全球疫情趋缓，海外投资并购良机到了吗？

金融小镇网9月23日讯：近年来越来越多的中资企业到海外开拓市场，中国企业正在实行走出的战略，对外投资已经是一种趋势。最近几年在疫情、国际环境尤其是欧美监管趋严背景下，境外投资的部分项目在相应演绎出了新业务、新模式、新领域。自2021年，中国企业境外投资并购规模有所回升，投资重点区位重返亚洲。随着全球疫情接近尾声，海外投资并购的良机是否出现？

ODI，英文全称为Overseas Direct Investment，也就是“对外直接投资”。它的定义，依据《企业境外投资管理办法》（国家发展改革委令第11号）第二条，是指“中华人民共和国境内企业（以下称“投资主体”）直接或通过其控制的境外企业，以投入资产、权益或提供融资、担保等方式，获得境外所有权、控制权、经营管理权及其他相关权益的投资活动。”中国虽然实行外汇监管，但是分别有资本项下和经常项下的外汇收支（即出境、回境）路径。ODI就属于资本项下的合规路径。

我先说一组数据，让大家感受一下最近三年我国的对外投资趋势：

2022年上半年，来华直接投资净流入1496亿美元，对外直接投资净流出747亿美元；

2021年上半年，来华直接投资净流入1796亿美元，对外直接投资净流出559亿美元；

2020年上半年，来华直接投资659亿美元，对外直接投资472 亿美元。

从这组数据可以看出，对外直接投资的金额在逐年上升。这也和国际政治经济形势风云诡变，我国的企业和企业主更积极“走出去”等因素有关。

规划要点

说到这里，我们已经对于近年越来越“火”的ODI，有了一点了解。

那么，对于想到海外创业或者进行并购的中国企业家来说，ODI的方式，适不适合自己？还有哪些点需要提前想清楚呢？

从我的经验来说，最主要的有这样几个点：

Q1选择哪家公司作为对外投资的申请主体？

A为了能够申请成功，这家公司最好是一家已经经营一年以上的公司，它的财务指标能够满足：

1.净资产大于境外的投资金额；

2.净利润不能为负；

3.资产负债率低于70%。

这些，需要通过经审计的财务报告来证明。

Q2那如果我没有这样一家合适的公司，怎么办呢？

A1. 比较快的解决方法，是可以通过收购或者控制一家合适的公司，来作为申请主体。

2.如果有时间，我会建议对一家不完全合适的公司进行辅导，直到它或者是它的母公司，可以达到这些财务指标。

Q3如果已经有一家合适的公司，但是有上市规划，怎么办呢？

A从风险隔离、业务独立的角度，我会建议选择或者新设一家子公司，来作为申请主体。

同时，我还建议从股东的角度，在企业走出去的同时，对股东进行对私规划，包括：国际身份规划、资产配置规划，以及对于拟上市公司的持股主体规划、股票减持规划等。

Q4对外投资的形式，是新设还是并购？

A简单来说，新设，就是在境外新设立一家子公司。以这家新设的公司作为境外的业务主体。

并购，就是收购在境外已有的公司股权（这是最常见的），然后就可以继续运营这家公司。但是，境外的公司如果没有什么价值，就会影响到对外投资可以申请到的额度。

Q5新设和并购，最大的区别是什么？

A简单来说，我觉得可以从对外支付的用途、收款人来比较。

新设，主要是对外支付海外的员工薪酬、厂房建设、设备采购、租赁费用等。

而并购，主要是向原股东支付股权转让款。

Q6如果我在境外设立一家公司，然后我再用境内的一家公司去收购它，这样我是不是就可以获得境外支付的股权转让款了？

A这个交易结构是可行的。但是请特别注意，如果您同时是这家境外公司和这家境内公司的股东，而且您仍然是中国公民，那么您需要提前对于境外的这家公司进行37号文的外汇备案。否则ODI备案是无法通过的。那也就意味着这个交易无法进行。

说到这里，我也延伸一下，如果境内公司的股东或者实控人将来可能取得国际身份，无论是取得护照，还是绿卡等等，都可以影响到现在所讨论的规划方案，使它具有更大的适用性。

Q7境外的公司设在哪里？架构几层？

A通常，最终层级的公司，是设立在开展业务的国家，以近期的一个热点投资国家印尼为例，第一层级或者中间层级就可以设立在新加坡。这样的一个简化架构就是中国——新加坡——印尼。

这个架构，可以享受到中新税收协定的5%股息预提税的优惠税率，以及新加坡对东盟国家的单边税收抵免优惠。也就是说，可以尽可能享受到充分的税收利益。

Q8搭建境外架构，是不是都要好几层？

A未必啊。用刚才的例子来说，也可以先按照中国——新加坡，搭建一个最简架构。之后再根据对境外的调研，决定是否做境外再投资，比如把架构延展到中国——新加坡——印尼。

Q9对外投资，是采用现金，还是非现金的形式呢？

A比较常见的，是采用现金形式，但是，我想提示朋友们，也可以通过现金+非现金的形式，比如现金+知识产权。但是知识产权，需要经过评估和认定。

Q10如果以组合方式出资，现金不够使用怎么办呢？

A1.境内公司可以通过增资等方式，为境外公司提供持续的资金支持。

2.境外公司也可以在境外融资，比如发行债券、贸易融资、借贷等。因此还可以为境内公司“输血”。

除此之外，我们也可以考虑在境外设立不同的子公司，负担不同的功能，比如总部功能、控股功能、投资功能、知识产权功能等等。

结语

虽然ODI是对外投资的重要渠道，但是不能滥用。

从外部监管来说，ODI是发改委、商务委、外汇、银行、税务等部门“九龙治水”的重点监管领域；国家外汇局9月11日发布了关于十九届中央第八轮巡视整改进展情况的通报。外汇局提出，从政治高度认识和防范化解外汇领域风险，……，维护外汇市场稳定。并提出，加快推进《外汇管理条例》修订。目前，国内的ODI审核备案的通过率已经发生变化。

从内部规划来说，企业对外投资之后的下一步目标实现，公司股东、实控人的对私规划，同样不可忽视。由于涉及诸多细节，如果您有此需求，建议您委托有此场景服务经验的税务律师整体代理，全程把控风险，效果更佳。

来源：惠裕全球家族智库

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