除了IPO，目前真实可行的退出方式还有哪些？

金融小镇网9月14日讯：周期之下，DPI成了横亘在LP和GP之间最深的鸿沟。

毕竟还是真金白银最实在，以前LP关注GP投得怎么样，现在更关心退得好不好，那么IPO之后就万事大吉了吗？

在“第16届中国投资年会·年度峰会”上，力合创投总经理汪姜维的主持下，8位VC/PE行业的资深从业者，围绕上述话题展开了深入探讨。

原来中国VC所投资的公司在港股和美股绝大多数都是新经济的企业，这类资产是否能持续获得关注和国际资本的配置，在现在的时间点来看是有待讨论的。

反而在国内A股市场，板块更为多样和丰富，海外资金其实对这些板块理解和配置是相对有限的。我们希望未来有更多形态，全球竞争力的中国公司在港股上市，这会带来板块聚集效应，引导海外投资人关注中国企业竞争力的多样性，比如新能源、动力电池和人工智能等方面的公司。

在现在这个时间点，资产配置会面临新板块没有上来，老板块动力不足的问题，再加宏观因素和地缘政治等问题，所以不管“丐版IPO”，或者最近众多中国公司二次、三次上市，其实都是这些综合因素推导出来的结果。

这是香港市场和国内市场的区别，国内IPO要求是发行25%，最低10%。香港交易所没有硬性规定，发1%、2%都可以，“丐版”IPO就是这样催生出来的，我只发1%、2%，我募一点点的资金，目的是为了维持发行价的平稳，因为港股破发率非常高，一二级市场倒挂现象也非常多，以募集规模和牺牲流动性为代价，将股价维持在平稳的状态，乍一看还是成功的IPO，但细看是问题。

以降低募集规模和牺牲流动性为代价，将股价维持在平稳的状态，乍看之下还是成功的IPO，但细看是问题。在二级市场募一点点资金，远不及一级市场的募资规模，是另一种形式的一二级市场倒挂，对于投资人来说，非常低的流动性对他们退出也没有好处，“丐版”IPO是企业在高破发率状态下不得已的选择，肯定不能成为主流和大家追求的事情。

国内传统的项目端退出，主流还是IPO，今年并购退出也逐渐成为可选的退出方式。在海外，其实资产退出还有另外一种重要的方式，即在基金已经快到期，或者是LP有相关的退出需求的情况下， GP将持有期限较长、但仍具有很好成长性和投资价值的资产组合，进行多资产打包的形式出售给S基金，实现一部分资产的流动性和一定价值的实现。

国内目前出现了GP把旗下资产打包卖给S基金的案例，我们目前也在推进此类交易。对于GP过往Portfolio的项目，我们会挑选出一些上市（意愿）强烈的，且成长良好、但上市又需一段时间的项目，做成新的资产包。然后作为买方将资产包进行合理评估，以一个买方和卖方相对接受的价格，把这个资产包受让过来。

来源：投中网

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