多项支持计划披露 监管部门多措并举促私募股权投资业稳健发展

私募股权基金、创业投资基金（以下统称“股权创投基金”）是支持实体经济的重要资本力量。近年来，股权创投基金行业规模平稳增长，结构持续优化，已从“小众行业”发展为资产管理的一个“主流行业”，有效发挥了多元化资产配置、专业化资产管理的优势。如何继续推动股权创投基金行业高质量发展，成为多方关注的议题。

近日，证监会官网公开了部分对2022年全国两会代表委员建议提案的答复。其中，在对《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》的答复中，证监会披露了支持股权创投基金行业进一步稳健发展的计划，主要包括加大长期资金投资、完善政府引导基金顶层设计以及深化份额转让试点推进三方面。分析人士认为，上述三方面工作，与私募基金行业的“募、投、管、退”息息相关。

为股权创投基金引更多长期资金

我国股权创投基金行业在快速发展的同时，仍面临着制约其向高质量发展迈进的一些因素，其中，长期资金来源不足较为突出。有统计显示，截至2022年三季度末，社保基金投资股权创投基金规模572.03亿元，仅占社保基金总规模的1%；保险资金投资股权创投基金规模6863.08亿元，远低于保险资金直接股权投资规模。长期资金供给不足成为我国股权创投基金发展不充分、投资行为短期化的原因之一。

就我国而言，养老金、理财资金和保险资金是未来相当长时期内最主要的长期资金来源。业内人士认为，长期资金追求长期稳定收益的需求与私募股权创投基金擅长发掘和培育长期价值的能力越来越相匹配。从境外成熟市场看，养老基金、保险资金、捐赠基金等长期资金是投资股权创投基金的主力，但在我国这些“长钱”进入私募股权创投基金的制度安排仍缺乏统筹设计，导致这类长期资金的供给明显不足。

证监会在答复函中表示，证监会一直积极推动引入长期资金，改善行业募资环境。一是先后推动银保监会取消保险资金开展财务性股权投资的行业范围限制、取消保险资金投资创投基金“单只基金募集规模不超过5亿元”限制，为引入保险资金提供制度支持。二是配合国家发展改革委等出台《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》，放宽创投基金两层嵌套要求，为资管产品投资创投基金提供便利。三是与相关监管部门、行业协会、市场机构积极沟通推进社保基金、商业银行理财资金、保险资金等与股权创投基金合作，努力推动解决影响双方合作的难点痛点问题。

上述答复函显示，下一步，证监会将加大沟通力度，推动相关行业主管部门完善法律法规，加大以社保基金、保险资金、养老基金等为代表的长期资金对股权创投基金的投资力度。

加强政府引导基金的顶层设计

政府引导基金经过多年探索发展，在引导社会资金集聚、落实国家产业政策、优化资金配置方向、协调区域经济发展等方面发挥了积极作用。据投中研究院统计，截至2022年末，2022年新设政府引导基金数量和自身规模均超过2021年。自2020年新冠疫情发生以来，新设立政府引导基金数量与规模均呈现稳步回升趋势。政府引导基金过往10年增长整体迅速且较为稳定，有效地助力了国内私募股权基金领域的发展。

各地政府通过出台相关政策，以达到政府引导基金支持民间投资的作用。2022年前三季度，为鼓励区域内股权创投基金发展，太原、郑州、西安、青岛、武汉、扬州、南通、深圳、广州和海口等地纷纷出台政策扶持，在落户、投资、项目引进、地方经济贡献和基金退出方面给予奖励。

对于加强对政府引导基金的顶层设计，证监会在答复函中表示，政府引导基金尚在发展中，需要在平衡行政管理与市场竞争、资金安全与使用效率等问题上不断探索。下一步，证监会将积极与相关主管部门加大沟通，推动政府引导基金在功能定位、考核机制、运作管理等方面进一步朝市场化、专业化方向迈进，不断完善顶层制度设计。

深化份额转让试点工作

作为私募基金的生命周期中至关重要的一环，近年来，私募基金退出成为市场颇为关注的议题。

2020年7月，国务院常务会议决定，在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点。为拓宽股权资本退出渠道，2020年12月，中国证监会批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资份额转让试点。2021年11月，证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。基金份额转让试点瞄准“退出难”的行业痛点，进一步畅通退出渠道，让资金更加高效地“转起来”，形成行业“募、投、管、退”良性循环的生态体系。

上述答复函显示，截至2022年7月底，北京股权交易中心完成21单份额转让项目，成交金额共计34亿元，15单份额质押登记项目，质押登记金额共计24亿元；上海股权托管交易中心完成8单份额转让项目，成交金额共计10亿元。区域性股权市场与私募基金协同发展取得初步成效。

对于深化份额转让试点工作，证监会表示，为解决国有基金份额转让、资产估值等实际问题，北京市和上海市相关单位均印发文件，支持国有基金份额通过区域性股权市场转让交易，上海市国资委印发了份额评估管理工作指引。目前，私募基金份额转让仍处于试点起步阶段，试点过程中的估值、定价、信息对称和中介机构专业能力等问题需要在市场发展中进一步探索，行政机关将积极进行引导并完善规则体系，推动试点工作顺利开展。

来源：金融时报