上海国资委：S交易中GP须配合国有资产评估管理

金融小镇网6月8日讯：作为一级市场最大的LP，国有资产LP产生批量的退出需求，鉴于当前S交易市场尚不完善，国有资产在交易过程中也会更加谨慎。近日《工作指引》的制定，将填补国资评估管理的政策空白，有助于进一步规范企业流程审批、完善项目评估程序、明确报告审核要求。

据悉，上海市国有资产评估管理已形成“1+2+N”的制度体系：“1”是一个暂行办法，“2” 是核准备案操作、评估报告审核两个手册，“N”是国资评估管理中若干重要管理事项。《工作指引》将进一步优化完善上海国资评估管理制度体系。

而起草工作自 2021 年 11 月正式启动。首先，开展了《私募股权和创业投资基金份额评估管理研究》课题，联合部分市属国有企业、上海股权托管交易中心，就基金份额评估管理程序、难点和优化建议进行研究。在课题研究初步成果基础上，起草形成《工作指引》初稿。其次，通过电子通信、企业座谈会、专题研讨会等多种方式，充分听取国有企业、区国资委、第三方评估机构的意见建议。

也就是在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点通过之际，就已正式开启《上海市国有企业私募股权和创业投资基金份额评估备案工作指引（试行）》（草案）的起草工作，在二手份额转让方面，上海反应速度和取得的进展相较于其他城市可谓是比较突出的。

2021年11月，中国证监会正式批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点，成为全国第二家拥有S基金交易所的城市。

值得关注的是，上海股权托管交易中心私募股权和创业投资份额转让平台成立不到一个月时间内，就已经迎来首笔交易，即宁夏嘉泽新能源股份有限公司在上海股权托管交易中心私募股权和创业投资份额转让平台以60,771.22万元竞得上海电气集团股份有限公司的全资子公司上海电气投资有限公司挂牌转让的宁夏宁柏产业投资基金（有限合伙）22.7%的份额，以及上海电气投资享有普通合伙人绩效收益12.5%的再分配权。本次交易的买方与卖方同为资产的LP。

据上海股权托管交易中心数据显示，上海股交中心基金份额转让平台自2021年12月2日开始试运行，截至目前，已有8单份额完成挂牌，挂牌份额总计达到8.82亿份；已成交5单，成交总份数为8.24亿份，成交总金额约为8.40亿元；1单完成份额展示，展示份额约5072.32万份。多笔交易的背后也代表行业对二手份额交易的需求。作为缓解一级市场流动性，促进资金与资产的协调分配的有效途径，S交易也被寄予厚望。由于当前不同类型的LP都有出售份额的需求，也形成了相对普遍的卖方市场。不过在交易过程中依然存在多种难点，具有实操经验的机构和从业人员还相对短缺，包括估值、中介配套服务等还不太成熟，导致专业的买方相对较少，加之买方和卖方资本结构不匹配等问题，阻碍了S交易市场的发展速度。不过从基金周期和底层资产端来看，对于买方来讲，实际上更有利于价值的判断。

预计未来 2-3 年是中国S交易市场发展的一个快速阶段，落地交易案例将不断增加，市场规模持续扩大，渗透率将明显上升。

同时，随着政策的持续关注，更科学和系统化的服务体系，交易相关数据的不断提升，更加多元化的机构投资者的参与，也将为市场带来更多有效的参考依据和信心，从而推动S交易市场的完善，对一级市场流动性更好地进行补充。

来源：执中ZERONE