但斌最新发声！大机会可能要等到三四季度，等影响市场因素明确或满仓操作

金融小镇网6月8日讯：近期但斌表示，年初认为全球市场面临系统性风险，就做了减仓，到现在保持了10%的仓位。下一阶段会以小仓位20%-30%去参与阶段性反弹。市场大机会可能要等到三四季度，等影响市场的因素比较明确时，可能会加大仓位，或满仓去操作。未来配置上可能分散一些，消费、互联网为主，医药为辅，加大高端制造比重，也会参与低估值的价值股。

相关统计数据显示，当前73%的股票私募仓位超过五成，不少私募已经积极加仓了。

现在还有10%的仓位

下一阶段20-30%仓位参与反弹

回顾过去一年的投资，但斌坦言，去年对东方港湾来说极具挑战，因为擅长的几个方向，包括消费、互联网、医药、教育等，都面临了非常大的挑战。

“今年春节回来，我们做了一个风控处理。”但斌说，到了今年的1月份和2月份，特别是俄乌战争起来以后，个人认为市场可能会面临系统性风险。像2015年和2018年一样，现在也就是保持了10%的仓位，也是以龙头白酒为主，度过危机。目前为止，还算躲过了3月份4月份，包括2月份的大跌市场。

但斌表示，在过去的历史上，东方港湾一直是满仓操作，除了有些系统性风险的情况。系统风险表现的形式不一样，像2015年是高杠杆、高估值带来的整个市场的风险，2018年是贸易战，今年是俄乌战争衍生的一些影响。

“我们的投资跟巴菲特还是有很大区别，巴菲特有银行的浮存金，可以逆向去做，也不用去控制仓位。但是作为基金的管理人，我吸取的教训还是应该做风控的，要让持有人的体验更好一些。”但斌称，说句坦率的话，去年就应该下定决心去做降仓位了，这几个月还算好一些，但是总体来说还是有点晚。

在问答环节但斌还具体讲了今年减仓的过程，公司从1月中旬就开始减仓了，到了2月24号，俄乌战争一打响，个人认为整个全球市场面临一个系统性的风险，而且这个风险衍生的变化比较不可琢磨，特别是对国内的影响还是比较大的。因为目前也看到了，包括北约东扩等，战争引起的衍生变化是非常大而且深远。

“我们几乎每天都在见证历史，而且这种变化还是让人很担心的，当战争发生以后，它的衍生变化是我们比较担心的，现在我们也做了相应的处置。”但斌说。

有投资者问到，这段时间行情有所反弹，因为东方港湾的产品几乎是空仓状态，那也就错过了这一波反弹。

但斌对此回应，“我们现在还有10%左右的仓位，相当于仓位很轻。如果你是很大的资金去参与弱市中的反弹，往往是亏损的，是很难做的。因为你不可能抄到每一个反弹的最低点，这个是很难的。我们经历过2008年、2015年，包括2018年，都是从年头跌到年尾，中间看似很热闹，反弹还是很难做的。”

但斌透露，“下一个阶段，我们也会小仓位，20%-30%去参与这种阶段性的反弹。但总的来说，我个人认为大机会可能要等到三季度和四季度。”

大机会可能要等到三四季度

等影响市场因素明确或满仓操作

关于市场，但斌表示，短期股票市场已经有企稳迹象了，但总体来说，还是需要对上述的所有这些因素，有一个叠加的反馈。到了三季度和四季度，各种反馈可能会更加彻底，包括企业盈利、行业的变化、世界格局的变化，今年对中国来说也是非常重要的一年，到年底应该会看得比较清楚。

“目前来说，我们还是保留了大部分现金，来应对这种环境的变化。”但斌说，在上述这些影响市场的因素有一个比较明确的，或者说能看明白变化的时刻，可能会加大仓位。就像2018年和2015年，做完风控以后，会满仓去操作。

展望未来市场，但斌认为，今年三季度或四季度可能会有一次本垒打的机会，就像2018年的年底一样，可能会出现一个重大的投资机遇。包括疫情、俄乌战争的后续影响，到时都会更加明确。

来源：中国基金报

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