郭广昌180亿减持套现背后是什么？

金融小镇网9月22日讯：尽管郭广昌一再否认 " 跑路 " 传闻，但复星系仍在大举减持国内上市公司股份。

9 月 19 日晚间，新华保险和豫园股份双双发布被复星系减持的公告。

新华保险公告显示，复星国际于 9 月 15 日减持其 2615.95 万股 H 股股份，约占总股本的 0.84%。而在本轮减持后，复星系持股比例将降至 5% 以下。

豫园股份则称，控股股东复星高科技于 8 月 26 日至 9 月 19 日累计减持公司股份 3892.6 万股，占公司总股本的 1%，套现约 3 亿元。

若将时间拉长至今年以来，郭广昌已先后减持 14 家复星系股份，累计套现超 180 亿元，一度被传债务压顶、套现还债。郭广昌虽予以否认，却未停止减持步伐。为何如此？减持背后的逻辑又是什么？

" 酒 " 不香了？

或许可以从豫园股份身上窥探一二。

今年以来，豫园股份共发布两笔减持公告，一笔是 8 月 23 日，拟减持泰康保险，一笔是 9 月 3 日减持金徽酒 13% 股份。

豫园股份前身为上海豫园商场，后经股份改制，于 1990 年登陆上交所。2002 年，复星集团斥资 3.5 亿获得豫园股份 20%，成为豫园股份第一大股东。随后十余年间，复星利用豫园股份进行对外投资，帮助复星在金融、旅游、房产等领域实现进一步扩张。

期间，豫园股份业绩平平，起伏不定。直到 2017 年，豫园宣布与复星进行重大资产重组，复星将旗下地产业务资产注入豫园，业绩才获得翻倍式成长。

2018 年，复星系对豫园股份的持股比例升至 68.25%，完成绝对控股。随后，豫园股份成为复星旗下家庭快乐消费产业平台，并通过不断并购扩大商业版图，布局多元化赛道。

2018 年 -2021 年，豫园股份陆续收购比利时国际宝石学院、TomTailor29.99% 股权、汉辰表业等资产，扩大珠宝板块边界。2020 年，豫园股份收购舍得酒业、金徽酒，布局郭广昌中意的白酒。此外，豫园股份还通过并购 AHAVA 及 WEI 两大品牌，加码化妆品赛道。

经过一番收并购，2021 年财报显示，豫园股份的主营业务涵盖珠宝时尚、商业管理、文化餐饮和食品饮料、国潮腕表、美丽健康、复合功能地产等业务板块。

不过，众多业务中能为豫园股份贡献营收的，只有珠宝时尚和地产业务。

去年，珠宝时尚营收 274.5 亿元，占比 53.8%；地产业务实现营收 168 亿元，占比 32.9%。酒业营收 18 亿，占比 3.5%，但与其他业务一样，对豫园股份总体营收的贡献不大。

近两年，受疫情和市场下行影响，豫园股份的地产业务营收持续下行，2020 年 -2021 年，均同比下降 10%。

伴随着重要板块营收下降，豫园股份整体盈利能力不断恶化。2022 年一季度，其扣非净利润下滑 47%；到了二季度，扣非净利润下滑 72%。

豫园股份甚至出现资金缺口。财报显示，截至 2022 年 6 月末，豫园股份短期借款为 76.2 亿元，一年内到期的非流动负债为 136.6 亿元，而在货币资金为 140.8 亿元，不足以覆盖短期负债。

与此同时，豫园股份管理层也在思考如何找到多元化业务增长点的问题。

8 月末，豫园股份董事长黄震对媒体表示，豫园会通过 " 投退平衡 "，追求资产价值最大化。" 投资既要买，也要建设，对于不符合公司发展需求的，我们也会进行资产退出。转型早期可能是一直‘加’，但‘加’到一定阶段就要‘加’‘减’并重了。"

