海外表现优于国内，海底捞宣布拆分海外业务冲击IPO

金融小镇网7月15日讯：7月13日晚，据港交所官网披露，海底捞海外子公司Super Hi International Holding Ltd.（特海国际）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为摩根士丹利、华泰国际。

海外业务一直是海底捞国际化的重要策略。根据招股书，截至今年3月31日，特海国际在亚洲、北美洲、欧洲、澳洲11个国家开设了97家餐厅。7月4日，特海国际的餐厅增长至103家，遍布新加坡、越南、马来西亚、印度尼西亚、韩国、日本、英国、美国、加拿大和澳大利亚等十多个国家。

在2021年一整年里，海底捞的海外门店数量仅增长了21家。但从营收上看，2021年海底捞在中国内地以外的门店营收为27.22亿元，在餐厅经营所得总收入里占比6.9％；相较于2020年22.26亿元的收入和8.1％的占比有所下滑。

虽然海外业务占比小，但相比中国内地的门店，海底捞的海外门店有着更高的人均消费， “客单价高”成为特海国际的一大优势。财报显示，2021年海底捞海外餐厅人均消费为197.9元，相当于公司平均值的1.9倍，境内一线城市的1.8倍。相比较之下，海底捞境内一线城市的顾客人均消费从116.2元降至111.8元，二线城市从105.7元降至101.7元，三线城市从100.2元降至95.7元。

今年以来，特海国际的经营状况和翻台率明显回暖。今年第一季度，特海国际实现营业收入1.09亿美元，同比增长了60.29%，餐厅客流量同比增长了60.3%至380万人次，餐厅翻台率上涨至2.7次/天。特海国际表示，随着2022年许多国家已经逐步放开疫情限制，今年第二季度，特海国际的翻台率增长至3.3次/天，客流量增长44.7%至550万人次。

无论是整体规模，还是翻台率、人均消费水平，海底捞和特海国际的发展步调都不太一致。海底捞认为，将特海国际从集团里分拆出去，更有利于使各自业务有更聚焦的发展及策略规划，并能为各自业务更好地分配资源，更有利于特海国际获得独立的上市地位及独立的募资平台，更有利于提升其业务形象和市场影响力。

此外，根据公告显示，特海国际计划采用“实物分派+介绍上市”的方式。“实物分派”意味着特海国际将股份直接分给海底捞现有股东，而非由海底捞直接控股。“介绍上市”意味着不发新股、不融资，上市只是为了增加流动性。这样做的好处是省去了发行新股、路演配售等环节，缩短上市流程，最快速实现IPO。

除了市场因素，分拆或也存在回馈近年来承担股价下跌压力的二级市场股东的考量因素。据悉，颐海国际和海底捞分别在2016年和2018年登陆港交所。其中，海底捞上市后市值很快冲破千亿港元。但受疫情等因素影响，两支股票的股价在2021年初达到历史高点后大幅跳水，市值萎缩80%以上。海底捞将海外业务分拆单独上市，后期如果股价上涨，对股东来说是一种补偿，对二级市场有提振作用。

来源：福布斯

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