谁是北交所IPO赢家？38家券商299个项目在辅在审 17家券商出手IPO战投

金融小镇网9月19日讯：财联社消息，记者注意到，距离北交所开市满一年仅剩两个月，在过去的这段时间里，北交所已然成为券商加大业务投入的重要目标。

其中，保荐业务目前仍然是券商的投入核心，而与保荐业务紧紧相连的直投创新业务，部分券商正通过战略配售的方式加码。

数据显示，目前北交所企业已达到110家(不包括3家转板企业)，保荐机构共达44家，其中，除去新三板精选层平移企业，由23家券商(含子公司)保荐了42家企业登陆北交所。

目前还有58家券商保荐的222个项目在辅(含报送辅导备案材料、辅导备案登记受理、辅导验收通过)，45家券商保荐的123个项目在审。整体来看，合计有38家券商保荐项目既在辅、也在审，数量共计299个。

图为北交所企业IPO券商保荐相关情况一览

直投业务方面，北交所规则显示，承销保荐机构可以采取“先保荐、后直投”的模式，但已有不少券商提前通过战略配售的方式在IPO环节进行了直投。

据记者统计，开市以来，目前共有19家券商(含集合理财计划以及投资子公司)以战略投资者(下称“战投”)身份合计参与了30家北交所已上市企业IPO项目，其中单开源证券一家券商就累计参与了21家企业战略配售。

图为券商以战略投资者身份参与北交所项目情况

整体来看，开源证券、安信证券、东吴证券、中信证券、中信建投等多家券商在保荐、战投方面均有涉足。

对于该现象，山东财经大学特聘教授、渤海证券做市业务负责人张可亮在接受财联社记者采访时表示，截止目前，北交所最大的业务机会是投行的保荐承销业务机会，但是战略配售也是非常好的投资业务机会，且这两个业务是可以实现良性互动，所以很多券商加大了战配业务的投资力度。

“如果今后随着北交所制度的完善、流动性的改善，相信众多券商在北交所的经纪业务、财富管理业务上也都会全面发力。”张可亮称。

38家券商IPO项目在辅在审

北交所设立之初，就意在打造服务创新型中小企业主阵地，尤其是“专精特新”小巨人企业。对此，受访的业界人士分析称，券商正通过专业的投研分析能力，结合国家的政策方向，挖掘“专精特新”小巨人的投资机会。

据记者统计，在目前已上市的110家北交所企业中，中信建投(13家)、安信证券(11家)、申万宏源(9家)、开源证券(7家)、东吴证券(5家)、国元证券(5家)、中泰证券(5家)等券商担任保荐机构企业数均超过5家。

此外，包括东北证券、财通证券、天风证券等在内13家券商担任保荐机构企业数至少超过2家。而渤海证券、财达证券、财信证券等24家券商均保荐了一家企业在北交所成功上市。

聚焦新上市的42家企业的23家保荐券商，安信证券(5家)、中信建投(4家)、财通证券(3家)、东吴证券(3家)、开源证券(3家)、申万宏源(3家)、中泰证券(3家)、中德证券(2家)、银河证券(2家)至少保荐了2家企业上市。

这23家券商实现保荐承销费用达到5.7亿元，其中以下券商收获颇丰，中信建投8788万元，安信证券6649万元、财通证券3114万元、东吴证券3448万元、开源证券2903万元、申万宏源2580万元、中泰证券3038万元。中信建投更是因海泰新能上市拿到保荐承销费4526万元，成为券商中单笔项目收费最高的券商。

不难发现，无论是头部券商，还是中小券商投行都在发力北交所。

目前58家券商保荐的222个在辅项目中，开源证券(22个)、申万宏源(13个)、民生证券(11个)、中泰证券(10个)、兴业证券(9个)、东吴证券(9个)、财通证券(8个)、国元证券(7个)、中信建投(7个)、海通证券(6个)、浙商证券(6个)、安信证券(6个)、国金证券(6个)、国泰君安(6个)、国融证券(5个)、长江证券(5个)等15家券商保荐项目均超过5个。

在45家券商保荐的123个在审项目中，中信建投(12个)、东吴证券(9个)、申万宏源(8个)、东莞证券(6个)、国金证券(6个)、东北证券(5个)等6家券商保荐项目均超过5个。光大证券、国泰君安、国元证券、开源证券、长江证券、中泰证券、中信证券等7家券商保荐项目均有4个。

综合而言，开源证券、安信证券、中信建投、中信证券、东吴证券、财通证券、申万宏源、中泰证券等券商在北交所的保荐业务布局较深。

经记者粗略计算，在最新披露的半年报中，近乎所有上市券商提到了要在北交所加大布局，而且也有众多非上市券商在公司公众号或者官网表态要加大在北交所的投入。若以体量大小来看，头部券商正躬身加码，而中小券商在弯道超车。

