新股频发破发，Pre-IPO投资真的要被全面否定吗？

金融小镇网5月5日讯：最近市场一系列新股破发引起了大家的普遍关注，让大家感觉到寒风习习。再加上国际局势、宏观经济、疫情等各种因素，大家越发觉得资本市场变寒冷了。一些投资人和LP开始疑问：Pre IPO投资还能赚钱吗？

一个需要厘清的问题是，新股破发跟Pre IPO投资是否赚钱没有关系。新股破发，那是打新的投资人亏钱了。过往因为A股市场的特殊性，打新就是稳赚，所以大家觉得打新理所当然就得赚钱。这个想法本身就是错误的。未来，新股发行定价越来越市场化，亏钱赚钱都是有可能的。作为投资人不要受媒体的影响，不要受市场情绪的影响，要独立思考与判断，一切要基于事实和数据说话。

尽管新股发行不断破发，但pre ipo投资却有赚有赔。

赚钱的投资有几个特点：

-公司行业地位还是稳定的，竞争优势明显的；

-财务数据表现还可以的，尤其是那些盈利能力比较好的；

-投资时估值还算合理的。

而亏钱的一个最核心原因就是投的时候估值太高了。

之前提到，在各种理想假设下（50%的 IPO 成功率、每个项目投资金额基本相同），只有达到年利润增长率 30%、PE 倍数存在一倍价差的条件，才能实现基金 IRR 达到 15%的基本目标。

以唐兴资本投资斯瑞新材为例，40倍PE投资不可谓不贵，但由于一二级市场存在1倍价差，公司有20%的增长，所以还是获得了1.2倍收益。

同样，瑞德智能的投资，目前瑞德智能二级市场P/E是34倍左右，21年利润相比20年增长了10.5%，同样保持了1倍价差及一定的增长速度，所以最后两笔投资才有1倍以上回报。

而相比海创股份的投资，由于公司尚未形成任何营收，所以估值更多是缺乏依据的，很容易变成公司漫天要价，机构哄抬价格，最后大家都血流成河。

总而言之，尽管新股破发越来越严重，但并不意味着pre ipo投资策略就完全失效了。不应一棒子打死pre ipo投资，还是应该具体案例具体分析。

当然，对于pre ipo投资来说，遵循市场的客观规律，严格控制风险，严控价格底线，克制敬畏，不盲从、不哄抬、不过于乐观，才能赚到最后的甜头。

来源：综合自网络

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