券商系资本积极出手一级市场！2023年Q1认缴资本环比增长18％ 东吴创新资本最活跃

人民币基金的强势崛起已是大势所趋。出资方除政府引导基金外，券商系资本也是重要力量。

证监会网站1月13日公布了修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则，该管理办法的主要内容，涉及私募资管业务管理和资管计划运作两个方面，从政策角度进一步支持券商资管进入私募股权投资市场。

据财联社创投通—执中数据显示，券商系资本2023年Q1出资规模23.76亿元，环比增加17.92%。

券商系资本Q1出资规模：环比增长17.92%

据财联社创投通—执中数据，2023年Q1，券商资管出资22支基金，环比减少14家，下降38.89%；LP认缴资本规模达23.76亿元，环比增长3.61亿元，增速为17.92%。分月份来看，1月平均出资规模为1.37亿元，远高于去年同期；2月平均出资规模达0.36亿元，基本与去年持平；3月出资规模为1.23亿元，大幅高于去年3月的0.45亿元。

有券商系资本机构人士对《科创板日报》记者表示，出资规模增长源于投资压力。“不管是做LP找GP，还是直投业务，大家都有压力。一方面，作为LP要找到好的GP很难，特别是垂直行业的顶尖GP不容易；另一方面，钱在手里需要投出去。”

据上述人士透露，券商系资本找GP，财务回报是很重要的诉求。另外，也有垂直产业方面的衡量标准。

在活跃度上，2023年Q1 TOP10 LP分别为：东吴创新资本、开源证券投资公司、国泰君安创新投、东证融达投、西证创新投、博时资本、广发信德、广发乾和、兴业财富，和东方证券创新投。

就上述LP而言，兴业财富和博时资本属于公募基金。有了解公募基金参与私募股权投资人士表示，它们应该主投后端项目，即战略配售。“早期项目风险较大，公募基金一般不会像私募股权基金那样去投早期。”

“作为另类子公司，资金也全部来自自有资金，不像私募子公司在母公司出资之后，还会在市场上去募资。”该人士谈到。

《科创板日报》记者看到，在券商系资本TOP10 LP中，另类子公司占据6席，这意味着券商系另类子公司没有募资之忧，直接出手看好的领域。公募基金作为特殊一类，单独存在并占比2席。而私募子公司中，国泰君安创新投和广发信德对外出手的同时，也分别找了市场中其他LP的钱。

比如，国泰君安创新投出手的济南惠建君安智造产业投资基金合伙企业（有限合伙），LP中除了国泰君安创新投，还有济南城市建设集团投资有限公司这一政府投融资平台。

广发信德亦是如此。Q1新投资的东莞广发信德一期科技创业投资合伙企业（有限合伙），LP中出现了东莞市产业母基金以及其他非上市公司。

东吴创新资本成Q1最活跃券商系LP

据财联社创投通—执中数据，在Q1券商资管出资中，东吴创新资本最活跃。同时地域上，地处重庆市的西证创新投也在TOP10 LP中。

成立于2012年的东吴创新资本，具有国资参股背景。财联社创投通—执中数据显示，其目前投资基金数72支，在获知的投资基金认缴资本中出资25.78亿元，平均单笔认缴资本4775.65万元，底层投资公司数达186家。

从投资偏好来看，创业基金和成长基金是东吴创新资本主投的类型。出资地集中于东南沿海，包括安徽、江苏、山东、福建、广东等地。所投项目在先进制造、生产制造、医疗健康、企业服务、汽车交通等领域展开，也少量涉及金融服务、房产家居、物流仓储、电子硬件和新农业。

对此，有接近东吴创新资本人士对《科创板日报》记者表示，投资部门一直比较低调。“同时，我们是上市公司，也不敢随便披露一些非公开的信息。”

2022年半年报显示，东吴创新资本作为全资子公司，开展另类投资业务。去年上半年，东吴创新资本完成1个增资项目，4个股权投资项目，智能产业园建设项目也稳步推进中。同时，报告期内实现营业收入11.10亿元，净利润8182.65万元。

同为另类子公司的西证创新投，则是西南证券全资子公司。已投基金数33支，平均单笔认缴资本1.22亿元，底层投资公司数为86家。

在86个项目中，11家是IPO项目，占比12.79%；拟上市公司也是11家，占比12.79%；未上市项目为64家，占比74.42%。作为LP，西证创新投也成功退出了6支基金。

对于这两家券商另类子公司，有行业资深人士告诉《科创板日报》记者，项目稳定且具有盈利性，是券商另类子公司最主要考量的指标。“很多另类子公司都在做投资战配，这类项目基本上是后端投资，即上市前打新，锁定一年就可退出。”

比如西证创新投，Q1出手的电投绿色战略投资基金（天津）合伙企业（有限合伙），就是投资战配。

但对于战配投资，该位人士认为，现在要看行业，一些热门行业的项目后期估值已经非常高，不太适合做战配。“市场逼迫投资者要更早投资某些行业，但投早期项目需要很多能力，比如对行业的熟悉程度，以及对后期标的的赋能能力。综合看，如果可以整合一些资源，将标的培育起来，这类早期项目是另类子公司比较认可的。”

《科创板日报》记者了解到，具体操作上，券商系资本做投资时，通常会沿着某个产业链投资。通常，先进制造业、健康医疗是市场上比较受欢迎的领域。

来源：执中网