339亿！11家国资系寿险组团设立“巨无霸”股权私募，有何深意？

自2021年中保融信私募基金有限公司成立后，多家保险公司“组团”设立私募基金的现象已许久未出现过。然而，就在近日，企查查显示，一只出资额高达339亿元、由11家国资系寿险公司参与投资的“九州启航（北京）股权投资基金（有限合伙）”（简称“九州启航”）低调设立，该基金成立日期为2023年4月20日。

从合伙人信息来看，该股权投资基金共由12家机构出资，除包括国寿寿险、太保寿险、太平人寿、人保寿险在内的11家国资系寿险公司外，还有深圳市深基启航投资发展有限公司参与。

缘何保险机构要“组团”参与设立如此大规模的私募股权基金？背后有何深意？

根据企查查显示，九州启航所属地区为北京市西城区，登记机关为北京市西城区市场监督管理局。该基金共有12家合伙人机构，其中，执行事务合伙人为“深圳市深基启航投资发展有限公司”，其余11家“清一色”为国资系寿险公司。

具体来看，这11家国资系寿险公司分别为：国寿寿险、太保寿险、太平人寿、人保寿险、中邮人寿、工银安盛人寿、中银三星人寿、交银人寿、招商局仁和人寿、建信人寿和农银人寿。只是，从工商注册信息上看，无论是各家合伙人的出资比例还是认缴出资额目前均未显示。

九州启航的经营范围为，以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活动）为主的一般项目，以及除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展的经营活动，但不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。

『A智慧保』注意到，作为九州启航的执行事务合伙人，深圳市深基启航投资发展有限公司亦为国有企业，股东有2家，分别为深圳市深基鹏程投资发展有限公司和国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司 ，持股比例分别为81%和19%。前者的实控人为深圳市国资委；后者的控股股东背景为中国人寿集团。

值得一提的是，根据工商信息显示，九州启航的主要经营场所是“北京市西城区阜成门外大街31号”。从地图上看，其对应的办公地或为天恒置业大厦。而天恒置业大厦所属的北京天恒置业集团，恰是西城区国资委所属的国有独资公司。可见，无论从股东背景还是其他信息上看，九州启航都有着浓厚的国资特色。

事实上，像九州启航这样一只由保险公司联手发起设立的“巨无霸”私募基金，在保险业并不多见。但按照过往历史经验，当这样的基金出现，往往会承载一些特殊的使命。

譬如，2021年11月成立的中保融信私募基金有限公司，该公司就由18家保险机构共同出资设立，注册资本金达148亿元，其中包括13家寿险公司、2家财险公司，其余3家为人保健康、华泰资产和中保投资有限责任公司。

从中保融信基金设立意义上看，实际在该基金正式成立之前，其就已现身于中国华融的引战增资公告中，而彼时中国华融正身陷巨亏泥潭。这折射出，中保融信私募基金的设立是为了助力中国华融化解风险。

那么，回到正题上来，如今九州启航这样一只由“保险军团”主要发起的股权私募成立，是否也会参与到相关风险处置工作中呢？据券商中国报道，九州启航或有一定特殊性，该基金成立不排除是服务于金融机构化险和风险处置。

众所周知，当前保险业共有四家“明天系”险企，正在推进风险处置化解工作。从四家险企处置进展来看，2023年2月，北京金融法院裁定批准易安财险重整计划，并终止重整程序，易安财险将依法推进重整计划的执行工作。在此之前的1月，比亚迪(002594)官方曾回应称，将全资接盘易安财险，收购也已经在进行中；此外，天安财险保险业务资产包曾在上海联合产权交易所挂牌转让；另外两家寿险公司，华夏人寿和天安人寿则于2022年7月起陆续迎来新的人事进展，核心高管已经敲定。

尤为值得关注的是，今年2月24日，银保监会相关负责人在接受相关媒体采访时表示，已批准保险保障基金公司和其他投资人共同筹建瑞众人寿保险公司，设立后将依法受让华夏人寿的资产负债。

今年2月初，银保监会相关人士也曾介绍，“明天系”保险公司风险处置工作正在有序推进，已批准采取市场化重组和新设机构等方式承接相关保险公司的资产负债，稳妥风险化解，维护保险消费者合法权益。

当然，除了四家“明天系”保险公司风险处置工作需要推进外，此前因化解安邦集团风险而设立的大家保险集团，其中参与出资的中国保险保障基金，若想完成阶段性退出，也需有符合资质且资金雄厚的认购主体介入。

如2021年7月，中国保险保障基金就曾在北京金融资产交易所公开转让大家保险集团的股权，该笔股权转让底价近335.7亿元。转让无果后，2021年8月30日至9月26日，保险保障基金二次公开挂牌转让所持大家保险集团98.78%股权，挂牌价302.12亿元，较上一轮挂牌价打了九折，但遗憾的是，体量太大，大家保险依然没能找到合适的买家。

从此次出资设立的九州启航私募基金额度339亿元来看，与中国保险保障基金在2021年7月转让上述公司股权的底价335.7亿元较为接近。

不可否认的是，保险保障基金余额毕竟有限，亟需通过多种市场化手段推进金融机构风险处置。不过，无论是新设机构承接还是业务资产包转让，皆需要相应符合条件的优质企业来承接。