7 轮融资、上市 2 年的“全球第一”贱卖，VC/PE 血本无归

金融小镇网8月22日讯：蓝城兄弟，还是贱卖了。投资家网获悉，知名 LGBTQ 社交平台蓝城兄弟近日发布公告称，公司已完成私有化交割，从美股退市。本次私有化买方团包括蓝城兄弟创始人马保力、鼎晖投资等。

需要注意的是，根据蓝城兄弟披露协议，买方团的交易估值只有 6000 万美元。

2020 年，LGBTQ 独角兽蓝城兄弟顶着 " 彩虹经济全球第一股 " 的荣耀身份在美股上市，IPO 发行价 16 美元，首日盘中触发三次熔断，涨幅一度超过 120%，市值 8.35 亿美元。如今，才过去 2 年，蓝城兄弟就从辉煌陨落，深陷亏损泥潭，以贱卖方式告别资本市场。

从 8.35 亿美元到 6000 万美元，蓝城兄弟幻想覆灭，将助其打造成独角兽的 VC/PE 一同埋葬。

数据显示，蓝城兄弟 IPO 前获得过 7 轮融资，投资方包括鼎晖投资、中路资本、清流资本、DCM 中国、顺为资本、BAI 资本、嘉御资本、UG 资本等 VC/PE、产业资本。C 轮开始，蓝城兄弟的融资额度从数亿元上升到过亿美元，这意味着后面入局的 VC/PE 可能血本无归。

一

即便是专业的 VC/PE，在所谓 " 未来庞大市场规模 " 的梦境中也会迷失。

介绍蓝城兄弟之前，先讲述下 LGBTQ 是什么，中译为 " 彩虹族 "，再直白一点，它有个令男女羞涩的名字，" 同性社交 "。而这家公司的主要业务就是给 " 彩虹族 " 搭建圈子。

长久以来蓝城兄弟都被看作是一家 " 另类 " 神秘的公司。

公司老大马保力的创业路径，放眼中国创业史都很难找到相似案例——一名警察，突然发现性取向变了，想给 " 彩虹族 " 一个家。

2000 年，马保力取了一个比真名更像真名的假名 " 耿乐 " 花钱找码农在网上偷偷成立了 " 彩虹族 " 社交网站 " 淡蓝色的回忆 "。起初，马保力的想法是做一个网站，让网友分享 " 秘事 "。

让他没想到的是，" 淡蓝色的回忆 " 不仅可以聚集 " 彩虹族 "，里面还酝酿着巨大的商机与财富，于是他决定辞掉警察工作，专注于 " 彩虹族 "，在 2011 年正式成立蓝城兄弟。

2011年，是中国互联网向移动互联网的过渡之年。彼时，知名社交平台微信刚刚运营一年，或许是警察出身，马保力有着异于常人的嗅觉，他认为，手机将给社交市场带来颠覆。

一年后，蓝城兄弟上线了一款名为 "Blued" 的 APP，在那个普通人对 APP 陌生、充满好奇心的年代，加之 " 彩虹族 " 的特殊性与神秘感，使得 "Blued" 刚出炉就火爆了。

想象一下，" 彩虹族 " 只是小众群体，"Blued" 上线一年就吸引了 100 多万注册用户，第二年马保力惊呆了，"Blued" 注册用户达到 1500 万，" 彩虹族市场 " 映入 VC/PE 眼帘。

VC/PE 投资逻辑中，任何待挖掘与开发的市场，其钱景都是难以预估的。发现市场，找到那个冒头的人，是 VC/PE 的主要工作，马保力的蓝城兄弟给社交赛道开辟出一条新路。

一条投资人自认为可以创造出 " 下一个微信 " 的道路。

二

2013 年，马保力的 " 灰色 " 创业迎来 " 彩色 "。

作为一个拥有 1500 万 " 粉丝 " 的社交平台，马保力的创业过程多少有点 " 羞涩 "。

他没想过 " 出圈 "，没想过 " 小众社交平台 " 能得到大众关注。

他不知道，资本的嗅觉不亚于警察，任何新事物都难以逃过猎手们的眼睛。

他不清楚，"2年 " 会是一个 " 魔幻 " 数字，能带来欢笑，能带来哭泣。

正式成立蓝城兄弟的 2 年，马保力接触到了赶来 " 揭秘 " 的 VC/PE。当过警察的人，表达欲望很强，他向那些四射而来的 " 正常与奇怪 " 眼光，讲述着 " 另类 " 的创业过程。