那么问题来了，减谁？

根据豫园股份公告，豫园股份出售金徽酒 13% 股份的对价是 19.37 亿元。豫园股份持有金徽酒仅两年多时间，买进卖出之间，郭广昌浮盈近 30 亿元。

交易完成后，豫园股份仍持有金徽酒 25% 股份，不再是金徽酒的控股股东。也就是说，豫园股份仅仅卖掉了所持金徽酒的三分之一股份，就大赚了一笔。

营收贡献不大，却能卖个好价钱，金徽酒顺理成章地装进了豫园股份的减持资产包。

保险业务成减持 " 重灾区 "

其实，豫园股份的产业版图和业绩现状也是复星集团的一个缩影。

1992 年，郭广昌以 3.8 万元起步，靠地产、医药起家后，不断开疆拓土，足迹遍布全球五大洲。如今，复星国际已覆盖医药、地产、消费、能源、保险、科技等众多领域，业务主要分为四大板块——健康、快乐、富足、智造，资产超 8 千亿元。

然而，近两年充满不确定的国际经济环境，也令复星的经营压力倍增。

今年上半年，复星国际实现归母净利润为 26.86 亿元，较去年同期下滑 32.86%。

从资产和利润结构来看，富足板块的贡献最大。2022 年上半年，富足板块占总资产比重 57.7%，贡献归母净利润占比达 53.5%。

财报显示，富足板块分为保险业务和资管业务。其中，资管业务贡献主要利润，保险业务表现大不如从前。

2021 年年报显示，复星国际保险业务主要复星葡萄牙保险、鼎睿再保险、复星保德信人寿、已被出售的 ATG 和永安财险。

去年，保险业务为复星国际带来了归母净利润 14.61 亿元，同比增长 26.2%，但在今年上半年，录得亏损 5.42 亿元，同比下降 138.3%。

保险业务成为郭广昌减持的重点。今年以来，复星系减持的 14 家公司中，保险业务类公司就占据 4 家，包括出售海外 AmeriTrust Group, Inc. 全部权益；减持新华保险至 5% 以下，计划转让永安财险 26% 股权、泰康保险集团 0.64% 股权，保险版图持续缩水。

" 复星系 " 频繁减持套现，引发市场关注，加之北京国资委调查、监管部门要求摸底等消息不断发酵，使得复星系陷入债务危机、实控人郭广昌疑似 " 跑路 " 的传闻甚嚣尘上。

风波中，郭广昌连发两条微博称，中国永远是复星最重要的根据地；" 中国监管部门摸底复星系企业敞口 " 的报道严重失实，坚决追究其法律责任。

对于减持的理由，郭广昌给出了 " 合理 " 的理由。9 月 15 日，郭广昌在紧急召开的投资者沟通会上称，在当下的市场环境中，复星作为一家民营企业承受了巨大压力，压力的来源，一方面来自舆情方面的影响，另一方面是公开债窗口关闭的影响。

" 面对这些压力，我们一直以来的战略是加大现金储备、加厚‘安全垫’。" 郭广昌说。

会上，复星国际高管还透露资产处置的原则，即不同资产大类都可以处置。这个处置一是为了 " 过冬 "，二是为了应对资本市场的不确定性。从减持统计表中可以发现，除了保险之外，酒业、文旅、矿业、科技均在减持名单之列。

9 月 19 日，在减持豫园股份后，复星下属复星高科回应称，对于近期减持和出售资产，是坚持投退平衡的财务战略的延续，动态梳理和优化资产组合是公司持之以恒的工作，并非仅为了应对目前的市场环境而为之。

" 复杂的外部环境加大了舆论对公司资产处置的关注度，导致了片面地解读个别资产处置行为，而忽视了公司资产优化的大原则，即长期动态优化 "。

来源：焦点财经

金融小镇网（www.financetown.com.cn）声明本网站所收集的部分公开资料来源于互联网，转载的目的在于传递更多信息及用于网络分享，如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，也不构成任何其他建议。金融小镇网|创投小镇网是中企报集团旗下金融园区综合资讯平台，汇聚各省市金融小镇/创投小镇发展动态，聚焦金融、创投、私募等热点资讯，服务金融类投资类企业，免费提供入驻咨询、优惠政策申请服务。