深创投吕豫：S基金交易需要产品化路径创新

金融小镇网7月5日讯：深创投是一个VC/PE投资机构，目前管理资金规模约4600亿元，累计投资1000多家公司，其中近220家公司上市。

2019年深创投开始考虑布局S基金，并组建了一个投资团队，试水相关业务。

深创投对S基金布局从2019年开始考虑，S基金投研团队相当于深创投的创新打造的一个部门，也是集团多元化的一个重要端口。

总体来看，中国发展VC/PE投资的路径与国外截然不同，境外LP和境内LP对资本收益等需求不同，要按照中国特色找出发展道路。S基金有金融属性，具有“捡漏”的市场阶段性特点，属于一个绝对的买方市场，与监管模式、经济波动、资管行业导向等有关，但“捡漏”不可能长期持续。

深创投做直投出身，对底层资产质量的把握有经验积累，也有高质量的“朋友圈”资源，因此S基金投资以白马型资产为主，也在持续挖掘黑马型标的。

近一年，深创投积极地与相关固定收益的资金端进行探讨交流，希望将资产做成产品，最终想让市场参与方规划资产配置的时候纳入S基金品种。

更重要的是，深创投尝试将S基金作为一个产品，并通过交易所交易实现退出可能性的拓宽，比如资产证券化的打包模式。因此，中国发展S基金市场，可以通过基金化、产品化、证券化的路径实现。

深创投内部将S基金业务重心放在模式创新上，比如每个月都开策略会，资产选择与份额接受的精力占到六成，其余四成精力分配在模式创新上。换言之，投资S基金“捡漏”是一方面，另一方面就是接续基金的资产重组机会，寻找多种模式。

S基金交易是一个非常复杂的交易模式，深创投的S基金团队一部分是从直投部门转过来的，有一半人才具有金融专业背景。

S基金并非有相对固定的交易模式，因此我们尝试在投资流程与投资决策的科学性进行规范。同时，S基金与直投都有一套内在逻辑。比如我们S基金的投资建议书，就要求说明“对方为什么要卖，我方为什么买”，这涉及买方卖方对资产的不同理解，也涉及对资产成长性不同维度的认识，因此要理清相关逻辑。

此外，做好S基金投资还考验投资人“挑选资产转化为处理资产”的核心能力，GP的不同资产能够分门别类进行处理，这触及“为什么GP要把最好的资产给你”的核心问题。

来源：执中zerone

金融小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务。