全球私募股权行业进入换挡期，GP如何穿越周期？

金融小镇网7月21日讯：7月18日，贝恩咨询发布了《2022年中私募股权投资行业报告》。贝恩报告的大背景虽然是美国目前正经历的通胀和加息周期，LP智库认为文中关于GP和LP应该如何穿越周期的讨论和建议，对国内的GP和LP同样具有一定借鉴意义。LP智库对报告的核心内容进行了编译和梳理，供业界参考。

美国通货膨胀率超过9%，科技股连续暴跌，利率急剧上升。在私募股权行业过去18个月的创纪录表现之后，接下来的18个月将变得更具挑战性。

预测未来仍然很困难，特别是在乌克兰战争和中期选举等一系列不确定性因素的影响下。但有迹象表明，本轮经济周期的尾声正在临近，而在年中，我们已经看到私募股权行业正在逐渐放缓脚步。

我们对于美国1956年以来的通胀-衰退周期进行了回顾和统计。一个典型的通胀-衰退周期通常包括：CPI急剧上涨-经济衰退（要么是因为价格上涨抑制了需求，要么是美联储的加息抑制了经济）-通胀率回落三个阶段。虽然过往的情况并不能用来预测未来，也不能保证本轮通胀依然会遵循之前的周期，但如果我们把过去通胀周期的统计中位数应用于当前的情况，则这一轮经济衰退可能从今年9月开始，在10月通胀将达到顶峰，而到2023年9月通胀将回落到长期平均值。

私募股权投资机构不得不快速学习如何应对飙升的通货膨胀，包括对拟投企业和已投企业在通胀和衰退下的经营状况进行模拟并做出一系列改变。

好消息是这样的通胀-衰退周期可能相对短暂。私募股权投资的长期前景依然强劲。LP有动力维持或增加配置各类私募股权基金。他们对私募股权投资回报率超过其他资产类别的事实仍然充满信心。凭借3.6万亿美元的干火药（可投资金总额），GP也可以顺利度过经济低迷期并为复苏做好准备（见图2）。危与机并存。对于GP来说也许会迎来更大的机会：2008年全球金融危机之后的情况表明，在经济衰退中完成的私募股权交易往往会带来更丰厚的回报。

来源：LP周报

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