市值逾万亿逼近“宁王” 比亚迪有什么底气？

金融小镇网6月16日讯：在我国新能源汽车产业崛起的背景下，比亚迪挺进万亿市值“俱乐部”，芯片、电池等强大供应链体系是其核心支柱。但汽车行业竞争激烈，整体毛利率不高，今年以来还面临上游原材料价格上涨压力，车企要从1万亿市值提升到2万亿，需要超强的经营现金流或超大规模利润支撑。

“随着电动化进程加速，谁的资源多、供应链更完善、推出的产品优势更大，谁就能赢得市场。现在不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼。”这是比亚迪董事长王传福对新能源汽车产业亮出的态度。

资本市场积极呼应，比亚迪股价一路攀升，于6月10日突破万亿元市值，成为A股首家万亿市值车企、新能源汽车产业万亿市值“俱乐部”第二家公司。比亚迪冲进万亿市值“俱乐部”，既有其自身产品及供应链优势，更受益于中国庞大的新能源汽车消费市场。

省市区各级补贴叠加，彻底“点燃”了消费者购置新能源车的热情，深圳多个区补贴已被提前“一抢而空”。但在需求爆发面前，并非每家车企都接得住。小鹏汽车、蔚来、理想汽车等多家造车新势力表示，芯片等原材料短缺以及供应链受阻等因素，造成新车交付困难。目前车企仍有大量堆积的未交付在手订单，客户提车时间拖延至2-3个月，有的甚者超过4个月。由于常年深耕全产业链，比亚迪应对需求爆发分外从容。“除了汉等热门车型，交付时间或在2个月左右，门店多数车型均有现车，交车时间大多可控制在1个月左右。”深圳龙岗区WORLD·COCOPark的比亚迪4S店销售顾问孙怡说。

购置补贴不仅“点燃”了消费者热情，更“点亮”了比亚迪的销量数据。刚刚过去的5月份，比亚迪单月销量首次突破11万辆，达114943辆，同比增长250.44%。至此，比亚迪创下连续3个月单月超过10万辆的销售纪录。今年前5个月，比亚迪新能源车累计销量为507314辆，同比增长348.11%。

这样的销量水平，在包括传统车企及造车新势力在内的众多国内车企中是独一份。

5月，比亚迪位居全国新能源汽车厂商销量排行榜冠军，市场份额达31.6%。排名第二的上汽通用五菱月度销量为3.19万辆。

事实上，比亚迪今年以来已连续5个月蝉联该榜单月销量冠军，且遥遥领先。

比亚迪未来的销量还有更大的想象空间。“保守估计，比亚迪今年的订单会达到150万辆，如果供应链做得好，订单可能会冲击200万辆。”王传福此前透露。比亚迪今年前5个月50.73万辆的累计销量，在150万辆的年度目标中占比仅为33.8%。未来7个月，比亚迪将面临更大的机遇和挑战。

政策补贴促进短期消费，而油价居高不下、新能源汽车替代燃油车带来长期战略机会。

“现在不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼。”在机遇面前，王传福这样看待新能源汽车产业。当其他传统车企还在规划燃油车停产时间表时，比亚迪已拿出壮士断腕的勇气，在今年4月宣布停止燃油车的整车生产。这也使得比亚迪成为全球首个正式宣布停产燃油车的车企。

“比亚迪在半导体领域是当之无愧的‘尖子生’。比亚迪半导体作为中国最大的车规级IGBT厂商，成功引入了红杉资本中国基金、中金资本、国投创新等知名投资机构，足见其市场认可度。”业内人士称。

在动力电池市场，比亚迪则凭借自研的刀片电池叫板“锂电池一哥”宁德时代。

目前，比亚迪电池主要供给自家汽车，装车量位居行业第二，仅次于宁德时代。比亚迪集团执行副总裁、汽车工程研究院院长廉玉波日前透露，比亚迪将为特斯拉提供电池产品。这意味着比亚迪的电池量产和外供能力将进一步强化。

涉足芯片、电池、锂矿等整车生产各环节的强大供应链体系，是比亚迪万亿市值的核心支柱。

“电动化进程加速，谁的资源多、供应链更完善、推出的产品优势更大，谁就能赢得市场。”对于市场开拓，王传福底气十足。

“今年以来，汽车行业普遍面临芯片等零部件短缺、原材料价格大涨等问题，倒逼车企向产业链上下游布局。”某机构投资总监冯高(化名)说，“但比亚迪的供应链不一样，不仅对资源的把控力强，且与整车厂的适配度高，几乎可以实现全程定制。”

对于市场关注的比亚迪与宁德时代争夺“新能源一哥”宝座问题，从机构给出的目标价看，比亚迪估值似乎临近天花板。

数据显示，近6个月共有32家机构对比亚迪进行了盈利预测，其中8家调高了盈利预期，5家调低了盈利预期。截至6月14日收盘，比亚迪股价报收343.59元/股，机构给予比亚迪的平均目标价为367.83元/股，这意味着比亚迪的上涨空间预期仅为7%。

“从1万亿市值再往上走到2万亿，需要超强的经营现金流或超大规模的利润进行支撑，结合目前汽车行业的盈利水平，短期较难达到。”冯高表示。

“汽车行业赚的是辛苦钱，市场竞争充分，同价位产品通常会有十几个品牌展开激烈竞争，导致全行业整体毛利率不高，平均水平在15%-20%之间。今年以来，上游原材料价格上涨，部分车企毛利甚至跌至个位数。”某头部车企内部人士透露。

中国证券报记者统计，今年一季度超过45%的新能源汽车整车企业毛利率同比出现下降。比亚迪2022年一季度销售毛利率为12.4%，去年同期为12.6%。如今比亚迪虽然市值已经过万亿元，但相较于特斯拉，尚有巨大的追赶空间。

来源：中国证券报

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