华宝新能市值200亿：山东夫妇拿下一个储能IPO

金融小镇网9月19日讯：今日（9月19日），深圳市华宝新能源股份有限公司（简称“华宝新能”）正式登陆深交所创业板。此次IPO，华宝新能公开发行价为237.5元/股，创下今年A股IPO最高发行价记录，开盘市值超220亿元。

这是一个南下闯荡的故事。华宝新能创始人孙中伟，山东人，早年毕业于山东理工大学，在老师的建议下南下深圳寻机会。在深圳华强北里，他凭借着小小的充电宝起家，后来转身杀入携式储能赛道，把产品卖到了美国、日本等海外国家，一年进账23亿元。还没等到VC/PE出手，公司就上市了，孙中伟夫妇持有华宝新能超8成股份。

也许连孙中伟也不会想到，储能赛道有一天会这么火爆。随着“双碳”浪潮席卷，投资圈似乎无人不看新能源，储能更是首当其冲，炙手可热。过去一年，这里涌现了一笔笔融资，正在批量生产独角兽。

VC/PE错过了

华宝新能如何撑起市值200亿？

招股书显示，过去三年，公司的营业收入分别为3.19亿元、10.7亿元和23.15亿元，同比增速分别为55.23%、235.44%和116.38%，年均复合增速达到124.18%；净利润方面，则达到0.36亿元、2.34亿元和2.79亿元，年均复合增速达到296.06%。

具体业务来看，华宝新能目前的主营业务可分为四大项：便携储能产品、太阳能板、充电宝与其他配件。其中，华宝能源近三年的飞速增长，离不开便携式储能产品的放量带动。

其中，应用于户外旅行、应急备灾等场景的便携式储能产品已然成为华宝新能营收的顶梁柱，过去三年营收占比分别达到78.83%、83.52%和79.82%。反观曾经的主力业务充电宝，营收占比逐年下滑，2019年时为15.8%，至2021年时充电宝业务营收占华宝新能总营收的比例几乎可以忽略不计。

这样的业务转变可以从盈利能力的差异略窥一二。2019年至2021年，便携储能产品业务的毛利率分别为48.26%、57.75%、49.52%；而充电宝业务的毛利率为分别为52.63%、32.89%与8.48%，下滑明显。

中国化学与物理电源行业协会研究报告显示，2020年华宝新能的便携储能产品出货量市场占有率约为16.6%，营业收入规模的市场占有率约为21%，两项均为全球市场第一。

就销售地区而言，美国、日本等海外国家是华宝新能的主打市场。报告期内，华宝新能来自海外的营业收入占总营收的比例分别高达87.27%、90.09%和92.55%。

渠道上，华宝新能则主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎等第三方平台销售产品。2019年至2021年，公司通过这些第三方电商平台获得的线上销售额占总营收比重分别为67.83%、75.99%和68.89%。其中，仅来自亚马逊的线上销售额占总营收的比例就达到了51.81%，占据半壁江山。

可以说，华宝新能本质上是一家跨境卖家。疫情爆发后，海外供应链受阻，国内供应链正常运转，受益于此，华宝新能享受到了一波跨境电商快速增长的红利。

不过，过于依赖海外市场与跨境电商渠道，也给华宝新能带来了一些隐患。招股书显示，报告期内公司在美国市场的主营业务收入占比分别为45.69%、42.62%和48.40%。招股书显示，近年来，作为公司最大市场的美国却贸易保护主义盛行，华宝新能不得不面临在关税等方面的国际贸易摩擦的风险。此外大批国内跨境卖家在亚马逊被封店，业给跨境电商行业带来不小的打击。

有意思的是，当VC/PE涌向储能赛道之际，华宝新能却更像是一家“夫妻店”。招股书显示，华宝新能最大股东钜宝信泰由孙中伟、温美婵夫妻全资持股。同时，夫妻俩还控股华宝新能第二大股东嘉美盛、第三大股东嘉美惠，累计共计持有华宝新能超80%的股份。梳理下来，这个超级IPO身后鲜少看到主流VC/PE机构的身影。

这并非个例。过去20年，中国VC/PE机构的回报神话大多来自互联网，相较之下，其他硬科技赛道并不性感。正如储能这一新能源细分赛道，在很长一段时间里都没有进入VC/PE的视野里。这些缺乏资本催熟的行业，反而现金流更充足，待到风口降临就可以迅速迈向IPO。

来源：投资界

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