2022年各地持续加码资本招商、股权财政，设立大型母基金

母基金作为股权投资行业的“源头活水”，是中小企业和创新型企业发展的关键推动力量。2022年，以母基金为首的各类LP继续加大投资布局力度。母基金设立持续遍地开花，多地纷纷通过对现有存量优化整合或新设立的方式，成立了大型综合性母基金，百亿级、千亿级母基金频现。

“种下梧桐树，引得凤凰来”，目前，土地财政随着房地产需求见顶已经开始出现缺口，国有资本经营状况随着国企改革三年行动收官取得明显成效，在国家高速增长向高质量增长转换的时代窗口，股权财政逐步发展。党的二十大报告提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”，为优化融资结构进一步指明了方向。直接融资特别是股权融资更加能够促进科技、资本和产业的高水平循环，才能为经济迈向高质量发展阶段的产业结构优化、发展方式绿色转型的新任务保驾护航。

“股权财政”本质上是以国资为引导，吸引社会资本参与投资具有核心竞争力的高科技产业。股权财政不仅能给资本市场带来更加充裕多元的资金支持，而且还能催生更多制度优化下的宝贵投资机会。2022年，各地“资本招商”、“基金招商”开展得如火如荼，以基金撬动资本，以资本导入产业，以此引进一批优秀企业，对当地区域经济和产业发展起到带动作用。作为发展资本招商的重要手段，母基金与创投行业正在受到多地政府的重视。

如深圳，2010年，深圳市发起设立市政府引导基金，创新财政资金支持科技发展方式。这是一支千亿级政府引导基金，注册资本1000亿元。2022年，深圳的引导基金不断探索市场化管理机制，并走在各地区的前列，如放宽返投比例要求、提高出资比例等。截止2022年12月，深圳市引导基金已与90家私募基金管理人进行合作，共参股子基金145支，子基金总规模约4700亿元，投资项目数量超3000个，子基金已投企业上市270家、独角兽企业194家、国家级专精特新企业189家。

如安徽，2022年7月，安徽省国资系统新兴产业发展基金、产业转型升级基金、碳中和基金、工业互联网基金、新型基础设施建设基金、混合所有制改革基金、战略投资基金，7支基金集中揭牌。这7支基金中前6支为母基金，1支为直投基金，基金总规模超过400亿元，力争形成总规模1000亿元以上的基金集群。2022年10月，安徽省省长王清宪主持召开专题会议，研究省新兴产业引导基金组建设立等有关工作，安排部署下一步工作。他强调，加大政府扶持鼓励力度，拿出最大诚意邀约全球高端市场化基金来皖落地，鼓励支持市场化基金在皖发展壮大，激发社会资本参与热情，激发市场活力。

上海市2022年在母基金行业的表现也十分突出，重磅母基金接连设立：2022年12月14日，上海国有资本投资母基金有限公司正式揭牌成立，母基金目标总规模500亿元，首期规模200亿元，重点服务国家重大战略和上海市重大任务，加快国资布局优化和战略性产业培育，推动国有企业高质量发展；2022年11月11日，上海引领接力行健私募基金合伙企业（有限合伙）完成设立登记，标志着上海引领股权接力基金运营工作正式全面启动。该S基金总规模100亿元人民币，首期30亿元，主要围绕数字经济、先进制造、医疗健康、消费服务等行业开展投资。

目前，政府引导基金已经基本成为地方招商引资的标准配置和产业升级“核武器”，可以预见的是，各地政府势必会越来越看好与重视母基金的作用，出于政府的公信力和影响力，政府扶持下的母基金也将更易带动各路资本一路紧跟，在战略引领和创新经济中发挥“风向标”和“滚雪球”效应，从而推动创投与产业发展，创造多方共赢。上述多地的成功经验也告诉我们，政府应当投资于流动性，投资于资金的良性循环，让政府投入有效周转起来，同时要充分发挥政府投入的带动和引领作用，吸纳更多社会资本参与其中，这样才可能对产业培育提供持续的支持，并加大支持力度和强度。若想重视发挥国资的引领作用和放大功能，就要善于做母基金、甘于做LP，并且联合市场上的头部基金、专业基金。

来源：母基金研究中心

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