“A股史上第二贵”挂牌科创板，开盘跌16.64%，此前遭投资者弃购4.59亿元

金融小镇网9月30日讯：“A股史上第二贵”万润新能今日正式在科创板挂牌上市。

一开盘，万润新能走出破发行情，较发行价299.88元/股跌去16.64%。盘中万润新能跌势持续，截至发稿，报221.09元/股，总市值194.29亿元，较发行价跌去26.27%。

年度最贵新股，发行市值255.54亿元

299.88元/股的发行价，让万润新能成为了今年以来的最贵新股，同时也是A股史上第二贵新股，仅次于去年上市的光伏逆变器厂商禾迈股份，后者的发行价高达557.8元/股。

数据显示，万润新能的发行市盈率为75.25倍，参考行业市盈率为19.21倍。另有数据显示，同样是生产正极材料的容百科技、德方纳米，目前市盈率在30多倍的水平。

深圳一头部VC投资人对《科创板日报》记者表示，从万润新能的经营情况看，发行估值不算高。“万润新能主营磷酸铁锂正极材料，这一行业领域下游的动力电池、储能和新能源汽车都面临极高的景气度，是当前经济形势中为数不多的热门赛道。且其下游客户集中于宁德时代、比亚迪和中航锂电，证明了龙头企业的认可。再结合公司的成长性，发行估值不能说高。”

招股书显示，2019-2021年，万润新能分别实现营收7.66亿元、6.88亿元以及22.29亿元。而在今年一季度，其营业收入就达到了15.4亿元，同比大幅上涨 445.11%。

在归母净利润方面，万润新能也实现了扭亏为盈，2019-2021年的数据分别为-7338.57万元、-4461.16万元以及3.53亿元。今年上半年，万润新能实现归母净利润4.94 亿元，同比增长251.9%。

下游客户方面，万润新能在招股书中称，2019-2021年，其对宁德时代及比亚迪的销售金额，占当期营业收入的比例合计为70.09%、68.12%和80.63%。其亦警示，高度集中的销售可能带来经营上的风险。

另有上海一投资人士则对记者表示，万润新能的高发行价还需要市场的进一步验证。“新股光环叠加短期增速更高，可以有一定程度的溢价，但至于说到底多少，需要市场来验证，这也是为什么很多大买方，至少要等1-2年才会下手买入新股。”

其进一步提醒，弱市中可能存在高风险偏好资金的炒作行为。“研究创业板、科创板近一年总市值和新发IPO估值会发现，下跌末端、市场恐惧时，IPO估值都在往上走。弱市情况下，高风险偏好资金在市场赚不到钱，就会去炒新股。”

IPO前在一级市场估值37亿元

从发行结果看，高发行价让不少担忧破发情况的打新投资者选择了弃购。万润新能的中签率为0.042%，网上投资者弃购4.59亿元，网上弃购率为20.63%。

在今年以来的上市新股中，万润新能的弃购金额排名第四，仅次于纳芯微的7.78亿元、中国移动的7.56亿元、华宝新能的5.25亿元。值得一提的是，早万润新能一周上市的华宝新能，发行价达237.5元/股，是今年的第二贵新股。

万润新能的弃购股份将由主承销商包销，即东海证券，涉及数量为153.08万股。东海证券由此成为了万润新能的前十大股东之一。

招股书显示，万润新能的前十大股东中，量科高投为仅次于创始人的第三大股东，也是最大的机构股东，IPO前持股比例为7.88%。万润新能的大客户之一万向一二三，为第五大股东，IPO前持股4.02%。招银国际则通过旗下的招银成长、招银展翼以及招银共赢，合计持有万润新能4.51%的股份。

万润新能的股东中，还有来自湖北一个县的政府引导基金。招股书显示，湖北红安高宏股权投资基金有限公司持有86.36万股，占总股本1.35%。红安高宏为湖北红安县的产业基金。

持股成本方面，招股书显示，2021年5月-6月，万润新能估值达到30亿元，通过受让股份进入万润新能股东序列的博源创业、国金佐誉、通瀛投资，此时持股成本为48.57元/股。

2021年9月，万润新能估值增长至38亿元左右，此时进入的南京星纳友、惠友豪嘉，持股成本为60.71元/股。

IPO前最后进入的两家机构，按照发稿时的万润新能股价，其账面浮盈达到了2.6倍。

来源：36氪

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