对于资本来说，马保力的创业过程，他们似乎不感兴趣，关心的是能否形成一个庞大市场。

马保力肯定不是 " 慈善创业 "，他搞 " 淡蓝色的回忆 " 时享受过巨大商机带来的财富。

据采访过 " 耿乐 " 的媒体人透露，" 淡蓝色的回忆 " 每年都能接到大量的广告，如果把 " 彩虹族 " 开发出来，提供各式各样的衍生品，那么，蓝城兄弟的确可以讲出一个好故事。

" 共识形成 "，蓝城兄弟很快拿到了中路资本、天翼资本投出的 300 万元天使轮融资。钱不多，却改变了马保力的一些习惯，他发现 VC/PE 有价值，能帮他对接资源，找到 COO。

2014 年，" 陌生社交 " 概念崛起，很多投资人都在朋友圈感叹，" 错过了陌陌 "。这给了马保力继续融资的筹码，风口的诱惑让他与蓝城兄弟迎来资本追捧，总共拿下 7 轮融资。

抛去那笔 300 万美元天使轮融资，他们陆续拿到顺为资本、DCM 中国的 3000 万美元 B 融资，BAI 资本等数亿元 C 轮融资，嘉御资本等数亿元 C+ 轮融资，山水从容传媒的数千万元战投以及 UG 资本、鼎晖投资等 1 亿美元 D 轮融资，借助资本之力，蓝城兄弟成了赛道内的独角兽。

段位提升，马保力愈发活跃，他喜欢 " 营销 " 打造 " 全能 CEO" 人设。对于公司的发展战略，他想到一个名词 " 生命周期服务 " 给 " 彩虹族 " 提供社交、娱乐、健康类产品。

国内第一不够，他还带领蓝城兄弟 " 出海 " 拥抱更加广阔的市场空间，与国外巨头在注册用户数上一争高下。2020 年，一片欢声笑语中，蓝城兄弟成功在美股上市。IPO 发行价 16 美元，首日盘中触发三次熔断，涨幅一度超过 120%，市值 8.35 亿美元。

马保力发财了，美股敲钟这件事甚至让他登上了报纸的专版，成为身价超 20亿元的大富豪。

" 心有光芒，必有远方。"

三

所谓光芒与远方，仅停留在上市首日。

顶着 " 彩虹经济全球第一股 "，蓝城兄弟的故事讲得 " 耳根子生碱 "。

他们的故事没能让 " 彩虹族 " 买账。

公司 2021 财年年报揭露了蓝城兄弟的 " 短板 "，一边用户拉新，一边用户流失。

蓝城兄弟的 "Blued"APP成了 " 彩虹族 " 交友的流水线。

对于社交平台来说，用户留存十分重要，这是基于任何商业化可能性的基础。营收方面，公司常年处于亏损状态，2021年净亏损达到 3.1亿元，融资款亏得干干净净。

实际上，社交平台早期亏损屡见不鲜，除了微信有腾讯爸爸养着，强如陌陌一年也要亏掉 20 多亿元。前提是，资金流要充沛，要让美股投资者相信，有新故事可讲。

IPO 后，蓝城兄弟想到了一些新故事，计划打造两个针对 " 男性 "、" 女性 " 的业务。可惜，他们收购的女性社交平台乐 Do 倒下了，收购的男性社交平台翻咔几乎没有存在感。

蓝城兄弟成了美股一个笑话，他们刚讲出一个新故事，就打了自己的脸。公司上市2年，股价持续下跌，每股仅剩下可怜的 1.54美元，较 IPO发行价 16美元跌去十分之九。

无奈之下，马保力想到了私有化，拉着旧股东一起处理烂摊子。近日，蓝城兄弟发布公告称，完成私有化交割从美股退市，交易估值只有6000万美元，以贱卖方式告别美股。

比着现在这点估值，中后期进入的 VC/PE，钱打了水漂，为市场盲目认知付出惨痛代价。

在一位业内人士看来，社交风口潮起潮落问题在于，很难在平台上产生交易。" 交友平台都是奔着交友来的，最终落地会在线下，两人见面后还是会通过微信完成社交闭环。" 此外，业内人士指出，" 很多社交平台，经常打擦边球，不健康的经营模式，注定了不健康的结局。"

蓝城兄弟私有化之后，有两条路可走，要么去港股上市，要么找个买家。

以港股目前情况，蓝城兄弟能否拿到一个 " 正常估值 " 价格是个问号，找个买家相对靠谱。

毕竟，他们手上有一串庞大的 " 彩虹族 " 数据，可为社交巨头扩展新业务。

不过，" 人傻钱多 " 的时代正一去不返，谁又愿意不计回报甘做那个接盘侠呢？

来源：ZAKER

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