中小券商发力北交所保荐业务极为明显。据半年报，截至今年6月底，太平洋证券北交所业务取得一定进展，已顺利完成3家公司发行上市申报；山西证券在成功辅导山西省平陆县高新技术企业新环精密挂牌新三板后，为其制定转板创业板的规划，跟踪推进北交所上市工作，助推企业对接资本市场；东北证券立足“中小创新企业投行”定位，积极打造北交所业务特色，加快推进项目申报和立项工作，保持在北交所和新三板业务的行业排名优势，持续构建业务品牌影响力。

另值得一提的是，2021年北交所开市之际，81家由新三板精选层平移过来的企业就由39家券商及子公司投行保荐，其中，中小券商就已占据半壁江山。

也有受访人士表示，在上述券商中，原先深耕新三板业务的券商在北交所的东风下，进一步拓宽了业务机会、“掘金”空间，例如开源证券、申万宏源等等。

开源证券IPO战投数目最多，整体券商目前收益赚多亏少

北交所的成立，给券商带来了丰富的业务机会。除了保荐外，以战略配售的方式进行直投已然成为券商在北交所的创新业务。

目前，已有开源证券、东吴证券、安信证券、江海证券、中信证券、天风证券、中天证券、中山证券、中金公司、西南证券、西部证券、中信建投、山西证券、民生证券、华鑫证券、红塔证券、国泰君安、东兴证券、渤海证券等19家券商已通过上述方式参与北交所企业IPO项目。

具体从参与次数来看，开源证券“一骑绝尘”参与了21家已上市企业IPO战略配售，在19家券商中数量最多，且与其他券商产生了数量“断层”。数量位列第二、三、四名的券商东吴证券、安信证券、江海证券仅分别参与了5家、4家、3家。

可以看到，战投已然是开源证券的一个“明星”身份。此外，记者还注意到，目前正处在公开发行阶段的6家北交所公司中，开源证券也在中纺标的战投名单内。这意味着，开源证券参与IPO战投的次数已有22次。

开源证券为何除了北交所保荐业务布局突出外，还频频出现在北交所IPO企业战略配售名单内？据财联社记者观察与了解，北交所设立后，已长期深耕新三板的开源证券便立即在北交所方面加大投入，着力把公司打造成一家专注服务创新型中小企业、具备一流服务水平的北交所特色券商。

开源证券董事长、总经理李刚曾公开表示，随着市场深入改革与发展，北交所业务的市场需求将超越单纯投行保荐挂牌上市的范畴。

除了开源证券重视服务处于高速发展期具有发展潜力的中小企业，不少券商也一致认可这种观念。在上述30个企业中，个别企业IPO格外引来券商战投的追捧参与。凯德石英获天风证券、开源证券、安信证券、红塔证券、江海证券5家券商参与；奥迪威获民生证券、开源证券、国泰君安、东吴证券等4家券商参与。除此之外，七丰精工、荣亿精密、三维股份等企业也都同时获得3家券商的参与。

不过，值得一提的是，在如此之多券商战投扎堆参与北交所项目的现状下，这些券商或还需要面对因二级市场的波动，所导致的项目投资收益不及预期的结果。

记者注意到，目前，已有凯德石英、威贸电子、泓禧科技、沪江材料、威博液压等5家企业配售股份已解除锁定期。若按锁定日收盘价算，8家券商战投合计浮盈112万元，浮亏247万元，基于参与项目多，开源证券也浮亏最为明显。

但从仍在锁定期内的25家企业来看，券商战投赚多亏少，一众券商合计浮盈3384万元，浮亏仅511万元。针对该情况，资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南在接受财联社记者采访时认为，“券商参加北交所新股发行的战投可以视为一种直投策略，在标的选择上是投‘一篮子’新股，在投资时间上是投中长线，所以并不太在意短线的涨跌，而且更多的是为未来北交所混合交易落地提前储备做市库存股。”

与此同时，记者也留意到，北交所董事长周贵华近期在公开场合表示，北交所已初步形成了一个良性市场生态，各类市场主体踊跃参与，且形成了一批深耕中小企业资本市场服务的特色券商。谈及浮盈浮亏的相关问题，他倡导道，证券经营机构、中介服务机构对服务中小企业要有“风物长宜放眼量”的站位和格局，不能光算小账、只看眼前，要算大账、看长远，坚持普惠金融政策理念，加大对中小企业资本市场服务的投入力度。

聚焦券商如何做好战投业务，张可亮分享自己的看法，他认为最关键的有三点：

一是有投行业务的支撑，自己挂牌保荐的北交所IPO项目肯定有优势，一方面对企业比较了解，一方面也可以拿到份额；

二是需要有优秀的投研团队，形成较强的投研能力，才能够对IPO项目进行准确的研判和估值，从而选择性价比高的项目进行投资；

三是在新三板、北交所市场树立良好的市场形象，融入北交所的市场生态建设，才可能得到企业、其他券商中介机构以及监管部门的青睐，才有可能获得更好的投资机会。

来源：财联社

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