国庆长假收官 景区求突破 排队IPO

金融小镇网10月9日讯：旅游景区冲击IPO并非近几年掀起的新风潮，早在2017年，伴随着天目湖的成功上市，A股也曾掀起一场上市融资热。

彼时，井冈山、普陀山、西与旅游、浙江外事旅游等企业均处于IPO排队中。而冲击主板、创业板不成，转身登陆新三板的旅游企业数量更是屡创新高。

与其他业务不同，依托于自然风光的大部分旅游企业存在不少限制。国家为保护景区不被过度开发，推出了《风景名胜区管理条例》。其中的不少条款使得运营模式传统，无法有效拓展、创新景区运营内容的文旅企业，无法通过简单的靠山吃山“投机取巧”上市。

据条例规定，2006年12月之后上市的风景名胜类景区公司必须将门票收入剥离上市主体。同时，景区运营者不可将门票与其他观光车、缆车、游船等服务绑定出售。

受此影响，大部分“靠山吃山”、管理模式单一的传统文旅企业难以符合上市要求。

即便是业务构成丰富的企业，门票也是其营收的重要来源。以天目湖为例，由于天目湖旅游度假区为水库阻塞而成，不位于住建部风景名胜区名单，2017年在拥有温泉、酒店等业务的基础上，其门票收入依旧可占到企业全部营收的25%左右。

近期再度提交上市辅导备案的云台山旅游，就曾在2018年折戟IPO。据报道，2017年，云台山景区实现旅游收入5.05亿元，其中门票收入却占到了80%。有观察人士猜测，门票占比过重或许是其历经3年辅导，却终止IPO进程的主要原因。

然而，即使有重重阻碍依旧有不少知名景区运营企业高调宣布上市。

在新一批文旅IPO企业的背后往往存在当地政府的助推和创新思维加持。

以庐山文旅为例，早年庐山景区虽然闻名全国，但却受困于管理主体过多无法整合而迟迟无法上市。在成立庐山市后，旅游管理体制改革成为当地政府促进地区发展的重点，饭店、民宿、康养等项目陆续推进，才使得停滞了16年的庐山文旅上市有了新进展。

受近几年数字化发展，剥离门票销售的文旅企业，也有了从单一结构，扩展出更多“旅游+”产业链布局的可能。此前，泰山旅游凭借索道业务上市，被浪潮软件收购借壳后，真正的泰山旅游运营企业难以借助二级市场资金扩展产业链。

2022年初，在政府牵头下，泰山文旅集团成立，注册资本高达50亿元，将建成文化旅游产业综合服务、开发运营、投融资平台，整合旅游资源，突出运用泰山品牌优势。具体方向上，泰山文旅计划打造“互联网+文旅”科技项目，深入推进文旅数字业务发展。

同样在年初披露招股书的青都旅游，也计划以上市为契机，开发综合性沉浸式娱乐旅游平台，加入“剧本探秘”、“沉浸式演艺”体验元素。

不过真正的困难或许来自于文旅企业所面临的“资金投入少-业绩下滑-资金投入更少”的尴尬循环。

2022年8月，陕西旅游忽然宣布终止IPO进程。此前陕西旅游的“歌舞+晚宴”的文旅项目历经十几年，吸引力已逐渐下降，排演新IP则需要更多投入和时间；另一重要营收索道旅游，也因没有投入新增线路而难以实现突破，企业营收、利润、现金流都在近年有所下滑。此次折戟IPO，或将给该企业带来更大的发展压力。

文旅行业投入重、慢产出，如何实现有效转型，或许还需要更多的营销和运营创意。

来源：财联社

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