四年五度冲刺IPO ：见知教育上市首日一度涨超3100% 专家提醒警惕“妖股”风险

金融小镇网8月29日讯：8月26日，中概股见知教育赴美上市。开盘不久股价一飞冲天，最高触及186.01美元，相较5美元的发行价涨超3100%，触发盘中熔断。在熔断结束后，股价涨幅大幅收窄，最终报收18.75美元，收涨275%，仅为盘中高点的不足12%。成交量为520.26万股，成交金额为1.27亿美元。

值得一提的是，见知教育的IPO由尚乘环球承销。后者也正是被称为“妖股”的尚乘数科于7月份在美国上市的承销行，尚乘数科也在IPO后股价飙升，涨幅超300倍。

教育行业专家、德仁微课研究院院长于洪泽对《证券日报》记者表示：“承销商善于做这样的操作，但那不一定是市场的选择，因此我们对这种瞬间成为所谓‘妖股’的企业要保持警惕。”

欲筹粮续命？

公开资料显示，见知教育成立于2011年，前身为森途教育，曾于2016年5月份在新三板挂牌上市，一年后摘牌。随后，见知教育先后于2018年10月3日、2019年4月30日、2020年2月28日、2020年9月18日，四次向港交所递交招股书，均以失败告终。2021年7月13日，见知教育转战美股，2022年7月11日，见知教育再次更新招股书并称将于7月29日上市，此后一再推迟上市时间，直到8月26日。

对于见知教育四年五次冲刺IPO，于洪泽对此表示，“企业做出上市的选择必须要有长期清晰的战略考虑，很少有一家公司在资本市场进行随机试错的。”

资料显示，见知教育是一家在线职业教育服务商，收入主要来源于教育内容服务和IT相关解决方案服务，分为B2B2C模式和B2C模式。从行业上看，见知教育主要处于数字图书馆、在线职业教育、IT相关解决方案三大赛道。同时，见知教育正在寻求拓展C端市场，但其自身对渠道合作方非常依赖。招股书显示，2019年至2021年一季度，见知教育分别聘请了5家、3家、3家推广公司提供推广服务。

2020年和2021年，见知教育实现净利润8691万和5293万元。2019年至2021年，公司的营收分别为3.59亿元、4.05亿元和4.73亿元。尽管营收上涨，但毛利率加速下滑，2019年至2021年，见知教育毛利率分别为36.5%、31.9%、22%。

费用方面，2021年见知教育的收入成本为2.76亿元。销售和营销费用、一般及行政开支、研发费用分别为757.7万元、1947.6万元、2635.5万元。

资产负债表显示，截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物仅6126.7万元。

对此，于洪泽表示，“见知教育的收入在下降，现金也不是很充足，之后要用这些现金去促进企业的发展和核心能力的提高是很困难的。”

见知教育招股书指出：“如果遇到业务条件或其他发展的变化，将来可能需要额外的现金资源。同时，如果确定并希望寻求投资、收购、资本支出或类似行动的机会，今后也可能还需要额外的现金资源。”

对资本市场吸引力不足？

尽管见知教育上市首日暴涨，但其在资本市场的吸引力还有待观察。上海国际首席技术官学院特聘实践教授、南京大学MBA兼职导师冯斌向《证券日报》记者表示，其成交量并不大，“妖股”要放长时间看，还需进一步观察。

此前，冯斌曾向记者表示，“见知教育是典型的轻资产公司，主要靠生产内容获利，但其课程竞争力弱、营销成本高企，利润亦有下滑趋势。同时其寻求转型C端的挑战很大，当前争抢流量已到了白热化阶段，怎样让自己的内容和别家的有所区别，怎样让C端用户愿意用公司的服务，怎样在现金流捉襟见肘的时候还能实现引流，都是其面临的问题。”

于洪泽认为，就平台或内容提供商而言，很关键的是要知道客户最核心的需求是什么，要构建起整体运营能力，可以有效导流，同时拥有人才、资金、创新技术。“从这几方面来看，我不认为见知教育拥有独到的能力，至少没有看到其在资本市场的吸引力。”

“小盘股上市首日暴涨不具有参考性。”多鲸资本创始合伙人姚玉飞认为，一家公司要么在产品上很有优势，要么在品牌上有比较高的溢价能力，这家公司两边都不沾，很难在资本市场立住脚。”

来源：证券日报

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