消费VC/PE们，等到了触底反弹的契机吗？

“史上最强”五一假期刚刚收官，据统计本次“五一小长假”全国国内旅游出游合计2.74亿人次，较疫情前2019年同比增长19.09%。火爆的旅游业加上对于各地服务业的拉动，注定了这轮五一节点的消费表现定然不会差。

国家统计局在近日也公布了4月份的PMI指数，虽然目前我国在制造业上由于需求尚未复苏导致指数仍显疲弱，甚至多项PMI指数处于荣枯线以下，但是服务业PMI指数保持上扬势头高达55.1。从行业看，与居民出行和消费密切相关的交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数高于60.0%，行业业务总量明显增长。

虽然目前国家整体经济仍在复苏期，但是国民消费的迅速反弹或许能够让一大批与其息息相关的企业起死回生，甚至于扭转市场对它们的预期。在周期底部入场是所有投资者梦寐以求的进场时机，目前看来消费赛道的底部可能已经是触到了，整个行业大环境将会进入快速反弹期，这些都是可预见到的。

这无疑是最近在硬科技赛道处处碰壁的一票消费VC/PE们的重大利好消息，当然这里面也包括了被地方国资主导的人民币基金压得难以出头的美元基金。曾几何时，美元基金们在消费赛道和SaaS赛道叱咤风云，创下一个个“财富神话”沉醉在名利双收的时代，地缘政治冲突和中美贸易战以及疫情让这一切瞬间天翻地覆。硬科技的高门槛以及“长钱”需求让以前主打“快进快出”的消费VC/PE们无所适从，但是看着近期迟迟无法上市的蜜雪冰城、暴雷的虎头局、为保估值硬撑的喜茶等等，这些曾经的资本宠儿逐渐星光暗淡，现在似乎有了“绝地反击”的转圜余地。

此前，由于大众消费类的行业壁垒过低，这类企业在A股上市的机会可谓渺茫。据最新统计，2023年一季度排队上市的消费企业数量接近40家，而去年全年消费市场IPO被否和主动撤单达百家，在这消费赛道IPO成功突围颇有“一将功成万骨枯”的感觉。而融资也成了消费类企业的“老大难”问题，根据统计今年Q1消费赛道融资事件仅31起。大环境低迷致使一二级市场双杀估值难以出高价，而老股东也不愿降估值，创始人卡在中间面对亟需流动性补血的企业欲哭无泪。

转回来谈目前的情况，对于VC/PE机构而言，持币观望苟着“过冬”之后，面对不断被杀估值的消费赛道企业，其实是个好的投资节点。因为目前几乎挤干了估值水分，估值回归理性，市场也更关注企业的经营效率，大浪淘沙留下的几乎都是优质投资标的，总结就是四个字“物美价廉”。宏观推动消费向好发展，国内消费成为拉动全国经济的把手，目前看来已称得上初显成效。因此消费赛道企业自然是最先进入估值修复期的投资种类，市场对它们的信心也将一同提振，这下面蕴藏了不菲的投资机会。

不过虽然估值端看来确实是入手的好时机，但是从退出端看来，消费类企业在A股难上市的困扰依然存在，因此登陆港股是这种情况下的最优解。不过要知道港股由于流动性问题和“盘子太小”导致上市企业估值一般都不会太高，如果LP急于退出，可能难以在目前大环境下的估值修复期赚取可观的回报。

仍然坚守的消费VC们或许马上就能等到黎明的出现，虽然短期考虑退出回报尚不现实，但是当下面对估值确实可以认真考虑进场时机了。消费作为创投最大赛道之一，看惯了潮起潮落的VC/PE自然不会因为下行周期就弃之敝履，而是冷静地等待最佳的出手机会，或许就是现在。

（本文仅代表作者观点，不构成投资建议）