成为大丰农商行发审委会议问题之一，在注册制即将全面实行的大背景下，是否意味着市场资金优先配置给国家鼓励的行业仍是一个最为重要的导向？

沈萌表示，持续盈利能力问题是企业上市后对外部投资者最重要的承诺，否则就意味着投资者风险的增加，虽然持续盈利能力并不等同于每年高额净利，但至少意味着企业是处于成长过程、而不是收缩过程。而国家政策导向的行业目前看只是会对比如“三高”等有损经济和社会可持续利益的行业，不会对于正常行业进行IPO管控。

叶小杰认为，随着前期优质的中小银行陆续上市，后面上市的银行将面临更为严格的检验。这既是市场发展的必然，也是迎接全面注册制的应有之义。在当前的市场环境下，上市公司的数量持续增加，而市场又陷入到一种波动状态，因此对于增量IPO的要求将会更趋严格，不同行业间将会产生较大的分化。

圈地式发展的时代已成过去

“银行类金融机构的IPO停滞倒不一定，但保持较为缓慢的步伐与节奏是可预见的，支持银行上市的窗口期已经过去。”何南野如是称。

“中小银行目前面临的生存格局较为恶劣，且竞争力普遍不强，同质化严重，并非适合上市的优质企业，同时，银行体量大，融资规模也大，上市对大盘的冲击也比较大。”何南野表示，从资本市场资源配置的角度，通过企业自主IPO融资发展更为高效，完全无需通过银行IPO融资，再放贷给企业这样一种迂回路径，这也需要我们思考，大量银行上市有没有必要，从注册制、从加大直接融资的角度，似乎并不需要。

而沈萌并不完全认同上述观点，他表示，同质化现象出现在多个行业，并非中小银行一个领域，所以只要符合上市标准，中小银行IPO仍有机会。

“从目前已上市银行来看，全国性银行以及部分规模较大城商行、农商行均已完成上市，余下未能上市的城商行或农商行或多或少存在这样一些问题，包括规模较小、地域经营特色不强、同质化现象严重以及核心竞争力不足等问题，此外，部分小型农商行、城商行与大股东或实控人存在大量关联交易，经营或将受到影响；一些小型城商行、农商行法人治理存缺陷、内部管理缺乏透明度和规范性。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，上述问题均可能成为小型农商行和城商行IPO重要障碍。

来源：央广网

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