SPAC，上市最快的路，打通VC/PE全新退出路径？

金融小镇网6月1日讯：最新消息，SPAC公司Vision Deal HK Acquisition Corp（下称“Vision Deal”）已经通过了港交所上市聆讯，同时在招股首日便获得了超额认购。而背后的发起人之一，正是嘉御资本创始人兼董事长卫哲，这是第一个由个人发起人主导的香港SPAC。

这并非个例。仅在2022年第一个月，就有四家SPAC齐向港交所递交招股书，盛况惊人。有趣的是，背后站着一群庞大的PE队伍——招银国际、泰欣资本基金、龙石资本、春华资本、莱恩资本等等，蔚为壮观。随后，万科集团创始人王石也再度出山，杀入SPAC。

那么，向港交所申请SPAC有何门槛？

清科证券介绍，所有SPAC发起人均须符合关于个性、经验及诚信方面的适合性及资格规定，港交所将根据背景、经验、其他商业利益以及港交所认为相关的其他资料来进行评估。根据港交所的指引信，如能证明SPAC发起人有以下经验，会对SPAC发起人较有利：

发起人如能证明过去3个财年管理资产规模平均超过80亿港元或；于目前或曾经为恒生指数或同等旗舰指数成份股的发行人担任高级行政职务。SPAC的主要发起人最好满足港交所的指引信。

也就是说，优质的发起人发起的SPAC更容易通过监管部门的上市审批，并成功募集到资金。值得一提的是，SPAC特别适合具有VC/PE背景的机构主导发起。据悉，清科集团下属的清科证券对此也做了大量的调研和准备工作。

值得注意的是，港交所规定香港SPAC首次公开发售仅面向专业投资者，且在SPAC公司与目标并购公司完成合并前，强制要求SPAC向外来独立的PIPE（私募基金）投资者取得资金，以完成SPAC并购交易。这一规则也让港交所SPAC成为史上最严SPAC。

“港股一开始确立更为严格的监管要求是十分必要的。”北京某PE机构表示，这样做在保护个人投资者的同时，也能有效限制炒作气氛，“至少港股SPAC不会像美股那样虚火旺盛。”此前，美股SPAC出现巨大泡沫，令人触目惊心。

“香港SPAC会是VC/PE之间的一场实力较量。”一位不愿具名的投资人曾向投资界分析，发起 SPAC 的过程就是PE试水和展示资源能力的过程。SPAC让投资者“盲选”这些空壳股票，有影响力的发起人和实体企业不可或缺，反之，缺乏实力背书的SPAC有可能乏人问津。

看到春华资本、卫哲加入港股SPAC大军，国内更多投资人跃跃欲试，尤其深圳本土创投机构。“我个人预测，你叫得上名的知名亚洲PE，估计都会有SPAC。”这是上海一位知名PE投资人2021年的预测。

如今，序幕已经徐徐拉开。

来源：投资界

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