私募今年前4月业绩出现分化 过半机构看好“中特估”行情

受4月A股行情持续震荡等因素影响，今年以来国内股票私募机构的投资收益收窄。来自第三方机构的最新监测显示，国内股票私募机构2023年前4个月平均盈利3.51%，较2023年前3个月的4.59%回落逾一个百分点。与此同时，尽管上周（5月8日至12日）大盘蓝筹板块冲高回落，目前私募机构对于“中特估”行情的持续性，整体仍持积极研判。

中小型私募机构业绩相对占优

第三方机构朝阳永续5月12日最新公布的国内证券私募行业业绩监测月报显示，截至4月30日（因信息披露合规等原因，私募基金净值及业绩测算数据相对滞后），国内股票私募机构2023年前4个月平均盈利3.51%，较2023年前3个月4.59%的平均收益率，出现小幅收窄。朝阳永续监测到的3807家股票私募机构中，共计有2445家机构在2023年前4个月取得正收益，占比为64.22%，较今年前3个月时的占比（74.03%）也有所下降。

今年以来A股市场风格轮动较快，市场结构性机会更多集中在人工智能（AI）、“中特估”等投资主题方向，在这一市场环境下，中小型股票私募在今年前4个月的阶段性业绩表现上体现出了一定优势。

朝阳永续数据显示，在5亿元以下、5亿元-10亿元、10亿元-20亿元、20亿元-50亿元、50亿元-100亿元、100亿元以上六个股票私募机构规模组别中，10亿元-20亿元规模的股票私募今年前4个月平均收益率，在六个规模组别中排名第一，达到3.97%；排名第二的20亿元-50亿元规模组别，今年前4个月平均盈利3.82%。

多家百亿级私募“走麦城”

在今年复杂多变的市况中，多家在2022年业绩表现领先的知名百亿级私募，业绩出现显著滑坡。截至4月末，朝阳永续监测到的98家百亿级证券私募机构（含股票主观多头、量化、债券、CTA等各主流策略），今年前4个月平均盈利2.76%。98家百亿级私募中，共有72家在前4个月取得正收益；业绩亏损机构数量26家，占比近三成。睿扬投资、慎知资产、重阳投资、远信投资等多家2022年业绩领先的知名百亿级私募，均在前4个月出现负收益。

相关数据还显示，不少2022年业绩表现较差的百亿级私募，在今年前4个月依旧表现低迷。其中，相聚资本、盘京投资、和谐汇一等股票主观多头私募机构，今年前4月均出现小幅亏损。

在量化私募机构方面，白鹭资产、艾方资产、千象资产等多家知名百亿级量化私募，今年前4个月的平均收益率也意外为“负”。有业内人士表示，年内量化CTA策略持续遭遇低潮，或是相关头部量化私募年内业绩不尽如人意的重要原因。

另一方面，大型股票私募在今年前4个月的业绩表现上体现出了一定劣势。朝阳永续数据显示，在上述六个股票私募机构规模组别中，百亿级股票私募今年前4个月平均盈利2.62%，在六个规模组别中位列最后一位。

“中特估”主题获追捧

近期A股“中特估”投资主题人气居高不下。不过，上周银行、券商等板块的表现却差强人意。在此背景下，目前私募业内对于“中特估”行情的最新研判，依然较为积极。

对于“中特估”行情的持续性，私募排排网5月12日最新发布的一份调查结果显示，占比达54%的私募机构认为，本轮“中特估”行情还能持续，在国企改革、净资产收益率（ROE）提升、高股息率、估值修复等多重因素的驱动下，“中特估”可能会成为贯穿今年全年的主线之一；此外，有41%的私募表示，在经过冲高回落之后，“中特估”行情的持续性还需要进一步观察；有5%的私募认为，“中特估”行情已经进入尾声。

畅力资产董事长兼首席投资官宝晓辉认为，从中期来看，优质的央企、国企上市公司预计将“回到合理的估值区间”。宝晓辉表示，前期“中特估”表现亮眼，主要有三方面原因。第一是估值偏低，当前A股市场上“中特估”主题的不少公司，估值大多处于历史低位。第二是业绩稳定，不同于其他类型公司相对波动的业绩表现，“中特估”相关公司经营大多比较稳定。第三是市场的投资偏好，随着市场风格的切换，表现强势的“中特估”主题正持续吸引市场眼球。“整体而言，央企、国企类上市公司有望回归到一个合理的估值区间，当然这也是不少央国企公司优质基本面的必然趋势。就目前而言，我们重点看好‘数字经济+央国企’以及‘高股息+央国企’两大方向。”宝晓辉称。

此外，壁虎资本研究员杨奕洁表示，新一轮国企改革将赋予部分央国企新的成长性，这将带来“中特估”相关公司估值体系的改变。不过，杨奕洁同时提示，“中特估”主题短期涨幅已较大，未来能否持续走强可能还需要进一步观察。目前，壁虎资本中期看好的“中特估”细分投资方向主要包括“一带一路”、数字经济等。