凯联资本：S基金助力创投行业破解退出难题

金融小镇网6月13日讯：今年以来，在内外因素的影响之下，创投行业退出难题显现，S基金(Secondary Fund)(二手份额转让基金)再度成为行业关注的对象。据凯联资本观察发现，5月24日，南京首只市场化运作S基金“紫金建邺S基金”成立，在创投圈掷下一枚石子，引出一波波涟漪。该基金的设立有着深远的意义，业内人士普遍认为，这是南京市打通政府引导基金退出路径的一大尝试，在S基金助力下，创投行业有望成功破解退出难题。

凯联资本认为，近年来，政府引导基金频频发力，通过市场化运作，成为VC/PE背后的重要出资人之一。数据显示，2015年至2017年，政府引导基金的设立呈现井喷之势，新增基金865只，新增资金总规模达到1.4万亿元。而按照多数基金设立7年存续期，政府引导基金将在近两年来集中到期。

对于政府引导基金的退出，S基金或是一种尝试。不过，国有资本的退出涉及合规性的问题：根据国有资产监督管理办法，国有资本必须进行场内交易，还需要相应的资产评估报告。而二手份额交易本身存在估值定价难、资产大多折价出售等问题。

有专家表示，一方面是监管政策尚不明晰。从法律角度来看，对于国有基金、政府基金性质在特殊情形的实务认定仍没有明确的标准；从流程角度来看，对于审批、内部决策、资产评估、招拍挂、税费缴纳、工商变更、登记报备等也没有清晰的政策规定。因此，国有资本尚未参与到S基金的实际交易中来。

来源：综合自网络

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